西藏城投（600773）2026年中报财务分析：营收大幅下滑叠加三费激增，盈利能力承压但现金流略有改善_股票频道

近期西藏城投（600773）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年中报期末，西藏城投营业总收入为2.21亿元，同比下降70.29%；归母净利润为-6877.37万元，同比下降7.26%；扣非净利润为-7224.17万元，同比下降9.43%。公司盈利能力持续承压，净利润连续为负。

按单季度数据看，第二季度营业总收入为1.56亿元，同比下降25.07%；第二季度归母净利润为-1573.27万元，同比上升47.09%；第二季度扣非净利润为-1821.9万元，同比上升41.15%。尽管亏损仍在，但同比降幅收窄，显示短期亏损趋势有所缓解。

盈利能力与费用结构

报告期内，公司毛利率为58.0%，同比增290.76%；净利率为-49.31%，同比减270.56%。高毛利未能转化为净利，反映期间费用及非经营性支出严重侵蚀利润。

销售费用、管理费用、财务费用合计达2.17亿元，三费占营收比高达98.49%，同比增幅达292.02%，表明公司在营收锐减背景下费用负担显著加重，尤其是财务费用因借款增加及利息费用化而上升47.54%。

资产与负债状况

货币资金为9.71亿元，同比增长2.69%；有息负债为35.39亿元，同比增长4.20%；长期应付款同比增长487.19%，主要由于新增非标融资借款，显示公司融资结构趋于复杂化。

一年内到期的非流动负债同比增长281.23%，系一年内到期的借款重分类所致；长期借款同比下降33.49%，原因为部分长期借款转入一年内到期科目。有息资产负债率为28.94%，债务压力仍存。

应收账款为1289.6万元，同比增长183.35%；合同负债为增长54.02%，主因是收到的房款增加，反映部分项目预售回款情况尚可。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为-0.22元，同比改善35.76%；经营活动产生的现金流量净额同比上升35.76%，主因是本期销售回款增加且支付的工程款减少。

筹资活动产生的现金流量净额同比增长792.75%，源于本期借款增多。公司现金资产相对健康，但货币资金/流动负债仅为26.97%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-12.34%，显示短期偿债能力偏弱。

每股净资产为4.42元，同比下降12.19%；每股收益为-0.07元，同比下降7.46%。公司上市以来累计融资48.82亿元，累计分红1.76亿元，分红融资比仅为0.04，股东回报水平极低。

主营构成与业务动态

公司主营收入全部来自国内地区，收入占比100.00%，其中房地产板块实现收入1.27亿元，酒店运营实现收入4339.4万元，同比增长81.17%，成为少数正增长业务。

国能矿业持续推进西藏盐湖提锂项目，吸附提锂技术达国际领先水平，锂盐加工项目有序建设，但尚未形成大规模盈利贡献。

风险提示

综上，西藏城投当前面临营收萎缩、费用刚性、盈利恶化等多重挑战，虽部分业务如酒店运营展现韧性，且现金流状况略有好转，但整体财务基本面仍处弱势区间。

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