8月20日，北京康美特科技股份有限公司（康美特，920189）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入27,875.75万元，同比增长21.83%；归母净利润4,942.67万元，同比增长39.28%；扣非归母净利润4,813.23万元，同比增长39.08%；经营活动产生的现金流量净额689.86万元，同比下降84.02%。综合毛利率41.10%，较上年同期提升2.74个百分点，加权平均净资产收益率8.14%。本报告未经会计师事务所审计。
从业务结构看，公司主营电子封装材料及高性能改性塑料两大板块。电子封装材料实现收入14,169.72万元，同比增长11.22%，毛利率57.90%，同比增加1.69个百分点；高性能改性塑料实现收入13,575.67万元，同比增长34.95%，毛利率23.73%，同比大增7.91个百分点，是营收增长的主要拉动项。分区域看，内销收入25,915.60万元，同比增长17.05%；外销（含港澳台）收入1,960.15万元，同比大增164.75%，但毛利率同比下降15.89个百分点，主要系毛利率相对较低的高性能改性塑料产品外销收入大幅增长所致。
行业层面，电子封装材料及电子胶粘剂市场景气度较高。根据中国胶粘剂和胶粘带工业协会数据，2025年国内电子胶粘剂市场规模在170亿元以上，预计2026年约190至195亿元；我国LED封装市场规模2020年至2025年由665.50亿元增至769亿元，Mini/Micro LED技术商业化量产为上游材料注入新活力。但公司高性能改性塑料中应用于建筑节能的高热阻改性聚苯乙烯与房地产行业高度关联，报告期内我国房地产市场深度调整，相关产品需求受到一定扰动。此外，公司直接材料成本占主营业务成本比例达77.33%，原材料价格波动将直接影响毛利率水平。
半年报显示，公司净利润增速显著快于营收增速，主要原因：一是综合毛利率由38.36%提升至41.10%，其中高性能改性塑料毛利率同比增加7.91个百分点；二是信用减值损失同比减少77.12%至142.46万元，计提应收账款坏账准备金额减少；三是资产处置收益77.51万元，主要系子公司浙江康美特租赁厂房租金下调、使用权资产变更所致。值得注意的是，本期资产减值损失达957.38万元，同比激增294.76%，主要系计提存货跌价准备金额增加。
费用方面，上半年销售费用666.09万元，同比增长2.87%；管理费用1,983.38万元，同比增长5.66%；研发费用1,556.04万元，同比增长3.85%，占营业收入的5.58%。财务费用57.45万元，同比增长48.92%，主要系本期汇兑损失增加所致。此外，所得税费用1,224.71万元，同比大增423.33%，主要系利润总额增加带动当期所得税费用相应增加。
现金流与盈利走势明显背离。公司经营活动产生的现金流量净额仅689.86万元，同比下滑84.02%，主要系购买商品、接受劳务支付的现金增加所致；上半年销售商品、提供劳务收到的现金为2.17亿元，较营业收入低约6,100万元，回款压力值得关注。截至报告期末，公司应收账款账面价值13,568.96万元，占资产总额的18.66%，较上年末增长13.57%；存货账面余额8,747.49万元，已计提跌价准备1,076.01万元。子公司层面，浙江康美特上半年亏损1,051.78万元，深圳康美特净资产为-744.95万元且亏损98.66万元，新基地投产爬坡期业绩承压。
此外，公司已于2026年7月8日在北京证券交易所挂牌上市，发行价8.14元/股，发行2,121万股，发行后总股本增至14,141万股。公司同步披露2026年半年度权益分派预案，拟每10股派发现金红利1.4元（含税），合计派现1,979.74万元。上市后实际控制人葛世立合计控制公司32.80%股份，公司提示实际控制人表决权比例较低的风险。
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