荣盛石化（002493）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期荣盛石化（002493）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）报告期内公司所处行业情况

    2026年上半年，全球地缘冲突外溢、大宗商品价格波动加剧，供应链深度调整，通胀与紧缩货币政策持续施压。但全球经济并未失速，IMF预测全年增速达3.0%，明年有望回升至3.4%，增长韧性依然稳固。美元高位震荡中，主要央行政策逐步显效，外部环境虽复杂，但复苏动能正在积蓄。

    面对变局，中国经济以“稳”筑基、以“进”破局，GDP同比增长4.7%（一季度5.0%、二季度4.3%），运行于合理区间。工业产出稳步提升，产业结构优化升级，外贸景气持续上行，化工品出口成为强劲增长极。中国经济以自身之“稳”为全球变局提供确定性的坐标，以结构之“进”为高质量发展积蓄长远动能。

    石化行业乘势而上，以“增”保供、以“调”驭变，全产业链优势充分释放。原油产量同比增长0.9%，资源底座更加稳固；加工量灵活回调，出口额大幅攀升，有力保障全球供应链稳定。成本传导与出口向好双轮驱动，行业盈利显著回升——上半年规上工业企业利润同比增长18.7%，其中化学品制造业飙升67.8%，为高质量发展打开了更广阔的上升通道。

    （二）报告期内公司的主要产品

    荣盛石化是中国石油化工民营龙头企业之一，主要从事各类油品、化工品、聚酯产品的研发、生产和销售，于环渤海经济圈、长三角经济圈和海南“一带一路”经济圈等地建有七大生产基地，打造形成了聚酯、工程塑料、新能源、高端聚烯烃、特种橡胶五大产业链，是亚洲重要的聚酯、新能源材料、工程塑料和高附加值聚烯烃的生产商之一，拥有全球最大的PX、PTA等化工品产能。

    公司通过技术创新、绿色转型及战略布局积极响应国家政策导向，推动转型升级。公司积极布局差异化、高端化、绿色化产品体系，产品矩阵覆盖新能源、新材料、有机化工、合成纤维、合成树脂、合成橡胶、油品等多个领域，基本实现了“一滴油到世间万物”，并不断在现有全球超大型一体化炼化基地和完备上下游配套的基础上提升完善新材料产业链，构建起更加多元、更具韧性的产品矩阵。

    （三）经营举措

    2026年是“十五五”开局之年，亦是公司立足新起点，深化战略布局和加速转型升级的关键之年。报告期内，公司董事会深入践行新发展理念，坚持以开放链接全球、以提质夯实效益、以数智驱动升级、以激励实现共赢。2026年上半年，公司期末资产总额4,028.23亿元，实现营业收入1,294.07亿元，利润总额108.60亿元，EBITDA达247.05亿元。相较上年同期，公司资产总额增长4.9%，利润总额增长488.74%，EBITDA同比提升85.53%，经营性现金流与盈利质量显著改善。

    1.全球链接力：深化合作，拓展版图

    荣盛石化始终坚持“高端化、智能化、绿色化”发展方向，以科学决策统筹全局，高端产业布局提质增速。公司深化与沙特阿美的战略合作，双方围绕原油保供、技术研发、海外市场开拓开展全方位协同联动，同时联手沙特基础工业公司（SABIC）拟就先进新材料项目开展战略投资，引入国际先进工艺与核心技术体系，激发公司创新活力，公司的国际产业合作不断走深走实。

    2.产业协同力：降本增效，延链强基

    荣盛石化始终坚持深耕石化主业，全产业链一体化优势充分释放。对内深挖降本潜力，有序推进金塘原油储运基地罐区及码头工程，显著增强物流仓储韧性；加快布局舟山-宁波石化基地互联互通管道项目，实现三大基地高效协同联动。浙石化高性能树脂项目装置陆续投产，高端化工材料产能规模持续攀升；国内最大吨位石化管廊在舟山金塘新材料项目顺利完成海上高空吊装，高附加值产业链延伸步伐坚实有力，转型升级动能日益强劲。

    3.创新驱动力：数智转型，硕果纷呈

    荣盛石化始终坚持创新核心地位，研发投入强度持续领跑行业。浙石化荣膺制造业单项冠军企业、省级先进级智能工厂等多项荣誉，数字化案例入选行业优秀案例，数字化管理硬实力获权威认可。金塘新材料项目首创一体化施工模式，刷新国内大吨位海上吊装纪录，数智化与工程创新协同发力，持续巩固行业领先地位。数智化与工程创新双轮驱动，创新成果加速转化为现实生产力，持续巩固公司在石化新材料领域的行业领先地位。

