首开股份（600376）2026年中报财务简析：亏损收窄，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期首开股份（600376）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入116.28亿元，同比下降35.54%，归母净利润-18.37亿元，同比上升0.07%。按单季度数据看，第二季度营业总收入67.06亿元，同比下降52.62%，第二季度归母净利润-10.82亿元，同比下降42.56%。本报告期首开股份三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达37.96%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率6.36%，同比减48.67%，净利率-16.86%，同比减111.76%，销售费用、管理费用、财务费用总计21.86亿元，三费占营收比18.8%，同比增37.96%，每股净资产0.48元，同比减84.1%，每股经营性现金流0.4元，同比减85.56%，每股收益-0.74元，同比增2.4%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 合同资产的变动原因:温州中庚合同资产增加。
2. 在建工程的变动原因:本期启动项目装修改造。
3. 合同负债变动幅度为-46.59%,原因:本期项目结转收入减少合同负债。
4. 长期借款变动幅度为7.45%,原因:本期新增保证借款。
5. 应收款项变动幅度为117.9%,原因:本期北京熹泰房地产开发有限公司转让土地形成应收款。
6. 长期应收款变动幅度为-41.21%,原因:应收联合营企业长期往来款减少。
7. 应付职工薪酬变动幅度为-30.59%,原因:本期支付薪酬。
8. 应交税费变动幅度为-34.9%,原因:本期支付应交土增税和所得税。
9. 预计负债变动幅度为-100.0%,原因:本期完成未决诉讼。
10. 递延收益变动幅度为-38.58%,原因:摊销计入当期损益及项目递延收益冲减投资性房地产成本。
11. 其他权益工具变动幅度为-42.31%,原因:本期归还永续债。
12. 永续债变动幅度为-42.31%,原因:本期归还永续债。
13. 营业收入变动幅度为-35.54%,原因:本期房屋集中交付项目减少，房屋销售收入减少。
14. 营业成本变动幅度为-31.1%,原因:本期房屋集中交付项目减少，相应结转成本减少。
15. 销售费用变动幅度为-31.44%,原因:受房屋收入结转减少的影响销售代理费减少。
16. 管理费用变动幅度为-20.92%,原因:公司持续强化管理费用管控力度，本期管理费用有所降低。
17. 财务费用变动幅度为-3.03%,原因:公司通过归还高息债务降低融资成本等手段，实现公司利息费用总额有所降低。
18. 研发费用变动幅度为-48.34%,原因:产品标准化等研究支出略有降低。
19. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-85.56%,原因:虽然本期公司往来款现金流入有所增加，但本年度销售规模降低幅度较大，造成销售商品、提供劳务收到的现金下降加快，导致本期经营活动现金流入大幅降低；同时相比去年同期本年支付的往来款有所增加造成本期经营活动现金流出也有所增加。
20. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为87.1%,原因:本期投资活动现金流入相比上年同期有所增加，同时，投资活动流出相比去年同期大幅降低。
21. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为47.73%,原因:本期取得借款现金流入相比去年同期大幅增加，虽然本期筹资活动产生流出有所增加，但筹资活动现金流出增加额低于借款取得现金的增加额。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-23.45%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.87%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为-3.75%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报25份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市25年以来，累计融资总额151.02亿元，累计分红总额89.70亿元，分红融资比为0.59。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-59.38亿/-94.19亿/-70.57亿元，净经营资产分别为681.48亿/603.81亿/567.29亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为1.81/3.05/2.22，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为864.14亿/737.86亿/667.24亿元，营收分别为477.63亿/242.13亿/300.97亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为21.16%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为13.8%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达53.82%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达14.09%）
3. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）
4. 建议关注公司存货状况（存货/营收已达265.91%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在-34.01亿元，每股收益均值在-1.32元。

本文数据来源于首开股份2026年中报，仅供参考不构成投资建议。