建龙微纳（688357）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期建龙微纳（688357）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    1、公司所属行业说明

    根据《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司所处行业属于“C26化学原料和化学制品制造业”之“C261基础化学原料制造”。

    分子筛是一类具有规整孔道结构的无机非金属多孔晶体材料，作为吸附分离材料与催化材料，是现代化学工业不可替代的核心基础材料。作为吸附分离材料，分子筛利用其规整孔道的“筛分”效应与表面极性，实现对不同尺寸、不同极性分子的高效选择性分离与纯化，广泛应用于气体干燥、气体净化、多组分气体分离等过程。作为催化材料，分子筛凭借其独特的择形催化性能与可调酸性，在石油炼制、石油化工、煤化工等领域的催化裂化、异构化、芳构化等关键反应中发挥核心作用。全球约80%的化学工业过程涉及催化与分离技术，分子筛是上述过程的关键基础材料。

    （1）行业发展格局

    从行业格局来看，国际分子筛厂商凭借先发优势长期占据全球高端市场主导地位。近年来，以公司为代表的国内分子筛企业在分子筛合成、离子交换改性、成型工艺等全产业链核心技术上持续突破，部分产品性能已达到国际先进水平，在深冷空分制氧、变压吸附制氧、芳烃分离等应用领域逐步实现进口替代，行业集中度持续提升。

    在传统应用市场稳步发展的同时，分子筛在新兴领域的应用边界不断拓展。在“双碳”目标驱动下，二氧化碳捕集、低浓度煤层气富集、氢能提纯等节能环保与循环经济领域成为分子筛应用的重要增长方向；此外，可持续航空燃料、二氧化碳储能、废塑料资源化利用等可再生资源及能源领域为分子筛材料开辟了新的市场空间。公司已在上述领域积极布局，推动分子筛产品应用边界的持续延伸。

    根据《中国分子筛产业发展前景展望报告》研究统计，2022年全球分子筛市场规模为134.5亿美元，预计到2027年将达到163亿美元，从2022年到2027年的复合年增长率为3.92%。其中，我国分子筛行业市场规模2022年约为273.3亿元。

    （2）行业基本特点及技术门槛

    分子筛产品多用于大型工业装置，下游客户对产品质量稳定性、批次一致性要求极高，供应商认证周期通常较长。一旦进入大型客户供应链并形成稳定运行记录，客户更换供应商意愿较低，行业呈现较强的客户粘性。同时，分子筛产品需求与下游大型装置建设、技改周期高度相关，单笔订单金额较大但交付节奏受客户项目进度影响，收入确认也会存在一定的波动。

    分子筛研发难度大、开发周期长，行业技术壁垒较高。分子筛产品性能取决于晶体结构、硅铝比、阳离子类型及分布等微观参数的精准调控，合成工艺涉及晶化动力学、离子交换平衡、成型焙烧等多环节协同优化，核心技术高度依赖长期研发积累与工程经验沉淀。目前国际已知的265种分子筛结构类型中，仅有20余种实现工业规模化生产，亦印证了分子筛产品从实验室阶段到产业应用的研发难度。

    2、公司主营业务情况说明

    公司主要致力于工业气体分离、医用氧气、能源化工、石油化工、环境治理、可再生能源及可再生资源等领域的相关分子筛吸附剂和催化剂的研发、生产、销售及技术服务，是一家具有自主研发能力及持续创新能力的新材料供应商和方案解决服务商。

    主要产品为应用于气体分离、生命健康、吸附干燥、环境治理、石油化工、能源化工、可再生能源及可再生资源等领域的分子筛吸附剂和分子筛催化剂等。公司产品的性能指标均具有与国际大型分子筛企业竞争的能力，多种分子筛产品已在深冷空分制氧、变压吸附制氧、天然气分离与净化、氢气提纯、乙醇脱水等领域多套大型装置上突破垄断，实现了进口替代。同时，公司积极布局可持续航空燃料（SAF）、二氧化碳储能及废塑料资源化利用等新兴领域，持续开发专用催化剂等新产品，不断拓展分子筛吸附剂和催化剂的应用边界。

