南京聚隆（300644）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期南京聚隆（300644）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）主要业务

    公司自1999年4月成立至今，紧跟国家战略和行业趋势，聚焦“高端装备关键零部件”“新能源、轻量化”“新材料前沿开发及应用技术”“航空航天、低空经济”等主题，为国家支柱产业、重点工程和各行业提供个性化的新材料和全方位的技术服务，并致力于成为值得合作、值得投资、值得奉献、值得信赖的杰出的国际一流的新材料公司。

    公司主要从事高性能高分子新材料、先进复合材料应用的研发、生产制造和销售，主要产品为高性能改性塑料，热塑性弹性体材料，碳纤维复材制件，生物基资源循环塑木型材，产品主要应用于汽车及新能源汽车、高铁及轨道交通、通讯及电子电气、航空航天及低空经济、医疗健康、环保建筑工程等领域。

    （二）主要产品及其用途

    （1）高性能改性塑料

    高性能改性塑料包括改性尼龙（PA6、PA66）、改性长碳链尼龙（PA12）、改性聚丙烯（PP）、改性ABS、改性PBT、改性PET、改性PPO、合金材料（PC/ABS、PC/ASA、PC/PBT、PMMA/ASA）、改性PPS、改性PEEK、发泡材料（发泡PP、发泡PE、发泡ABS、发泡PPE/PA合金）、吸波/透波材料（PP、PA6、PA66、PBT、PC）、免喷涂材料（ABS、PC/ABS、PP）、激光焊接材料（PP、PA6、PA66、PBT）、PCR（循环再利用改性材料）等。

    此类产品主要应用于汽车及新能源汽车、高铁及轨道交通、航空航天及通讯、电动工具、家电、电子电器、充储设备、医疗健康、机器人等细分行业。

    1）汽车及新能源汽车

    新能源汽车三电系统的应用：电池系统（BDU壳体，电池模组端板，模组支架、电池保护外壳、压线板、圆柱电池端盖）、充电相关部件（充电接口、壳体、底座）、电器连接部件（高压连接器、接线盒）及电机相关部件等。

    结构件及发动机周边的应用：前端支架、小腿保护梁支架、气囊、发动机罩盖、气缸罩盖、护风圈、风扇、空调壳体、空滤器外壳、汽车水室、燃油系统的油轨和碳罐、润滑系统的机油集滤器和油气分离器、进气系统的空滤和发动机进气歧管、中冷器气室、踏板系统的油门踏板臂及轴承等。

    内饰的应用：门板、中控面板、仪表板骨架、爆破仪表板、换挡器底座、中央扶手、立柱护板、后视镜盖、座椅护板、行李箱侧壁板、遮阳板、地图灯、衣帽架、密封条及线束扎带等。

    外饰的应用：前后保险杠、机舱盖板、全塑尾门、扰流板、侧裙护板、底护板、防擦条、轮眉、前后大灯后座壳体、进气格栅、车牌照底座、轮毂罩、后视镜、通风盖板、B柱、挡泥板、门把手、油箱盖、后保险杠下挡板、行李箱支架、天窗底座、天线座及玻璃导槽密封条等。

    智能驾驶相关应用：激光雷达罩、HUD抬头显示壳体及支架、毫米波雷达相关组件等。

    2）高铁及轨道交通

    铁路轨道紧固部件：轨距块、轨距挡板、预埋套管等。

    减震部件：调高垫板、轨道基板等。

    轨道交通：转向架附件、探测横梁、箱体、支架等。

    3）航空航天及通讯

    通讯重要元器件：天线阵子、新型塑料金属化元器件等。

    4）电动工具

    应用：电动工具外壳等。

    5）家电

    应用：冰箱、空调、洗衣机、小家电、充电宝等。

    6）电子电器

    应用：各类接插件线束等。

    7）充储设备

    应用：充电桩壳体、充电枪，充电口，储能设备，包塑铜排等。

    8）医疗健康

    应用：移液管吸头、止血钳、止血镊、医用手套生产线连接部件等。

    9）机器人

    应用：机器人外壳、腿部结构件、电池壳体等。

    10）3D打印线材销售

    （2）热塑性弹性体材料

    热塑性弹性体（TPE）拥有TPV、TPS、TPO、TPU、TPEE等多个细分品种，相关材料供应下游客户加工制成各类零部件，终端应用覆盖汽车、新能源、日用消费品、工程流体输送、通讯等多个领域。