    4.人才凝聚力：多元激励，共创共赢

    荣盛石化始终坚持人才强企战略，搭建员工激励体系，夯实人才发展根基。公司制定与公司可持续发展相协调的《董事、高级管理人员薪酬管理制度》，科学确定各层级薪酬分配比例，重点向关键岗位、生产一线及紧缺高层次、高技能人才倾斜，切实提升普通职工薪酬水平。公司推出上市以来首期员工持股计划，共1,404名员工参与，累计募集资金17亿元。多元化长效激励机制充分激发管理团队与员工的主动性、创造力。

    （四）运营协同

    1.控股股东

    荣盛控股位列世界500强第115位、中国企业500强第32位、中国制造业企业500强第7位、中国民营企业500强第7位。目前集团已拥有荣盛石化（股票代码：002493）、宁波联合（股票代码：600051）等上市公司，业务涉及油气上游及交易、煤炭、物流、装备制造、工艺工程技术、房地产、创投等多个领域；旗下荣通物流是国家AAAA级物流企业，有着成熟稳定的承运商合作运营平台；控股的苏州圣汇装备有限公司专门从事压力容器、低温装备、球罐、船用装备等的设计、制造和销售；参股的上海寰球工程有限公司具有极为丰富的工程EPC经验；浙江荣盛创业投资有限公司投资的多个项目不仅实现了很好的经济效益，而且也促进了产业链的协同；另外，其他多项投资也在不断推进中。

    2.战略投资者

    荣盛石化与沙特阿美在产业上互为上下游，具有良好的合作基础，双方将开展全方位的协商与合作，例如：①前沿的技术共享合作：双方真诚地讨论利用其优势进行技术互补，共同开发满足未来市场需求的新技术、工艺和设备，并向市场推广，同时还将共享研究和开发的必要资源；②稳定的原油供应保证：沙特阿美向浙石化供应承诺数量为48万桶/日的高品质原油，以及为公司提供石脑油、混合二甲苯、直馏燃油等生产原料；③无息的采购授信额度：为期20年，不低于8亿美元的信用额度，且额度可在合作期限内增加，有利于提升浙石化的资金利用效率，对提升其盈利能力会产生积极影响；④灵活的原油仓储合作：各方将友好协商公司向沙特阿美提供位于舟山市的原油储罐及相关设施，沙特阿美维持原油库存不少于150万公吨的水平，有助于保障浙石化的原油供应；⑤广阔的全球销售渠道：依托沙特阿美的海外销售渠道，公司可以进一步开拓产品国际市场空间和深化海外客户战略合作。同样，借助公司深耕多年的资源，沙特阿美也可以快速打入相关的国际及国内市场。

    双方“强强联合”实现原料供应前移与全球化销售渠道拓展，促进资源共享与产业链协同，携手构建互利共赢的产业新生态。作为“一带一路”倡议的践行者，荣盛石化以“走出去”与“引进来”双轮驱动，在中东建立战略支点，布局环印度洋供应链网络，同时吸引国际战略资金长期投资中国，为蓬勃发展注入源源不断的活力。

    3.炼化板块

    3.1.浙石化

    浙石化炼化一体化项目以打造“民营、绿色、国际、万亿、旗舰”基地为目标，一次规划、统一布局，目前已形成加工4,000万吨/年炼油、880万吨/年对二甲苯、420万吨/年乙烯处理能力的世界级炼化一体化基地，其中加氢、重整、PX等多套装置单系列规模为世界最大。项目设计最大程度实现炼化一体化，最大限度为下游化工装置提供优质的原料，最大化生产芳烃（PX）和化工产品，并尽量减少成品油的产量，成品油收率低于行业平均水平，减油增化成效突出。同时，通过蒸汽、水等能源资源梯级优化利用，充分利用装置低温余热，建成世界规模最大的热法海水淡化装置，实现节能减排。项目的炼化一体化率全球第一，远高于全国石化产业一体化率平均水平，基地规模与一体化程度居世界领先水平。

    浙石化原油适应性强，按轻、中、重、酸分类存储，分输分炼，结合调合手段，可以加工全球80%-90％的原油，对油价波动的适应性大大增强，相较于国内其他头部企业，有明显的优势。产品结构灵活、技术成熟可靠，主要装置规模和技术经济指标都代表了全球最先进水平。由于一次性统筹规划，炼油、芳烃、乙烯部分充分体现“分子炼油”的理念，物尽其用。烯烃全部深加工成进口依存度高的化工品，使其具备更强应对行业周期的能力。