    在大型装置应用方面，公司分子筛吸附剂已累计应用于国内外变压吸附制氧装置1,000余套、深冷空分制氧装置200余套、PSA氢气提纯装置100余套及生物乙醇干燥装置50余套，并进入AirLiquide、中粮集团、LGChem、中国恩菲等国内外知名企业的供应链体系。

    二、经营情况的讨论与分析

    2026年上半年，公司紧密围绕“持续改进、行稳致远”的经营方针，在巩固传统分子筛吸附剂业务的同时积极开发新领域新产品，稳步推进向新材料及技术服务领域的产业延伸。报告期内，公司实现营业收入39,275.83万元，同比增长3.88%；实现净利润3,767.36万元，同比下降22.61%。报告期内，公司整体经营稳中向好，收入规模与毛利水平持续提升，主营业务盈利能力保持稳定；净利润同比下降主要受可转债利息费用化、上年同期信用减值损失冲回抬高基数及参股公司阶段性亏损等因素影响，不影响公司主营业务盈利能力的持续改善。

    （一）主营业务经营情况

    报告期内，公司在气体分离、医用制氧、吸附干燥等分子筛吸附剂领域继续保持竞争优势，持续加强市场开拓，销售收入实现增长，毛利率稳步回升，为后续技术研发与产业拓展提供了支撑。

   分业务板块看，生命健康板块报告期内实现收入10,464.82万元，同比增长24.46%，收入占比由22.24%提升至26.64%，市场覆盖率进一步提升。公司持续巩固国内医用制氧分子筛市场领先地位，随着下游库存回归健康水平，终端需求延续回暖态势，板块增长向多元化场景拓展。产品结构方面，公司持续进行迭代产品开发以及市场推广，制氧分子筛在汽车车载制氧领域取得阶段性进展，应用场景进一步拓宽；分子筛型功能性动物饲料添加剂市场接受度持续提升，销量保持增长，对板块业绩的贡献度持续提高。

    气体分离板块报告期内实现收入11,433.66万元，同比下降2.45%，收入占比29.11%。报告期内，受部分空分项目交付周期影响，板块收入存在阶段性波动。公司坚持聚焦大型空分配套及高端气体分离领域，持续推动产品结构升级与差异化布局，更新迭代产品逐步替代传统型号，并主动优化订单与客户结构，大型项目配套占比提升，板块经营质量持续改善，为后续稳定增长奠定基础。

    吸附干燥板块报告期内实现收入13,366.31万元，收入占比34.03%，同比下降2.54%，与去年同期基本持平，为公司收入占比最高的业务板块。工业干燥领域需求保持稳定，公司依托产品性能优势持续深耕国内外市场，持续拓宽干燥、净化的市场应用，海外业务拓展取得积极进展，经营态势稳中有进，吸附干燥业务作为公司业务基本盘持续发挥支撑作用。

    原粉及其他板块报告期内实现收入4,011.04万元，同比增长1.20%，收入占比10.21%。公司延续2025年度经营策略，继续主动减少原粉外销，将更多分子筛原粉转为自用生产成型分子筛，以此优化整体毛利结构，符合公司提升高附加值产品比重的长期方向。

    报告期内，公司综合毛利率31.84%，较上年同期提高0.34个百分点，主要得益于产品结构优化，高附加值产品比重增加，带动整体盈利水平的改善。

    海外市场方面，报告期内公司实现外销收入10,888.57万元，同比增长7.37%，占营业收入比重27.72%，较上年同期提高0.9个百分点。其中，泰国建龙上半年实现营业收入7,658.60万元，同比增长33.27%，实现净利润840.68万元，同比下降21.86%。泰国建龙净利润同比下降，主要原因一是二期项目相关资产陆续建成转固，本期折旧费用同比增加；二是为匹配新增产能释放，相应扩充生产及运营人员规模，人工成本同比上升；三是加大海外市场开拓力度，海外参展及客户拜访等市场拓展费用同比增加。上述投入均围绕产能爬坡与市场拓展展开，系经营规模快速扩张阶段的正常费用增长，随着新增产能利用率持续提升、规模效应逐步显现，泰国建龙盈利水平有望逐步修复。