    （3）碳纤维复材制件

    公司控股子公司聚隆复材凭借多年的技术积累和先进的制造技术，已建立一整套民用无人机结构件、零部件及整机装配生产体系，具备发动机短舱、壳体、辅助承力层、舱段盖板、透声板、复合裙，无人机零部件及整机装配、无人机基站设备等制造能力。整套装配交付包括：设计、制造、测试、安装及售后服务。

    （4）生物基资源循环塑木型材

    公司控股子公司聚锋新材生产的生物基资源循环塑木型材细分包括户外地板、墙板、围栏板等，主要应用于环保型室外地板、栈道、栅栏、大型室外平台、亲水平台、景观庭院、室内装饰条、装饰板、室外墙格栅、室内外桌椅等。

    （三）经营模式

    公司日常经营模式主要包括采购、生产、销售模式。

    1、采购模式

    公司采取集中采购模式，国产原材料主要由供应部负责，进口原材料主要由国际贸易部负责。结合行业特性，并考虑到下游企业需求差异大、产品个性化等特点，公司制定常规采购、战略采购和技术采购三种类型采购流程。

    2、生产模式

    公司采用以销定产模式，客户按认证清单专项采购材料。公司根据订单量制定生产计划，并运用准时制模式组织生产，通过减少库存积压降低运营风险。生产过程中严格执行标准化质量体系，实现程序化、信息化管理，确保产品质量持续稳定。

    3、销售模式

    公司采取以直销为主，内外销兼顾的销售模式。公司根据客户对功能及性能的要求组织生产交付，并提供全面技术支持服务；与下游大型客户建立长期战略合作，提前介入其研发设计，优化材料应用方案。外销方面，公司采用直接销售与贸易销售相结合的模式，向国外贸易商客户提供技术支持，多措并举扩大国际市场份额，提升销量。

    （四）业绩驱动因素

    2026年上半年，受地缘形势影响，国际原油价格上涨、大宗化工供应链整体收紧，行业石化核心原料价格出现阶段性大幅上涨。面对上游成本上涨压力，公司及时启动产品调价机制，积极与下游客户沟通价格调整事宜。受订单周期、商务谈判等因素影响，调价传导存在滞后性，公司难以完全消化上游原材料成本上涨压力，盈利空间受到挤压，出现增收不增利的局面。报告期内，公司实现营业收入140788.96万元，较上年同期增长11.97%；实现归属于上市公司股东的净利润2481.10万元，较上年同期下降56.75%。

    公司持续聚焦核心主业，深化汽车、电子电气、轨道交通等下游重点客户合作，稳步拓展市场。依托下游多行业稳定需求支撑，公司主营产品销量实现增长，营收同比提升。

    1、母公司改性塑料、热塑性弹性体业务

    （1）汽车及新能源汽车材料

    报告期内，公司汽车及新能源汽车材料业务保持稳健增长，实现营收109603.61万元，同比增长11.93%，为公司主要营收来源。

    凭借车用改性塑料一体化解决方案优势，公司持续深化与国内外主流自主品牌、合资车企、新能源新势力车企及一级汽车零部件供应商的合作，不断拓展配套品类与供货份额，车用改性塑料产品销量稳步攀升。围绕新能源汽车轻量化、智能化、绿色化发展方向，公司加大新材料研发及客户准入推进力度，巩固汽车材料赛道竞争优势。

