齐翔腾达（002408）2026年中报财务分析：盈利能力显著回升但债务与现金流压力仍存

近期齐翔腾达（002408）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力大幅改善

齐翔腾达2026年上半年实现营业总收入156.3亿元，同比增长28.03%；归母净利润达1.16亿元，同比上升402.83%；扣非净利润为1.06亿元，同比增长376.05%。单季度数据显示，第二季度营业收入为97.36亿元，同比增长47.74%；第二季度归母净利润达2.08亿元，同比增幅高达1071.92%；第二季度扣非净利润为1.98亿元，同比增长1088.07%。

盈利能力指标同步提升，报告期内毛利率为5.71%，同比增幅16.34%；净利率为0.77%，同比增幅达222.03%。每股收益为0.04元，同比增长300.0%。

成本费用与主营结构

三项费用合计3.49亿元，三费占营收比为2.23%，同比上升9.05%。其中销售费用同比增长66.22%，主要因国外贸易业务增加所致；财务费用同比增长81.29%，系外币汇率波动导致汇兑收益减少。

从业务构成看，化工板块贡献主营收入78.45亿元，占总收入的50.19%，毛利率为7.38%；国外贸易板块收入72.95亿元，占比46.67%，毛利率为3.36%；其他业务收入4.9亿元，占比3.14%，毛利率为13.76%。地区分布上，国外地区实现收入87.45亿元，占55.95%；国内地区收入68.84亿元，占44.05%。

资产负债与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为25.26亿元，较去年同期下降18.76%；有息负债为98.64亿元，同比下降9.53%；应收账款为12.8亿元，同比微增1.36%。每股净资产为3.93元，同比下降3.33%。

投资活动产生的现金流量净额同比增长79.49%，主因是购建长期资产支付的现金减少；筹资活动产生的现金流量净额同比下降452.53%，反映融资规模减小；现金及现金等价物净增加额同比下降150.91%，主要受筹资活动现金流减少影响。每股经营性现金流为0.3元，同比微增0.3%。

风险提示与历史表现

尽管本期业绩大幅回暖，但需关注潜在风险。财报体检工具提示：货币资金/流动负债为32.06%，近3年经营性现金流均值/流动负债为13.94%，显示现金流状况偏紧；有息资产负债率为41.56%，债务负担仍较高。

历史数据显示，公司过去10年中位数ROIC为7.23%，投资回报整体偏弱，2025年ROIC为-1.65%，表现极差。过去三年中，2023年与2025年净经营利润分别为-4.58亿元与-5.57亿元，显示盈利稳定性不足。公司上市以来共发布16份年报，出现过2次亏损，生意模式较为脆弱。

此外，公司上市16年累计融资25.39亿元，累计分红26.48亿元，分红融资比为1.04，具备一定股东回报能力。

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