    泰国建龙作为公司海外核心生产基地，二期产能于2024年底建成投产后运营平稳，产能利用率持续提升，本地化生产与交付能力显著增强，有效缩短了北美、印度及东南亚等主要市场的供货周期，降低了国际贸易政策波动带来的供应链风险。报告期内，公司依托泰国区位优势，持续深化与海外核心客户的战略合作，海外客户结构进一步优化，大客户订单占比稳步提升。除传统分子筛吸附剂产品外，公司积极向海外客户推广气体分离、沼气提纯等产品应用，产品矩阵持续丰富。随着新增产能持续爬坡、市场拓展投入逐步转化为订单与产出，公司海外业务多元化格局初步形成，国内国外双轮驱动的增长格局进一步稳固。

    前期，公司通过全资子公司上海建龙完成收购上海汉兴能源科技股份有限公司40%股权的交易，本次交易是公司落实长期发展战略、实现向综合技术服务商转型的重要布局，公司将持续深化与标的公司在工艺工程与系统集成方面的协同，加快构建“材料+工艺+装置”的全链条解决方案能力，推动产业链向下游延伸，拓宽业务边界，培育新的增长点。

    （二）新领域业务进展情况

    报告期内，公司坚持“三品战略”、“吸转催战略”及“国际化战略”不动摇，以石油化工、能源化工、可再生资源、可再生能源四大领域为新市场拓展方向，推动业务模式从新材料制造向综合技术服务转型。

    1.石油化工领域

    在芳烃吸附分离领域，公司开发的对二甲苯（PX）吸附剂产品综合性能指标达到国际同类产品水平。报告期内，公司联合潍坊弘润石化科技有限公司、中海油天津化工研究设计院有限公司共同推进“新型芳烃分离技术合作与推广”项目，计划合作建设芳烃分离工业示范装置，打造国产化芳烃分离技术标杆，推动芳烃分离全产业链实现全面进口替代，目前示范装置建设正按计划稳步推进。此外，公司在物料净化等方向已完成技术储备和客户测试，为后续进入炼化企业供应链奠定基础。

    2.能源化工领域

    公司开发的碳捕集分子筛产品已在某钢铁企业千吨级煤气二氧化碳捕集示范项目中稳定运行，运行数据表明产品在高湿、高杂质工况下保持稳定的吸附容量与循环性能。继2023年公司低浓度煤层气富集专用分子筛在山西省某2,000Nm3/h移动撬装式低浓度煤层气提浓装置示范工程项目上实现首套应用并通过验收后，报告期内，公司首套万方级低浓度煤层气富集工业化项目有序推进，单装置处理规模较前期示范项目提升5倍以上，标志着公司低浓度煤层气富集分子筛产品从示范应用迈向工业化应用阶段。报告期内，公司持续推进碳捕集分子筛产品的市场推广与项目对接，为工业领域实现碳中和目标提供关键材料支撑。

    3.可再生资源领域

    公司在可持续航空燃料（SAF）领域持续推进产业化进程。报告期内，公司开发的SAF异构降凝催化剂在多家下游终端客户测线完成测试评价，评价结果表明产品性能指标优异，达到预期目标，技术水平处于国际先进、国内领先地位，进口替代优势显著，为后续规模化应用奠定坚实基础。公司正积极推进SAF催化剂产品的产业化落地，推动产品从工业侧线评价向规模化应用迈进。

    4.可再生能源领域

    液态空气储能领域，公司与设备商配套青海省6万千瓦/60万千瓦时液态空气储能示范项目所需分子筛供应，目前该项目基建、设备安装已完成，分子筛已装填，正在进行开车前调试工作。二氧化碳储能领域，公司作为核心成员参与的示范项目已经于8月中旬开始联调联试，公司将积极配合项目调试开车，为后续商业化推广积累运行数据与工程经验。同时，公司同步积极稳妥推进吸附压缩二氧化碳储能等其他可再生能源领域项目的商业化落地。