    作为聚酯产业链上游产业，浙石化也为公司成功打通从一滴油到一根丝全流程的最后一环，建立起聚酯产业上下游一体化的巨大优势。浙石化地处舟山，位于浙江自贸区，享受自贸区的各项政策优惠，已连续取得成品油出口配额，同时，华东地区是终端化学品主要消费地，长三角集中了中国70％左右的塑料和化纤产能，区域优势明显；所在地鱼山岛为无人岛，便于开发利用，对周边的社会影响小，未来发展空间广阔；靠近消费市场，宁波－舟山港的海陆枢纽地位凸显，大宗物料及产品进出便利，交通运输成本大幅度降低。

    工业AI已深度融入浙石化的生产运营核心环节，浙石化构建起以“智能仪表+预测性维护+数据治理”为核心的新型工业智能体系，通过数据分析与AI技术显著提升生产效能。浙石化部署了规模高达100万I/O点的工业控制系统，全面支撑生产效率、经济效益与安全水平的协同提升，并带动产业链上下游可持续发展。依托超100万台在线仪表对生产过程实施实时监控，结合机器人巡检、全流程智能控制系统以及危化品运输全链条安全风险智能管控，浙石化实现了装置运行平稳率≥98.5%、主要炼油化工装置自控率≥99%（远高于全球炼厂平均约80%的水平），并全面推动人、车、物安全准入的信息化、可视化与智能化管理。

    3.2.中金石化

    中金项目于2015年8月投产运行，是世界上当前在役的单系列规模前列的芳烃联合装置。本项目首创以燃料油（较石脑油便宜）为原料制成芳烃产品工艺，选用了新颖的技术路线，在解决全球石脑油供应紧张的同时，可大幅节约原料采购成本，引入“循环经济”理念，创新性地利用副产品氢气将燃料油加工成石脑油。

    中金石化与同济大学合作开发的新型歧化催化剂在浙石化2#歧化装置（350万吨/年）上成功实现首次工业化应用。该催化剂具有同时达到高空速、高选择性、高重质芳烃转化率的“三高”优异特性，并具有较好的运行稳定性，综合性能与技术指标均达到了目前行业先进水平，可实现进口替代，体现了公司科研创新能力与水平的阶段性进步，对于不断提升芳烃装置运行水平、提高原料转化利用效率、实现节能降碳具有重要意义。

    3.3.荣盛新材料（舟山）

    作为舟山绿色石化基地的拓展区，以浙石化和宁波中金石化为依托，向下游延伸产业链，发展精细化工、化工新材料。浙石化、中金石化与金塘新材料的互联互通规划，是荣盛石化构建“炼化-芳烃-高端新材料”全产业链协同发展的核心战略，通过基础设施互联、产业链延伸和政策协同，形成了跨区域的深度整合体系。其中，浙石化在金塘布局原油储运基地罐区、码头工程，以及舟山-宁波石化基地互联互通管道项目，将统筹整合原油及各类化工品仓储资源，以专用管道实现浙石化、中金石化与金塘新材料项目的高效联通。目前该项目已开工建设，相关工作正按计划有序推进。

    4.PTA板块

    公司旗下逸盛新材料、逸盛大化、海南逸盛、浙江逸盛四大PTA生产基地合计总产能2150万吨，规模稳居全球首位。依托全产业链一体化布局，公司PTA板块在上下游一体化协同、物流与规模效应方面构筑了显著竞争优势。上下游协同层面，公司上游配套PX产能，实现核心原料PX较高比例自给；下游延伸覆盖聚酯瓶片、长丝及薄膜等产品，产业链联动效应突出。物流方面，各基地紧邻宁波、大连等沿海深水良港，配套大型专用码头与输送管道，通过管输、船运直供等模式有效降低综合运输成本；同时贴近下游聚酯纺织产业集群，进一步提升产销响应效率。

    公司自2002年建成首套民营PTA生产线以来，坚持自主创新，相继开发和建设了国内首套拥有自主知识产权的PTA工艺包和生产装置，并实现了大型氧化反应器、高速泵等核心装备的首次国产化应用，改变了我国PTA行业长期依赖引进国外成套专利工艺技术的局面，带动了国内一大批设备制造厂家实现跨越式发展，与此同时，公司不断对现有设备进行技术改造，以提升生产效率和产品质量，同时持续优化原材料消耗，确保资源的高效利用。

