幸福蓝海（300528）2026年中报财务分析：营收利润双降，三费占比攀升，现金流承压

近期幸福蓝海（300528）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩大幅下滑

截至2026年中报期末，幸福蓝海营业总收入为2.73亿元，同比下降33.86%；归母净利润为-4572.43万元，同比下降629.57%；扣非净利润为-6437.06万元，同比下降1113.80%。盈利能力显著恶化，已连续出现亏损。

按单季度数据看，第二季度营业总收入为1.01亿元，同比上升25.41%；第二季度归母净利润为-4153.89万元，同比上升32.89%；第二季度扣非净利润为-4845.03万元，同比上升34.3%。尽管亏损幅度同比收窄，但仍未实现盈利。

盈利能力指标全面走弱

2026年中报显示，公司毛利率为12.56%，同比减51.47个百分点；净利率为-16.74%，同比减808.24个百分点。反映公司主营业务盈利能力严重下滑，整体经营陷入困境。

每股收益为-0.12元，同比减629.57%；每股净资产为0.92元，同比减36.76%；每股经营性现金流为-0.07元，同比减120.07%。多项核心指标持续恶化，股东权益受到侵蚀。

成本费用压力加剧

销售费用、管理费用、财务费用合计为8926.9万元，三费占营收比达32.68%，同比增幅为53.01%。在营收下降背景下，三费占比大幅提升，进一步压缩利润空间。

资产与现金流状况紧张

货币资金为1.77亿元，同比下降26.61%；应收账款为8409.15万元，同比增长3.88%；有息负债为8849.24万元，同比下降16.15%。货币资金/流动负债仅为69.07%，短期偿债能力面临一定压力。

经营活动产生的现金流量净额为-0.07元/股，同比减120.07%；投资活动产生的现金流量净额变动幅度为119.01%；筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为39.39%；现金及现金等价物净增加额变动幅度为60.68%。现金流整体偏紧，依赖外部资金周转维持运营。

主营业务结构失衡

从业务构成看，电影及衍生业务收入为2.23亿元，占总收入81.80%，但该板块主营利润为-1518.09万元，毛利率为-6.79%。其中院线发行及放映收入为1.92亿元，利润为-4119.68万元，毛利率为-21.42%，成为拖累业绩主因。

电视剧业务收入为281.87万元，毛利率为95.21%；影城卖品收入为1786.29万元，毛利率为72.76%；电影制作及发行为1219.31万元，毛利率为98.01%。高毛利细分板块规模较小，难以弥补主业亏损。

地区方面，华东地区贡献收入2.2亿元，占比80.65%，为主要收入来源；华北地区毛利率达69.24%，为唯一盈利区域；其余地区多数处于亏损状态。

经营变动因素说明

营业收入下降主要受全国电影大盘下行、行业整体票房规模萎缩影响，导致电影发行及放映收入大幅降低。应收款项减少系收回影视剧项目款及应收院线分账片款减少所致。预付款项增长110.81%，因预付影视剧投资款增加。应付账款下降40.09%，因支付电影分账款及工程款。应交税费下降43.72%，与收入下滑直接相关。

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