首华燃气（300483）2026年中报财务分析：营收利润高增但现金流与应收款风险凸显

近期首华燃气（300483）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

首华燃气（300483）2026年上半年实现营业总收入17.47亿元，同比增长30.52%；归母净利润达1.87亿元，同比大幅上升2131.55%；扣非净利润为1.84亿元，同比增幅达2939.56%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为9.36亿元，同比增长43.99%；归母净利润为1.33亿元，同比增长1161.79%；扣非净利润为1.32亿元，同比增长1091.38%。

盈利能力方面，公司毛利率为25.32%，同比提升86.27%；净利率为15.65%，同比上升505.02%。期间费用控制良好，销售、管理、财务三项费用合计5967.62万元，占营收比重为3.42%，同比下降56.28%。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为9.08亿元，较上年同期的17.9亿元下降49.24%。应收账款为2.3亿元，同比增幅高达190.09%。有息负债为6.66亿元，较去年同期的27亿元大幅减少75.34%。

每股指标方面，每股净资产为10.11元，同比增长43.45%；每股收益为0.56元，同比上升1690.32%；每股经营性现金流为1.92元，同比下降34.88%。

主营构成与运营情况

公司主营业务集中于天然气领域，天然气业务实现主营收入17.47亿元，占总收入比例为100.00%，贡献毛利4.42亿元，占总利润比重达99.98%，毛利率为25.31%。其他业务收入为8.8万元，占比极小。

2026年上半年，公司完成24口井完钻、20口投产，天然气产量为5.88亿立方米，同比增长39%；销售量为8.01亿立方米，同比增长25%。永和伟润运营的永西连接线实现输气量5.29亿立方米，同比增长13%。

财务变动原因说明

• 营业收入增长：主要得益于石楼西区块上产及外购气源方产能释放。
• 财务费用下降：因有息负债规模及利率下降，财务费用同比减少72.48%。
• 所得税费用上升：受利润总额同比增加影响，所得税费用增长205.53%。
• 研发投入增加：费用化研发投入同比上升77.09%。
• 投资活动现金流净额大幅下滑：投资活动产生的现金流量净额同比下降660.24%，主要系本期购买及赎回理财投资由上期净流入转为净流出，同时支付工程材料款及收购少数股权现金支出增加。
• 筹资活动现金流改善：筹资活动产生的现金流量净额同比上升102.65%，因取得借款与偿还借款由上期净流出转为本期净流入。

风险提示

尽管公司盈利指标表现强劲，但仍存在潜在风险：

• 货币资金/流动负债比率仅为44.59%，短期偿债能力承压，需关注流动性状况。
• 应收账款/利润比例已达135.83%，表明应收账款规模已显著超过当期利润水平，回款风险值得警惕。

此外，公司历史上ROIC波动较大，近10年中位数为3.05%，2024年曾录得-12.52%的负回报，显示其投资回报稳定性不足。上市以来累计融资26.59亿元，累计分红仅2092.21万元，分红融资比为0.01，股东回报偏低。

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