晶合集成（688249）2026年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期晶合集成（688249）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入59.57亿元，同比上升14.59%，归母净利润2.45亿元，同比下降26.12%。按单季度数据看，第二季度营业总收入30.45亿元，同比上升15.73%，第二季度归母净利润1.95亿元，同比下降0.99%。本报告期晶合集成公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达176.03%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率21.69%，同比减15.83%，净利率3.72%，同比减16.67%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.59亿元，三费占营收比9.39%，同比增22.5%，每股净资产11.6元，同比增10.69%，每股经营性现金流1.39元，同比增63.98%，每股收益0.13元，同比减23.53%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为110.37%,原因:取得借款增加以及取得子公司皖芯集成少数股东增资款。
2. 交易性金融资产变动幅度为43.37%,原因:对外投资增加。
3. 应收款项融资变动幅度为-100.0%,原因:票据到期承兑。
4. 一年内到期的非流动资产变动幅度为-31.24%,原因:一年内到期的可转让大额存单到期赎回。
5. 其他权益工具投资变动幅度为209.88%,原因:对外投资增加及公允价值变动增加。
6. 开发支出的变动原因:符合资本化条件的研发项目进入开发阶段，本公司将相关研发开支予以资本化。
7. 短期借款变动幅度为37.79%,原因:取得借款增加。
8. 合同负债变动幅度为-33.09%,原因:产能保证金抵减货款。
9. 应交税费变动幅度为-66.14%,原因:应交个人所得税及契税减少。
10. 其他应付款变动幅度为-42.38%,原因:产能保证金到期返还。
11. 其他流动负债变动幅度为62.67%,原因:尚未结算返利款增加。
12. 递延收益变动幅度为75.31%,原因:取得与资产相关的政府补助增加。
13. 递延所得税负债的变动原因:子公司对外投资产生的应纳税暂时性差异增加。
14. 销售费用变动幅度为56.49%,原因:①股份支付开支较上年同期增加；②为加快新产品导入和推动后续深入合作相关费用增加。
15. 财务费用变动幅度为50.26%,原因:上年同期收到财政贴息。
16. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为64.1%,原因:本报告期营业收入同比增长，销售商品、提供劳务收到的现金增加。
17. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为855.46%,原因:本期取得子公司皖芯集成的少数股东增资及借款增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.7%，资本回报率不强。去年的净利率为4.29%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为1.3%，投资回报一般，其中最惨年份2018年的ROIC为-25.9%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 融资分红：公司上市3年以来，累计融资总额99.60亿元，累计分红总额2.01亿元，分红融资比为0.02。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、股权融资及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为0.4%/1.3%/1%，净经营利润分别为1.19亿/4.82亿/4.66亿元，净经营资产分别为270.53亿/379.24亿/465.78亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.89/-0.03/0.06，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-64.43亿/-3.09亿/7.06亿元，营收分别为72.44亿/92.49亿/108.85亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达40.68%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达11.13%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达176.03%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在8.32亿元，每股收益均值在0.41元。

该公司被2位明星基金经理持有，这些明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是兴证全球基金的谢治宇，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名第一，其现任基金总规模为392.75亿元，已累计从业13年211天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

持有晶合集成最多的基金为兴全合润混合C，目前规模为5.74亿元，最新净值2.2995（8月25日），较上一交易日下跌0.08%，近一年上涨25.27%。该基金现任基金经理为谢治宇。

本文数据来源于晶合集成2026年中报，仅供参考不构成投资建议。