锦和商管（603682）2026年中报简析：净利润同比下降69.71%

据证券之星公开数据整理，近期锦和商管（603682）发布2026年中报。根据财报显示，锦和商管净利润同比下降69.71%。截至本报告期末，公司营业总收入4.54亿元，同比下降7.44%，归母净利润2285.26万元，同比下降69.71%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.27亿元，同比下降9.03%，第二季度归母净利润1374.01万元，同比下降36.26%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率26.4%，同比增13.45%，净利率4.18%，同比减70.19%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.17亿元，三费占营收比25.76%，同比减2.22%，每股净资产1.41元，同比减33.02%，每股经营性现金流0.57元，同比减15.14%，每股收益0.05元，同比减68.75%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-51.67%,原因:本报告期公司分配股利及部分合作运营项目应收服务费及其他款项的付款账期拉长。
2. 交易性金融资产变动幅度为-39.46%,原因:本报告期公司赎回银行理财产品。
3. 应收款项变动幅度为17.77%,原因:受宏观经济情况及行业周期性影响，公司聚焦高效益项目，积极维护存量租户，各项目收缴率均稳定，个别爬坡期项目制定了更为灵活的政策；部分合作运营项目应收服务费及其他款项的付款账期拉长。
4. 预付款项变动幅度为72.28%,原因:本报告期公司部分项目预付款项增加。
5. 其他应收款变动幅度为-93.61%,原因:本报告期合营方归还借款。
6. 长期应收款变动幅度为-46.4%,原因:受新租赁准则的影响，对应融资租赁款转入长期应收款科目核算，融资租赁项目正常回款致使本科目余额减少。
7. 使用权资产变动幅度为-8.12%,原因:本报告期公司使用权资产正常摊销，及个别项目发生租赁变更，公司遵循《企业会计准则第21号-租赁》的相关规定调减使用权资产。
8. 长期待摊费用变动幅度为-6.04%,原因:本报告期公司长期待摊费用正常摊销致使余额减少。
9. 应付职工薪酬变动幅度为-56.37%,原因:上年末公司计提绩效奖励。
10. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-12.01%,原因:本报告期个别项目发生租赁变更，公司遵循《企业会计准则第21号-租赁》的相关规定调减租赁负债，及支付物业持有方租金导致租赁负债余额减少。
11. 租赁负债变动幅度为-6.67%,原因:本报告期个别项目发生租赁变更，公司遵循《企业会计准则第21号-租赁》的相关规定调减租赁负债，及支付物业持有方租金。
12. 递延收益变动幅度为-11.17%,原因:与资产相关的政府补助逐期摊销转入其他收益。
13. 递延所得税负债变动幅度为-20.09%,原因:评估增值产生的递延所得税负债余额减少，导致逐期分摊金额减少。
14. 营业收入变动幅度为-7.44%,原因:商办市场整体需求承压、竞争加剧，市场租金下行，公司采取以价换量策略，2026年中较2026年初出租率有一定程度上升。另外，公司积极盘整在管项目，聚焦高效益项目，部分项目到期不续，综合影响。
15. 营业成本变动幅度为-11.21%,原因:公司积极盘整在管项目，聚焦高效益项目，部分项目到期不续，及个别并购项目评估增值产生的溢价分摊减少，导致成本减少。
16. 财务费用变动幅度为-15.14%,原因:公司积极盘整在管项目，聚焦高效益项目，部分项目到期不续，导致未确认融资费用的摊销减少。
17. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-15.14%,原因:受外部环境影响，部分合作运营项目应收服务费及其他款项的付款账期拉长。
18. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-61.6%,原因:去年同期公司赎回银行理财产品金额较大。
19. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-6.29%,原因:本报告期公司支付物业持有方租金增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-18.31%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为16.57%，投资回报也很好，其中最惨年份2025年的ROIC为-0.31%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报6份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 融资分红：公司上市6年以来，累计融资总额7.47亿元，累计分红总额8.55亿元，分红融资比为1.14。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为1.9%/--/--，净经营利润分别为8317.9万/-365.52万/-1.73亿元，净经营资产分别为44.71亿/44.14亿/35.46亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.09/0.02/0.18，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-9711.19万/1699.51万/1.69亿元，营收分别为10.32亿/10.08亿/9.47亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为17.28%）
2. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

本文数据来源于锦和商管2026年中报，仅供参考不构成投资建议。