中航成飞（302132）2026年中报财务分析：营收利润双降但盈利能力改善，现金流与费用压力仍存

近期中航成飞（302132）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

中航成飞（302132）2026年上半年营业总收入为151.67亿元，同比下降26.74%；归母净利润为7.09亿元，同比下降22.32%；扣非净利润为6.51亿元，同比下降23.85%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为92.21亿元，同比下降46.98%；第二季度归母净利润为5.16亿元，同比下降31.73%；第二季度扣非净利润为4.65亿元，同比下降35.89%。

尽管整体营收和利润出现明显下滑，但公司盈利能力有所提升。报告期内毛利率为11.04%，同比增长24.02%；净利率为4.63%，同比增长4.3%。

盈利能力与费用结构

公司在毛利率和净利率方面实现同比增长，反映出产品附加值或成本控制能力有所增强。然而，期间费用压力显著上升，销售费用、管理费用、财务费用合计达6.05亿元，三费占营收比为3.99%，同比增幅高达54.52%。其中财务费用同比增长124.88%，主要原因为本期利息收入同比减少。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为131.75亿元，较去年同期下降25.29%；应收账款为163.49亿元，基本持平；有息负债为69.16亿元，同比下降11.73%。每股净资产为7.82元，同比增长12.11%；每股收益为0.27元，同比下降22.31%；每股经营性现金流为-2.71元，同比改善5.31%。

经营活动现金流持续为负，近3年经营性现金流均值/流动负债为-23.17%，且货币资金/流动负债仅为62.47%，显示短期偿债压力较大。此外，应收账款/利润比例高达476.32%，表明盈利质量存在一定风险。

主营业务结构

从业务构成看，航空产品为主营核心，实现收入143.77亿元，占总收入的94.79%，毛利率为10.11%；其他业务收入7.91亿元，毛利率达28.00%。地区分布上，国内市场贡献收入143.76亿元，占比94.78%，毛利率11.09%；国外市场收入7.91亿元，占比5.22%，毛利率10.24%。

研发投入与资本支出

公司研发投入同比增长29.63%，反映研发项目同比增加。投资活动产生的现金流量净额同比下降33.22%，主要因本期购建固定资产支付的现金增加。筹资活动产生的现金流量净额同比增长55.91%，系上年同期分配股利较多所致。

综合评价

中航成飞2026年中报显示，在营业收入和净利润双双下滑的背景下，公司通过优化成本结构实现了毛利率和净利率的提升。然而，三费占比快速上升、经营性现金流持续为负、应收账款高企等问题仍需重点关注。尽管资本回报率（ROIC）历史中位数为9.87%，上市以来分红融资比较低（0.15），整体财务表现偏稳健但增长动能承压。

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