    公司紧跟新能源汽车轻量化、智能化及绿色合规发展趋势，持续迭代优化改性材料体系，围绕整车及三电系统、智能驾驶、热管理等核心场景推进新材料落地应用。针对新能源汽车一体化车身、高压平台等主流技术路线，开发阻燃、高刚性结构材料，用于电池包、电驱结构件等核心部件。同时积极响应车企碳减排及海外合规要求，推进PCR再生改性塑料应用，并开发无氟环保耐磨材料适配海外管控标准。

    多款适用工况严苛的材料实现规模化应用。低膨胀合金材料批量应用于激光雷达罩盖、汽车扰流板；改性PPS材料稳定配套热管理系统组件、三电系统、HUD及毫米波雷达组件；改性PEEK材料小批量应用于汽车电机部件，持续夯实公司在高端车用改性材料领域的竞争优势。

    热塑性弹性体（TPE）持续拓展差异化应用场景。低气味耐磨TPE脚垫材料已顺利实现量产交付；挤出级TPV产品完成技术适配，开展小批量试样；仿皮革触感TPE材料性能获得车企认可，已配套应用于多款主流车企量产车型。三电冷却水管专用TPV材料依托现有成熟产品线，已经完成头部客户测试验证。

    （2）高铁及轨道交通材料

    报告期内，公司高铁及轨道交通材料业务经营稳健，实现营收3986.03万元，与上年同期营收基本持平。

    公司长期深耕轨道交通非金属扣件尼龙专用改性材料细分赛道，产品广泛应用于高速铁路、重载铁路、客货共线铁路及城轨交通，为轨距挡板、绝缘轨距块、预埋套管、调高垫板等扣件核心部件提供基材。紧跟行业需求变化，持续优化玻纤增强尼龙配方体系，重点开发高寒线路耐低温挡板座用料、沿海环境适用高耐候、抗水解改性尼龙，产品符合行业标准，可配套供应国铁集团、福斯罗、潘得路等体系零部件厂商。

    在扣件主材稳步拓展基础上，公司延伸轨道交通高分子材料研发：推进玻纤增强尼龙替代金属方案在绝缘轨距杆上的应用研究；开展隧道防水板专用聚乙烯复合材料开发。同时在机车车辆新材料方面，研发超高分子量聚乙烯填充尼龙的心盘磨耗盘、碳纤维增强尼龙的衬垫等产品，丰富轨道交通多场景材料供给。

    （3）通讯及电子电气材料

    报告期内，公司通讯及电子电气材料业务增长明显，实现营收11190.63万元，同比增长15.20%，成为重要增长板块。

    公司拓展通讯、电子电气领域优质客户，扩大产品销售规模。顺应笔记本电脑轻薄化、外观高端化趋势，自研合金外壳材料实现规模供货，具备配色丰富、表观效果优异、结构韧性强、尺寸稳定性佳等优势。面向电动工具，公司已形成定制化多色系改性材料，兼顾轻量化、外观多元化及产品安全、耐久要求；多款TPS产品取得UL黄卡认证，稳定配套电动工具包胶场景。

    此外，尼龙/聚苯醚合金材料凭借低吸水率、尺寸稳定、耐水解、抗蠕变、电气性能优异等特性，批量应用于接线盒、绝缘底座等零部件；具备激光打标、激光焊接特性的改性PP材料获得通讯企业认可并实现批量供货。依托PEEK、PPS功能化热塑性复合材料，公司推进可金属化塑料元器件开发，积极对接商业航空航天及通讯领域客户需求。

    （4）新业务拓展与产业化培育

    公司立足改性塑料、热塑性弹性体核心技术平台，加大市场开拓力度，持续优化业务结构。其中储能材料业务产业化成效显著，报告期实现营收2000余万元，已形成市场规模；医疗健康、机器人相关材料尚处于客户拓展与市场培育阶段，营收占比相对较低；同步布局消费级3D打印耗材业务，完善产品矩阵，培育中长期增长支点。