    5.聚酯板块

    公司已构建起涵盖涤纶长丝、聚酯瓶片以及聚酯薄膜的完整聚酯产能体系，形成结构完善、协同高效的产业布局。在涤纶长丝领域，公司主要布局盛元化纤、荣翔化纤两大生产基地，长丝产能规模位居全国前列。其中，盛元化纤以数字化赋能传统产线焕新，打造“黑灯工厂”，实现“机器换人”，荣获工信部“智能制造优秀场景”。在聚酯薄膜领域，主要生产基地为永盛科技，聚酯薄膜年产能达到43万吨/年，位居国内前四，通过差异化产品的开发，产品竞争力与市场影响力持续提升。在聚酯瓶片领域，公司充分利用产业链一体化优势不断挖潜增效，目前聚酯瓶片产能达530万吨/年，位居全球第二、国内第一，主要依托逸盛大化、海南逸盛两个基地生产，可就地消化部分PTA产能，有效强化产业链协同，显著提升整体盈利能力与综合竞争优势。此外，海南逸盛拥有r-PET产能5万吨/年，产品通过了美国食品药品管理监督局（FDA）认证，确认产品可用于生产含有高达100%再生含量的接触所有食品的PET容器当中。海南逸盛在绿色低碳、循环经济领域形成差异化优势，成功入选国家级绿色工厂。

    二、核心竞争力分析

    作为全球领先的化工材料生产商之一，荣盛石化是全球重要的聚酯、新能源材料、工程塑料和高附加值聚烯烃的生产商。公司主导运营的浙石化炼化一体化项目，具备年加工4000万吨原油、880万吨对二甲苯（PX）及420万吨乙烯的能力，炼化一体化率全球领先。2026年，公司全球品牌价值与行业影响力持续稳步提升。2026年5月，荣盛石化连续7年上榜BrandFinance发布的“全球化工最具价值品牌榜”，并蝉联全球第5，为榜单前5席位中唯一的中国品牌。7月，美国《化学与工程新闻》（C＆EN）公布“2026年全球化工企业50强”榜单，荣盛石化位列第17位。2025年，荣盛石化亦收获多项全球权威行业榜单认可：在ICIS“世界化工企业100强”排行榜上名列第9，在美国《化学周刊》“全球化工公司十亿美元俱乐部排名”中位列全球第7位。在可持续发展建设层面，公司继续领跑行业，MSCIESG评级稳定维持在A级水平，在碳减排、水资源管理及公司治理等方面达到行业领先水准，以可持续发展综合实力塑造企业高质量长远发展格局。

    （一）完备的产业协同优势

    公司经过多年的发展和完善，抓住了行业调整中的机遇，实现了快速增长，具备了“一滴油到世间万物”的发展业态。通过产业链延伸，公司有效降低了业务成本，实现了上下游相互配套，也提高了公司的持续盈利能力和抗风险能力。在控股股东荣盛石化、参股股东桐昆股份完整的聚酯产业链基础上，浙石化成功打通从一滴油到一根丝全流程的最后一环，建立起聚酯产业上下游一体化的巨大优势，并在其他产业链也与股东单位形成良好的协同优势。

    舟山绿色石化基地－宁波石化基地互联互通可实现宁波、舟山两大基地的协同发展，管道运输使得通过船舶运输和陆路运输的风险和成本大大降低；宁波石化基地副产的大量轻烃原料通过管道输送到舟山绿色石化基地可作为优质的乙烯原料；舟山绿色石化基地的富余油品可以输送到宁波石化基地充当生产芳烃的优质原料。

    浙石化项目建设有能满足两期项目原油的保供的配套设施。马目原油库和鱼山岛原油库总库容达到460万方，为国内炼化配套最大规模库容。浙江自贸区作为全国油气企业最集聚的资源配置基地，包括册子岛、外钓岛等超3,000万立方米的油库库容，大部分输油管网互联互通，可实现就地运输。公司推进金塘原油储运基地罐区工程与码头工程，新建3座30万吨级油品泊位，设计年吞吐量5000万吨；新建罐区工程总库容464万立方米，设计年周转量5000万吨。待本项目建成后，码头吞吐及原油储备“大进大出、快进快出”的规模效益将逐步显现，能有效的发挥经济效益和社会效益。

    （二）显著的区位竞争优势

    沿着我国东部海岸线，公司生产基地主要分布在“环渤海经济圈”的辽宁大连、“长三角经济圈”的浙江宁波、舟山以及“一带一路经济带”和“海上丝绸之路”的海南海口，各个生产基地毗邻优质港口，联结运河，码头设施配备齐全，公司产品生产所需主要原料及其他辅助原料可在公司自建或租用的化工料码头卸料及储存，极大地便利了大宗原料运输及其库存调节。

