甘咨询2026年中报：勘察设计收入续降、工程监理逆势放量，利润下行与现金流转好并存

一、经营环境与战略基调：从"顶压前行"到"新旧动能转换调整期"

2025年年报将当年定性为"十四五"收官、"十五五"布局的关键之年，管理层用"受投资下滑影响，工程咨询行业发展承压"概括行业环境，并以"真抓实干、顶压前行"总结全年经营姿态，全年新签合同额32.16亿元，同比增长10.28%，其中省外合同额增长32.98%，新业务合同额4.21亿元，同比增长17.53%。

2026年半年报对宏观环境的表述更趋谨慎，管理层将经济形势定性为"新旧动能转换的调整期"，并指出"宏观经济复苏过程中，不同行业存在结构性分化"，建设工程投资规模及推进速度受宏观形势与产业政策影响较大，工程技术服务市场需求随之波动。战略主题上，2025年报提出"聚焦提升经营和治理'两个质效'，持续优化市场、产业、资源'三重布局'，全面推进深化改革、创新驱动、人才强企、风险防控'四项任务'"，2026年半年报延续同一框架，战略关键词仍以"提质增效""稳中求进"为核心，未出现方向性调整。

二、业务板块表现：勘察设计失速，工程监理成为增长引擎

收入结构：核心业务收缩与新兴业务放量并存

数据表明两点结构性变化。其一，作为公司核心的勘察设计业务收入连续两年收缩且降幅扩大，从2025年的-7.73%扩大至2026年上半年的-14.11%，收入占比由2025年的45.10%降至2026年上半年的44.12%，管理层在收入变动原因中明确"勘察设计、技术服务等营业收入同比减少"。其二，工程监理业务成为主要增长引擎，2026年上半年收入1.79亿元，同比增长19.71%，占比由16.22%升至20.05%；工程施工业务亦保持+32.67%的增速，但体量较小。

毛利率：监理改善、技术服务恶化

2026年上半年服务业整体毛利率42.67%，同比下降2.58个百分点。分产品看，工程监理毛利率39.87%，同比提升1.65个百分点，是主要产品中唯一毛利率上行的板块；勘察设计毛利率46.98%，同比下降1.21个百分点；技术服务毛利率26.96%，同比大幅下降13.95个百分点，其营业成本同比增加17.53%而收入下降4.92%，成本与收入走势明显背离，是毛利率恶化的主要来源。2025年全年技术服务毛利率已同比下降15.42个百分点，该板块盈利能力的持续弱化在两份报告中均无专门解释。

区域结构：省内依赖度仍高，省外收入未见起色

值得关注的一组对照是：2025年省外新签合同额同比增长32.98%，但2025年全年及2026年上半年省外收入分别下降14.91%和2.11%，合同端的高增长尚未转化为收入端的落地；2026年上半年省外收入中首次出现国外收入9.43万元（上年同期为0）。管理层在业绩驱动因素中重申"坚持省外市场属地化经营理念，多措并举拓展省外市场"，2025年报亦提出"加快省外市场布局，通过联合经营等多种方式，在更多省份打开局面"，区域拓展仍处于投入期。

三、子公司表现：主要设计院利润普降，土木院逆势回升

纳入"主要控股参股公司"披露范围的五家子公司中，四家净利润同比下降，仅土木工程科学研究院实现增长（2025年上半年净利润531.73万元，2026年上半年729.88万元）。利润贡献最大的西部（甘肃）规划咨询有限公司2026年上半年营业收入8.97亿元、净利润1.16亿元，较上年同期的9.26亿元、1.44亿元同步回落，与母公司整体收入利润双降的趋势一致。

四、研发投入与核心竞争力：投入回升、资本化趋谨慎

2025年公司研发投入0.99亿元，占营业收入4.78%，同比下降15.85%；研发投入资本化金额242.29万元，资本化率2.46%，较2024年的15.55%大幅回落，管理层将该变化归因于子公司研发投入减少。2026年上半年研发投入0.42亿元，同比增长14.96%，管理层解释为"报告期子公司加大研发投入力度"；期末开发支出751.65万元，较年初的404.98万元增长，显示内部研发投入在回升。研发人员方面，2025年末研发人员1,352人，占员工总数25.57%，较2024年的1,272人、23.36%有所提升。

成果产出方面，2025年报披露全年获授权专利及软件著作权130项，主导或参与制定标准29项，建筑设计院"MagicAI设计平台"、招标集团"AI标书质检系统"被管理层列为行业领先成果，并成立数智化发展事业部、制定"十五五"数字化建设专项规划。核心竞争力表述在2025年报与2026年半年报中基本一致，仍为资质优势、人才优势、科技创新优势（省部级创新平台5个、高新技术企业6家）与全过程工程咨询服务能力优势四项，未发生增删。

五、关键财务与经营指标：收入利润双降、减值高企、现金流转好

盈利：降幅收窄但仍处下行通道

2026年上半年利润下滑的直接原因可从成本费用端观察：营业收入下降3.16%的同时，营业成本增加3.64%（技术服务、工程总承包业务成本上升），管理费用增加3.29%（管理人员薪酬增加），财务费用同比上升15.78%（现金管理产品未到期、利息收入减少，财务费用为-962.08万元，上年同期-1,142.39万元）。减值损失仍是利润的最大拖累项，2026年上半年信用减值损失-0.60亿元，占利润总额的-51.81%，资产减值损失-0.08亿元。2025年全年信用减值损失-1.69亿元，占利润总额的-94.51%，管理层在2025年报中将利润未达计划归因于"毛利率较上年下降4.34%以及计提减值损失较上年上升47.20%共同影响"。