    2、控股子公司特色制品业务

    （1）聚隆复材：碳纤维复材制件业务

    报告期内，控股子公司聚隆复材主营碳纤维复材制件业务，实现营业收入1036.12万元，同比增长0.81%。

    聚隆复材承接已取得适航证的轻型运动飞机机体结构件与装配批产订单，另签订小型飞机机体结构件及装配批产框架合同。该框架合同金额暂不足以对经营业绩构成重大影响，相关订单分阶段落地交付。积极开拓城轨配套市场，列车碳纤维制件配套项目有序组织生产。尽管航空、城轨业务有序推进，但现阶段经营仍面临阶段性挑战。航空制件处于批产初期，产线建设、研发摊销投入较高，叠加产能利用率不足、框架订单短期交付规模有限；城轨配套业务尚处起步阶段，依靠单一项目支撑，暂未形成规模效应。

    航空、城轨多条业务同步布局，资本开支及各项费用集中发生，收入兑现滞后于资金投入，聚隆复材经营承压，当期亏损418.45万元。后续聚隆复材计划加快产能爬坡进度，推进航空订单落地交付，持续优化生产工艺降低生产成本，完成城轨现有项目，并探索新项目机会；合理把控各项投入节奏，优化供应链管理，加快订单转化与回款，统筹生产资源共享，提升资产使用效率，逐步改善经营状况。

    （2）聚锋新材：塑木业务

    报告期内，控股子公司聚锋新材实现营业收入9574.38万元，同比增长18.02%。

    聚锋新材墙板、地板、围栏板等产品销量实现提升，澳洲、欧洲市场营收稳步增长。但受多重外部不利因素冲击，净利润仅52.79万元，同比下降85.15%。塑木业务出口占比约90%，受汇率波动影响产生较大汇兑损失；叠加全球地缘政治及国际贸易环境波动、原材料价格上行、国际海运成本抬升、物流周期拉长，多重因素共同压制海外业务盈利水平。

    （五）市场地位

    深耕行业二十余年，公司已成为国内改性塑料代表性企业之一。在汽车用改性塑料（尤其是高性能尼龙等系列材料）、高铁轨道交通用改性尼龙材料方面，公司是重要供应商之一。公司为国家级专精特新“小巨人”企业，核心产品获评国家级制造业单项冠军产品，相关产品市场份额位居国内领先水平。

    （六）行业发展情况

    根据《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司所属行业分类为“C29橡胶和塑料制品业”。塑料与橡胶制品种类丰富、市场空间广阔，属于我国国民经济重要基础性产业；随着新能源等新兴产业发展，高端橡塑材料领域持续释放增长潜力。

    改性塑料是新材料领域的重要分支。改性塑料是指在通用塑料、工程塑料或特种工程塑料基材之上，通过物理、化学或两者结合的方法，引入特定的添加剂、填料、改性剂或其他聚合物，改善基材原有性能、赋予材料全新功能的高分子材料，是实现“以塑代钢、以塑代木、以塑代瓷”的核心材料。

    中商产业研究院公开数据显示，国内改性塑料产量持续增长。2019年我国改性塑料产量为1955万吨，2024年增至3320万吨，期间复合年增长率达11.17%；中商产业研究院分析师预测，2025年、2026年我国改性塑料产量有望分别达到3546万吨、3789万吨。伴随轻量化、高端化需求释放，我国改性塑料行业长期成长空间广阔。

    从产业链成本端来看，改性塑料主要原材料包括PP、PA、PC等大宗树脂及玻纤、增韧剂、阻燃剂等功能助剂，原料价格呈现周期性波动特征。2026年上半年，受国际地缘局势扰动、原油价格波动传导影响，国内大宗化工原料价格存在涨价压力，给改性塑料企业生产经营带来阶段性成本压力。