    浙石化项目位于油品和化工产品消费集中区，重要产品适销对路，化工产品目标市场主要针对我国经济最为发达、石化产品下游消费市场最为活跃的地区—华东和华南地区，其下游塑料制品加工、轻工日化等相关产业发达，对大宗石化产品有较强的市场承接能力。成品油销售渠道路径多，政策支持力度大，竞争优势明显。商务部正式批复同意赋予浙石化非国营贸易成品油出口资格，浙石化作为首家获得出口权的民营炼化企业率先打开了东南亚的销售窗口，在国内成品油供应过剩的局面下，浙石化成品油出口权具有稀缺性和极高的价值。

    （三）卓越的战略布局优势

    公司具备敏锐的市场洞察力与灵活的决策机制，能够高效响应市场变化，凭借精简的流程和快速的执行力，及时精准地调整战略，始终抢抓发展先机。管理层投资触觉敏锐，项目投产时机准确，投融资能力卓越。公司从涤纶化纤起家，历经多年发展，形成了良好的基础，伴随着2022年初子公司浙石化4000万吨/年炼化一体化项目全面投产，浙石化一举成为全球最大单体炼厂。依托全球单体规模最大的浙石化4000万吨炼化一体化项目平台，公司加快布局下游化学新材料，瞄准新能源和高端材料领域，部署了EVA、POE、DMC、PC和ABS等一批新能源新材料产品，产品链不断丰富。随着新项目的稳步推进，公司新能源材料、可再生塑料、特种合成材料和高端合成材料等产能将得到有序扩充，新材料转型逐步加速。

    （四）强劲的研发创新优势

    公司坚持“自主创新”与“开放合作”双轮驱动的科技研发模式，搭建了高新技术研发中心、院士专家工作站、企业技术中心、博士后科研工作站等一流的研发平台，同时，积极开展对外技术交流和探讨，主动推进产学研一体化合作，整合高校、社会、企业等多方资源，携手提升科研水平、促进技术进步，共同打造开放健康、合作共赢的创新生态。公司近年来不断加大和国内外科研合作，研发投入逐年增长，并维持在行业领先水平。

    公司旗下主要生产企业为国家高新技术企业，研发实力强劲，在长期生产管理中积累了丰富的工艺操作经验，集聚国内外“产、学、研、用”力量，以自主创新开展研发，建立实验室创新、小试、中试、工业示范生产一体化成果熟化平台，依托公司灵活体制机制和完整的产业链优势，克服目前国内其他研究院所虽有基础研究但相关成果难以孵化转化的弊端，打通科研成果到产业推广应用的最后一道瓶颈，助推产业技术创新升级，抢占技术制高点，推动公司向技术自主化、原料多样化、产品高端化、生产绿色化、产业智能化等方向高质量发展。

    （五）丰富的人力资源优势

    公司十分注重企业文化建设，有着良好的工作氛围，具有很强的企业凝聚力，公司通过内部培养、外部引进等方式拥有一批稳定的核心管理、研发、技术型人才。公司重视在岗员工队伍的培育，立足实际、综合统筹，不断拓宽员工选拔平台，建立行之有效的激励机制，通过提升员工待遇水平、完善职称评定、明确晋升标准和奖励办法等保持员工队伍的实干有为。公司采取考评结合、以赛代评等方式动态考评员工综合素养，形成比学赶超、进位争先的良性竞争局面，突出因人而用、任其所宜，让各类人才都有“用武之地”。

    此外，公司高度重视人才和团队的管理工作，内部激励和外部培养方式双管齐下。内部管理上，推进高管、高潜、专业化三支队伍建设，尤其要重视人才评价和清廉教育工作，加强技能培训和技能认定，提升员工各方面的素质。外部培养上，依托产学研等合作平台，积极做好高学历、高技能人才引进工作，提升高素质员工的比例，为企业发展提供新动能。

    （六）高效的运营管理优势

    公司坚持制度化建设，将数字化、智能化、标准化、流程化、规范化融于企业运作之中，积极加强信息化建设，全面整合采购、生产、存货、销售等业务环节，持续提升快速反应能力。公司已结合自身实际情况建立了一整套行之有效的管理制度，明确了岗位职责与工作流程，通过精细化管理，有效降低了运营成本。通过多年努力，公司信息化、绩效考核、信用管理等体系的建设均处于行业领先水平，同时，通过品牌和文化建设，公司进一步提升了企业凝聚力和品牌影响力。

本文数据来源于荣盛石化2026年中报，仅供参考不构成投资建议。