资产质量：账龄结构恶化、合同资产扩张

应收账款期末账面价值14.49亿元，占总资产27.03%，较年初的14.58亿元略有下降，但3年以上账龄应收账款余额由年初的6.35亿元增至期末的7.33亿元，管理层在资产变动说明中指出坏账准备计提增幅高于应收账款账面余额增幅。合同资产期末2.32亿元，较年初的1.74亿元增加33.00%，原因为"未达到收款条件的账款增加"。应收账款与合同资产同步扩张、账龄拉长，与风险提示中"项目交付与结算周期显著延长""对当期净利润形成拖累"的表述相互印证。

现金流：经营回款改善，理财支出扰动投资现金流

2026年上半年经营活动现金流净额-2.00亿元，同比改善18.12%，销售商品、提供劳务收到的现金7.86亿元，上年同期6.56亿元，管理层将改善归因于"提供技术服务等收到的现金同比增加"。投资活动现金流净额-4.94亿元，同比下降191.93%，主要因购买现金管理产品及购建固定资产支出增加，其中"支付其他与投资活动有关的现金"4.65亿元。期末货币资金17.21亿元，其中受限资金4.86亿元（保证金、住房资金、现金管理产品等），较2025年末受限的0.19亿元大幅上升，与理财配置增加相关。

募集资金：项目暂缓延续、投入进度放缓

截至2026年6月30日，尚未使用募集资金6.09亿元，其中4.65亿元用于现金管理、1.45亿元存放于专户（2025年同期分别为6.22亿元、4.56亿元、1.66亿元）。工程检测中心建设项目累计投入1.69亿元，投资进度64.27%，报告期实现效益398.05万元、累计673.25万元；"全过程工程咨询服务能力提升项目"与"综合管理、研发及信息化能力提升项目"自2025年4月经董事会审议暂缓实施后，2026年上半年仍维持暂缓状态，管理层称系"上述项目在当前市场环境下的投资回报可能无法达到预期水平"。

六、未来规划与执行：2026年经营计划下的上半年进度

2025年报披露的经营计划完成情况为：2025年计划营业收入22亿元，实际20.59亿元，完成93.59%；计划利润总额2.89亿元，实际1.79亿元，完成62.03%；计划净利润2.36亿元，实际归母净利润1.49亿元，完成63.12%。管理层同时给出2026年度计划：营业收入22.00亿元、利润总额2.00亿元。对照2026年上半年实际数据（营业收入8.95亿元、利润总额1.16亿元），全年计划对下半年的收入与利润兑现提出了较高要求。

2025年报部署的2026年重点任务包括：省内深耕固本、省外拓存创增；"对战略协同性强、成长性好的加大支持力度，对与主业协同不足但具备互补价值的实施专业化整合，对发展前景有限、战略契合度低的有序退出"；强化应收账款清收，"按账龄分级分类施策"；加快构建统一数据底座和集成平台。2026年上半年实际推进的整合动作包括：城乡规划院吸收合并甘肃万源岩土工程有限公司并注销、交通监理公司持有的甘肃华顺交通科技咨询有限责任公司80%股权划转至建设监理公司，与2025年报"推动监理板块资源集聚、布局优化"的部署一脉相承。应收账款清收方面，2026年上半年应收账款账面余额较年初下降，但3年以上账龄部分仍在扩大，清收效果主要体现在存量规模控制上。

七、风险认知演进：风险清单收缩，聚焦现金流与质量

三份报告的风险提示框架呈现出明显变化：

从2025年半年报到2025年年报，管理层删除了"毛利率波动风险"与"募集资金投资项目实施风险"，新增"项目质量管理风险"与"安全生产风险"；2026年半年报维持四项风险框架不变。需要关注的是，2026年半年报对应收账款和现金流风险的表述较此前更为具体，明确"在行业整体下行与市场竞争加剧的背景下……将导致项目交付与结算周期显著延长，对公司经营性现金流的流动性与稳定性构成持续性压力，叠加信用风险上升，对当期净利润形成拖累"，将现金流与净利润的关联直接写入风险条款。而毛利率风险虽已从风险清单中移除，2026年上半年技术服务毛利率却同比下降13.95个百分点，风险提示与财务数据之间出现一定错位。2025年报与2026年半年报的风险段落表述几乎逐字一致，四项风险的应对措施未发生实质更新。

综合结论

甘咨询2026年上半年管理层讨论与分析呈现的图景是：收入与利润延续2025年的下行趋势，但降幅较2025年全年收窄；勘察设计这一核心业务收入连续两年收缩且2026年上半年降幅扩大至-14.11%，工程监理（+19.71%）、工程施工（+32.67%）成为结构性增长点，增长引擎正在从设计端向监理与工程管理端切换；省外新签合同2025年增长32.98%但收入尚未兑现，区域战略仍处投入期。利润端，信用减值（-0.60亿元，占利润总额-51.81%）与技术服务毛利率骤降（-13.95个百分点）构成主要拖累，3年以上账龄应收账款由6.35亿元增至7.33亿元，资产质量压力向长账龄迁移。积极因素在于经营现金流同比改善18.12%、研发投入回升14.96%、工程检测中心募投项目开始产生效益（报告期398.05万元）。管理层在2026年设定了22.00亿元营业收入、2.00亿元利润总额的全年计划，而上半年收入8.95亿元、利润总额1.16亿元的实际进度，使下半年经营兑现成为观察公司"提质增效"战略执行效果的关键窗口。

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