神农集团（605296）2026年中报财务分析：营收下滑叠加成本上升致亏损扩大，三费占比显著攀升

近期神农集团（605296）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

神农集团（605296）2026年中报显示，公司经营业绩出现显著下滑。报告期内，营业总收入为24.89亿元，同比下降11.02%；归母净利润为-8.09亿元，同比减少308.74%；扣非净利润为-8.15亿元，同比下降304.81%。盈利能力全面恶化，净利率由去年同期的正值转为-32.49%，同比降幅达334.58%。

第二季度单季数据显示，营收为11.68亿元，同比下降11.93%；归母净利润为-1.61亿元，同比减少201.03%；扣非净利润为-1.61亿元，同比下降195.4%。亏损虽较一季度有所收窄，但仍处于深度亏损状态。

盈利能力与成本控制

毛利率大幅下滑至0.89%，同比减少95.91个百分点，反映出主营业务盈利能力严重削弱。尽管生猪销量增加带动营业成本上升12.91%，但销售价格下降成为拖累营收和毛利的主要因素。

期间费用压力显著上升，销售费用、管理费用和财务费用合计达2.78亿元，占营业总收入比例为11.18%，同比增幅高达48.15%。其中，管理费用同比增长39.16%，主要因职工薪酬及股权激励费用增加；财务费用同比增长51.91%，源于利息支出上升；研发费用同比增长21.4%，受研发人员股权激励影响。

资产与负债结构

货币资金为4.5亿元，较上年同期的9.39亿元下降52.15%，主因是生猪销售价格下降导致现金流入减少。与此同时，有息负债升至11.98亿元，较上年同期的6.54亿元增长83.10%，债务负担明显加重。

短期偿债能力承压，货币资金/流动负债比率仅为43.52%。短期借款同比增长287.75%，一年内到期的非流动负债增长63.31%，反映即期还款压力上升。长期借款亦增长39.24%，整体融资规模扩张。

应收账款为5943.45万元，同比下降27.99%；应付账款则因应付货款增加而上升。合同负债增长23.95%，系销售折扣模式调整所致，而其他流动负债下降78.9%，同样与此有关。

经营活动现金流与投资动向

每股经营性现金流为-0.72元，同比减少167.36%，经营活动产生的现金流量净额同比下降167.35%，主因为生猪售价下跌导致回款减少。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为14.68%，因本期购建固定资产等支出减少。筹资活动产生的现金流量净额同比增长366.5%，得益于借款规模扩大。

在建工程同比增长175.76%，显示公司仍在推进产能扩建；其他非流动资产增长68.66%，因预付长期资产款项增加。持有待售资产和持有待售负债均下降100.0%，系出售子公司所致。

主营业务表现

按分部看，生猪养殖分部实现主营收入22.57亿元，占总收入90.68%，但毛利率仅为1.24%；饲料加工分部收入11.3亿元，毛利率3.74%；屠宰及食品加工分部收入5.87亿元，毛利率7.72%。其他分部亏损1098.43万元，毛利率为-11.80%。

从行业维度看，生猪养殖行业收入18.22亿元，毛利率为-1.49%，仍处于亏损状态；屠宰及食品加工行业收入5.8亿元，毛利率7.66%；饲料加工行业收入7738.12万元，毛利率达21.15%，为当前最具盈利能力的板块。

区域方面，云南地区贡献收入18.58亿元，占比74.65%，毛利率2.06%；其他地区收入6.27亿元，毛利率为-2.97%，存在区域性亏损。

总结与风险提示

当前公司面临“增收不增利”困境，虽销量上升但价格低迷，叠加成本刚性上涨与费用快速攀升，导致亏损大幅扩大。高企的有息负债与紧张的现金流状况对公司运营构成压力。需重点关注后续猪价走势、成本管控成效以及资本开支的合理性与回报水平。

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