财报快递|盛德鑫泰2026年上半年增收不增利，净利降近三成，现金流恶化353%

8月24日，盛德鑫泰新材料股份有限公司（300881）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业总收入16.48亿元，同比增长10.59%；归母净利润6025.90万元，同比下降28.74%；扣非归母净利润5982.15万元，同比下降29.07%；经营活动产生的现金流量净额为-1.60亿元，上年同期为-3520.30万元，同比恶化353.14%；加权平均净资产收益率4.93%，同比下降2.79个百分点。

盛德鑫泰主营工业用能源设备类无缝钢管，产品应用于电站锅炉、石油炼化等领域，客户包括上海锅炉厂、哈尔滨锅炉厂、东方锅炉及中石化等；控股子公司江苏锐美生产电机轴体、电机壳等新能源车轻量化零部件，客户覆盖比亚迪、理想、长安、奇瑞、吉利等主机厂。

从业务结构看，报告期无缝钢管实现营业收入12.33亿元，同比增长8.04%，毛利率10.45%，同比下降4.50个百分点；汽车配件实现营业收入2.63亿元，同比增长11.00%，毛利率10.69%，同比大幅下降11.29个百分点。公司对前五大客户销售占比达77.23%，客户集中度仍处高位。

行业层面，电站锅炉无缝钢管中高端市场竞争格局较为有序，石油炼化新增及检维修需求增长带来机会；但新能源汽车行业整车价格竞争加剧、原材料价格持续波动，加重了零部件企业经营压力。报告期内部分小金属等材料价格上涨、员工社保成本上升，直接推高营业成本。

半年报显示，公司上半年业绩下滑的主要原因：一是营业成本同比增长17.37%，明显快于营业收入10.59%的增速，整体毛利率由上年同期的16.08%降至10.93%；二是财务费用同比增长21.49%，系发行可转债按实际利率确认利息支出增加所致；三是研发投入同比增长30.78%，新品研制力度加强。值得注意的是，本期资产减值损失与信用减值损失合计较上年同期少计提约2987万元，仍未能抵消毛利率下滑的冲击。

费用方面，销售费用702.85万元，同比增长40.38%，主要系人员结构调整及社保成本上升；管理费用3790.21万元，同比下降8.25%；财务费用1241.42万元，同比增长21.49%，其中利息费用1253.63万元，利息收入66.87万元，较上年同期明显减少。

经营现金流方面，公司上半年净流出1.60亿元，同比恶化353.14%，主要系购买商品、接受劳务支付的现金增幅大于销售商品、提供劳务收到的现金增幅；期末应收账款7.98亿元，较上年末增长32.43%，回款压力加大。 期末货币资金7.05亿元，其中1.83亿元受限（银行承兑汇票保证金及定期存款质押）；短期借款6.18亿元，叠加一年内到期非流动负债0.87亿元及新增应付债券3.09亿元，资产负债率升至63.94%，较上年末上升1.95个百分点；流动比率1.47、速动比率1.10，利息保障倍数由9.74降至5.84。期末存货7.15亿元，较上年末增长16.29%，占总资产18.06%，公司提示存货跌价风险。

此外，公司期末商誉1.12亿元。子公司江苏锐美上半年实现营业收入2.48亿元，净利润亏损1208.98万元，拖累整体业绩；其2023—2025年实际完成业绩9884.52万元，未达承诺金额，交易对方需现金偿付业绩补偿款12082.43万元，因资金筹措不及预期已超期履行，相关方所持剩余股权已质押至公司。公司拟以109,312,070股为基数每10股派发现金红利2.5元（含税），合计派现2732.80万元；上半年发行的4.05亿元“盛德转债”（123270）用于先进高镍无缝管制造建设项目，截至6月30日募集资金尚未投入使用。

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