    尽管原材料成本存在周期波动，但下游旺盛的多元化需求持续支撑行业稳健增长。家电与汽车是改性塑料两大核心应用领域。其中，新能源汽车产业凭借严苛的安全与轻量化标准，成为行业核心增长引擎，在电池包壳体、充电桩部件、车载智能结构件等场景广泛应用高端改性材料；白色家电、小家电领域对材料的轻量化、耐候性、阻燃性存在稳定刚需。同时，新能源、低空经济、人形机器人、AI服务器、航空航天等新兴产业快速崛起，持续拉动PEEK、PPS、LCP等高强度、耐高温特种改性塑料增量需求，为行业注入新的增长动力。

    伴随下游应用市场持续迭代升级，中国改性塑料行业正经历从规模扩张向质量提升的关键转型阶段。技术革新、应用拓展与绿色可持续发展将成为推动行业高质量发展的三大核心动力，行业持续推进结构优化、向高端化进阶。

    2026年3月，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》正式发布，将新材料产业列为战略性新兴产业，明确提出“加快新一代信息技术、新能源、新材料、智能网联新能源汽车、机器人、生物医药、高端装备、航空航天等战略性新兴产业发展，因地制宜建设各具特色、优势互补的战略性新兴产业集群，着力打造一批成长潜力大、技术含量高、渗透领域广的新兴支柱产业”。同时纲要专栏“高端新材料”明确，将先进高分子材料、高性能复合材料等列为重点创新突破方向。

    二、核心竞争力分析

    1、技术实力优势

    公司始终坚持技术创新驱动发展，承担了国家863计划、国家科技支撑计划、国家重点火炬计划、国家重大科技成果转化、国家重大专项等多项国家级重大科研项目。“几种无机纳米材料的制备及应用研究”“有机化无机颗粒改性聚合物复合材料制备关键技术”“塑料废弃物低碳高质回收再制造关键技术及应用”三个项目先后荣获国家科学技术进步奖二等奖；高速铁路轨道交通用尼龙工程塑料、长玻璃纤维增强尼龙等关键技术荣获中国发明专利优秀奖；另有多项成果获得中国石油和化学工业联合会科技进步奖一等奖、三等奖。

    公司拥有国家高新技术企业、国家专精特新“小巨人”企业、国家制造业单项冠军企业、江苏省制造业领航企业、江苏省优秀民营企业、江苏省服务型制造示范企业、江苏省专精特新中小企业、江苏省民营企业创新百强企业、南京市杰出民营企业等多项资质与荣誉。

    截至报告期末，公司及子公司主导、参与起草国家标准与行业标准共9项，覆盖改性工程塑料、塑木复合材料等领域，相关技术规范获得行业普遍认可。公司累计取得授权专利165项，其中发明专利81项。

    2、创新平台优势

    截至报告期末，公司已建成国家博士后科研工作站、国家认可委员会（CNAS）实验室、江苏省改性塑料工程技术研究中心、江苏省改性塑料工程中心、江苏省塑木复合材料工程技术研究中心、江苏省企业院士工作站、江苏省企业技术中心等多个国家级省级科研创新平台，并与高校、行业龙头企业共建上汽－南京聚隆－东华大学汽车轻量化复合材料联合创新实验室、四川大学－南京聚隆先进高分子材料联合实验室、上汽大众－南京聚隆联合创新实验室、南京聚隆—江苏大学汽车轻量化材料与零部件联合实验室、JITRI—聚隆联合创新中心，形成多层次、开放式的技术创新体系。

    报告期内，公司围绕前沿材料领域持续布局，逐步组建并完善阻燃剂应用标准实验室、机器人关键零部件及材料实验室、6G通讯关键零部件及材料实验室、碳纤维复合材料实验室、3D打印材料开发实验室，进一步强化在新材料领域的研发能力与技术储备。

    3、人才优势

    公司始终专注于做大做强核心主业，狠抓研发团队建设，打造专业、高效、精干的研发团队。公司研发人员具有丰富的高分子材料产业研发经验，核心技术人员荣获江苏省双创人才、高层次创新创业人才等荣誉称号。

