据证券之星公开数据整理，近期良品铺子（603719）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入31.45亿元，同比上升11.18%，归母净利润1619.44万元，同比上升117.31%。按单季度数据看，第二季度营业总收入11.05亿元，同比上升0.77%，第二季度归母净利润-3150.74万元，同比上升45.11%。本报告期良品铺子盈利能力上升，毛利率同比增幅9.63%，净利率同比增幅114.89%。
本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率26.77%，同比增9.63%，净利率0.5%，同比增114.89%，销售费用、管理费用、财务费用总计8.02亿元，三费占营收比25.5%，同比减10.44%，每股净资产4.76元，同比减6.8%，每股经营性现金流0.1元，同比减83.4%，每股收益0.04元，同比增116.67%
财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：- 预付款项变动幅度为-69.53%,原因:本期末预付采购款减少。
- 存货变动幅度为-58.82%,原因:受备货节奏影响，上年期末包含春节备货金额较大。
- 其他权益工具投资变动幅度为-78.57%,原因:公允价值变动。
- 长期应收款变动幅度为-42.84%,原因:本期应收融资租赁款减少。
- 长期待摊费用变动幅度为-31.09%,原因:本期长期待摊费用摊销增加。
- 短期借款变动幅度为-100.0%,原因:银行承兑汇票贴现借款减少。
- 应付票据变动幅度为-40.38%,原因:本期末公司备货较上年期末减少。
- 应付账款变动幅度为-34.37%,原因:本期末公司备货较上年期末减少。
- 预收款项变动幅度为67.52%,原因:分租业务引起预收款项增加。
- 合同负债变动幅度为-30.15%,原因:受年货节节奏影响，本期预收团购货款小于上年期末。
- 其他流动负债变动幅度为-32.17%,原因:合同负债减少，对应计提销项税减少。
- 租赁负债变动幅度为-33.4%,原因:本期直营门店店数减少，租赁合同付款额减少。
- 递延所得税负债变动幅度为-72.71%,原因:计提交易性金融资产的公允价值变动收益同比减少。
- 其他综合收益变动幅度为-60.02%,原因:其他权益工具投资公允价值变动。
- 营业收入变动幅度为11.18%,原因:公司持续围绕“一品一链”打造新品，优化产品结构，电商渠道和团购渠道收入增长。
- 营业成本变动幅度为7.72%,原因:随销售规模增长而增长，同时产品结构优化，毛利率同比提升。
- 销售费用变动幅度为-0.2%,原因:对比同期公司直营门店减少导致的使用权资产、装修资产及柜台折旧摊销费用、人事费用减少，同时由于线上业务增长对应促销相关费用上升。
- 管理费用变动幅度为-2.23%,原因:对比同期折旧摊销费用减少。
- 财务费用变动幅度为7.7%,原因:对比同期公司直营门店减少导致租赁负债利息支出下降，受外币项目汇率变动影响汇兑损失增加。
- 研发费用变动幅度为-13.95%,原因:人事费用减少。
- 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-83.4%,原因:年货节节奏的影响，上年客户跨年回款较多，而本年向供应商支付更多，本期经营活动产生的现金流量净额小于上年同期。
- 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为387.17%,原因:购买及赎回定期存单、银行理财的节奏影响。
- 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为37.37%,原因:偿还借款、支付租赁负债支出较同期有所减少。
- 税金及附加变动幅度为33.3%,原因:销售规模增长以及毛利率增长带来的增值税增加使得附加税同比增加。
- 其他收益变动幅度为-86.03%,原因:公司收到的政府补助减少。
- 投资收益变动幅度为227.59%,原因:本期权益法核算的长期股权投资收益增加。
- 信用减值损失变动幅度为34.41%,原因:其他应收款坏账变动和应收账款坏账变动的影响。
- 资产减值损失变动幅度为104.02%,原因:对存货、长期股权投资及部分门店长期资产计提减值准备变动。
- 资产处置收益变动幅度为91.7%,原因:直营门店闭店清理使用权资产及租赁负债的影响。
- 营业外收入变动幅度为-58.46%,原因:本期非经营性营业收入同比减少。
- 所得税费用变动幅度为187.15%,原因:随应纳税所得额及递延所得税资产的变化而变化。
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：去年的净利率为-2.63%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.73%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为-5.17%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报6份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
- 融资分红：公司上市6年以来，累计融资总额4.88亿元，累计分红总额7.82亿元，分红融资比为1.6。
- 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
- 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为12.9%/--/--，净经营利润分别为1.79亿/-4927.35万/-1.44亿元，净经营资产分别为13.96亿/14.06亿/9.59亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.05/0.01/-0.04，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-3.84亿/4775.1万/-2.03亿元，营收分别为80.46亿/71.59亿/54.86亿元。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）
最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：线下门店采用“直营+加盟”双轮驱动模式，公司持续出清低效门店、优化租金成本，现阶段全国门店总量、单店营收恢复情况，以及门店渠道整体盈利能力改善成效如何？
答：公司在门店端持续推进单店模型优化及精益化运营，增设现制工坊拉动门店客流，联动本地生活平台引流到店，关于门店业务等详细数据可查阅公司定期报告。谢谢！
本文数据来源于良品铺子2026年中报，仅供参考不构成投资建议。
首页
微信公众号
证券之星APP
