ST通葡（600365）2026年中报财务分析：营收利润双降，三费占比攀升，现金流压力凸显

近期ST通葡（600365）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

ST通葡（600365）2026年中报显示，公司经营业绩整体承压。截至报告期末，营业总收入为2.96亿元，同比下降22.93%；归母净利润为-3048.1万元，同比下降30.80%；扣非净利润为-2455.38万元，同比下降38.39%。盈利能力持续下滑，亏损幅度扩大。

第二季度单季数据显示，营业总收入为1.06亿元，同比下降43.64%；但归母净利润为-1896.41万元，同比上升14.74%；扣非净利润为-1577.33万元，同比上升17.02%。尽管亏损仍在延续，但亏损收窄趋势显现。

盈利能力分析

公司毛利率为18.36%，同比上升21.5%；但净利率为-10.31%，同比下降69.29%。毛利率改善未能转化为净利增长，反映出期间费用及其他非经营性因素对公司盈利形成显著拖累。

费用与资产状况

三费（销售、管理、财务费用）合计为6885.1万元，占营收比重达23.24%，同比增幅为36.17%，远高于营收降幅，表明成本控制面临挑战。

资产端方面，货币资金为227.77万元，同比大幅下降91.99%；每股净资产为0.45元，同比下降28.94%；每股经营性现金流为-0.25元，虽同比改善42.32%，但仍处于净流出状态，反映运营资金紧张。

收入结构与经营变动

从主营构成看，自制葡萄酒实现收入8055.54万元，占总收入27.19%，毛利率达58.79%，是主要利润来源，贡献利润占比87.08%。其他酒类产品收入2.1亿元，占比70.73%，但毛利率仅为2.67%，盈利能力较弱。

报告期内，应收账款为6854.9万元，同比下降50.59%；有息负债为953.19万元，同比下降66.51%；合同负债为47.25%，因预收货款增加所致。短期借款下降51.33%，财务费用下降45.11%，主因保理借款及利息支出减少。

投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-192.05%，系本期购建固定资产等长期资产支付现金增加；筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-48.4%，因保理业务减少所致。

风险提示

财报分析工具提示需重点关注公司现金流状况：货币资金/流动负债仅为0.79%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-156.01%；且近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，显示公司面临较大流动性压力。此外，公司历史上亏损年份达10次，ROIC中位数为-3.73%，投资回报长期不佳，基本面较为薄弱。

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