    公司获批设立国家级博士后科研工作站，这是公司首个国家级创新平台，标志着公司高端人才培养、核心技术攻关能力获得国家认可。公司开展博士后联合培养，持续深化产学研合作，强化高层次人才引育与关键技术突破。

    4、智能制造优势

    公司已将智能制造全面落地本部及各地生产基地，以智能生产执行系统、智能检测系统、动态稳定控制系统、智能仓库管理系统为核心框架，开展生产流程数字化升级；依托自动化生产设备以及工业互联网技术，实现人、机、料、软件的深度协同，持续优化管理模式、释放长效智能效能，实现提效降本、品质升级，本部基地获评江苏省智能制造示范车间。

    5、产品质量优势

    质量是企业的生命。公司坚守“质量为本，顾客至上”的方针，凭借研发实力、严苛的质量管理体系及智能装备，从原材料采购、生产工艺到成品检验实施全流程管控，致力于产品性能稳定与卓越绩效提升。公司依据IATF16949标准建立并运行质量管理体系，配套完善《生产控制管理流程》《质量检验规程》等一系列文件，严格执行设计、工艺及检验标准，切实保障产品质量与品质。

    依托成熟质量管控体系，公司持续推进改性塑料产品质量精进，重点攻坚颜色配色研发、色差管控与色彩稳定性，严控配色质量，满足下游行业多色彩应用需求，进一步提升产品质量一致性与市场适配性。

    6、客户资源优势

    经过二十余年在改性塑料领域的潜心耕耘，公司已成为中国改性材料代表性企业之一，是中国汽车用改性材料尤其是高性能尼龙等系列化材料的重要供应商，构建覆盖汽车、轨道交通、通讯电子电气、充储设备及热管理、绿色建材等多领域、多层次、结构均衡的优质客户体系，客户结构优势突出。在汽车领域，公司与外资、合资、自主品牌及新能源汽车主机厂、一级零部件供应商长期稳定合作，产品应用于比亚迪、赛力斯、理想、蔚来、小鹏、小米、零跑等新能源车企，上汽大众、上汽通用、一汽大众、东风日产、广汽丰田、长安福特等合资车企，以及上汽乘用车、上汽商用车、广汽乘用车、长城汽车、吉利汽车、奇瑞汽车、长安汽车、一汽汽车等国内自主品牌车企，深度融入主流汽车产业链；在轨道交通领域，公司是国内高铁轨道交通用改性尼龙材料主要供应商之一，凭借长期服务经验与稳定核心客户群，产品应用于京沪、京广、沪昆、京沈、哈牡等高速铁路及蒙华等重载铁路，并参与川藏铁路相关产品开发，服务国家重点工程建设；在通讯电子电气领域，公司为百得、TTI、格力博、苏美达、泉峰、联想、国家电网、苏州盈合、大叶园林等国内外知名厂商提供高性能改性塑料、热塑性弹性体等系列化专用材料，配套能力与品牌认可度持续提升；在充储设备及热管理领域，公司为头部企业提供关键材料配套，进一步深化在新能源及热管理赛道的业务布局与核心竞争力。在绿色建材领域，公司控股子公司聚锋新材专注生物基资源循环塑木型材，产品以海外出口为主，主要销往德国、英国、澳大利亚、泰国等国家，进入海外建材零售超市，广泛应用于家庭庭院建设与景观工程。结构多元、优质稳定、长期深度绑定的客户群体，为公司持续稳健发展构筑了坚实的市场基础与核心竞争优势。

    7、服务优势

    新材料行业供应商准入严苛，需通过严格评审、长周期试用，更要求企业具备持续创新与服务能力。公司凭借高品质产品、全面服务、雄厚研发实力赢得客户认可，积淀深厚长期服务优势。依托自主创新能力，公司在客户产品设计阶段提前介入，协同汽车、铁路装备、零部件、航空航天等企业开展材料前置开发，以联合研发放大技术优势，筑牢与战略客户的长期稳定合作关系。

本文数据来源于南京聚隆2026年中报，仅供参考不构成投资建议。