    （三）下半年经营展望

    2026年下半年，公司将以“持续改进、行稳致远”为工作主线，锚定全年经营目标，聚焦主业深耕与新兴领域突破两条主线，重点加强石油化工、能源化工、可再生资源、可再生能源四大领域的首套项目突破；同时持续优化产品结构与订单质量，加强成本费用管控，推动盈利能力修复，加快推进由分子筛材料制造商向整体技术服务商转型，提升整体经营质量与盈利能力，为股东创造持续稳健的价值回报。

    三、报告期内核心竞争力分析

    (一)核心竞争力分析

    1.技术优势公司依托现有研发平台，通过自主研发与合作研发相结合、产品开发与应用研发相结合的模式，持续研发新产品，开拓新的应用市场，不断优化现有产品的生产工艺技术，提高产品质量，降低生产成本，形成“生产一代、储备一代、研发一代”的产品迭代战略机制，保证每一代产品的技术水平始终处于领先地位。

    在“生产一代”上，公司的锂分子筛产品相比传统变压吸附制氧分子筛产品，氮气吸附容量和氧氮分离系数提高1倍以上，同样工况条件下氧气回收率提升2倍以上，节能效果显著；公司第五代深冷空分制氧分子筛产品是在公司第三代深冷空分用分子筛基础上进行优化，空分吸附塔切换周期由6小时延长至8小时，进一步减少切换频次和再生次数，降低空分设备运行能耗。

    在“储备一代”上，公司已完成挥发性有机物吸附专用分子筛、低浓度煤层气富集专用分子筛等多项技术储备，并获得多项国家发明专利授权。同时公司完成医用制氧分子筛的升级迭代产品的技术储备，通过改善成型工艺等，使得制氧效率提升15-20%。

    在“研发一代”上，公司加大对能源化工、可再生资源等领域分子筛产品开发，在可持续航空燃料（SAF）异构化催化剂、芳烃吸附分离等方向取得阶段性进展，并获得多项分子筛相关授权国家发明专利。

    在工艺方面，公司在行业主流的分子筛制备技术路线基础上，不断优化工艺，其中：合成母液回收再利用与分子筛原粉合成配方的优化可以显著降低氢氧化钠耗用；带式逆流交换技术可使被交换离子利用率达到接近100%；对各种分子筛原粉合成工艺参数的优化实现了分子筛原粉的类型和晶体尺寸、交换度、硅铝比等指标的可控；采用高效、节能直燃式干燥工艺提升了热风利用率，降低了产品吨耗；采用真空焙烧工艺降低了分子筛吸附性能损失。

    2.质量优势

    成型分子筛品质与分子筛原粉密切相关，公司从建厂初期就高度重视分子筛原粉的质量，多年来形成了先进的工艺流程控制和完善的质量控制体系，取得了ISO9001国际质量管理体系认证、ISO14001国际环境管理体系认证、GB/T28001职业健康安全管理体系认证。

    3.全产业链优势

    对于不具备分子筛原粉生产能力的企业，由于分子筛原粉需要外购，可能存在分子筛原粉质量不可控、成本较高、供应量不稳定等情形。由于人为因素等影响，传统的半人工半自动化的生产线也会极大地影响分子筛产品的一致性和稳定性，从而影响分子筛产品最终的产品品质。

    与上述国内主要竞争对手相比，公司具有全产业链优势。公司能够生产多品种的分子筛原粉和不同性能、应用于不同领域的成型分子筛，是国内少数拥有涵盖分子筛原粉、分子筛活化粉、成型分子筛及配套活性氧化铝的研发、生产、营销、技术服务全产业链的企业。

    公司由于拥有全产业链优势，依托在分子筛原粉“分子筛原粉晶体尺寸、交换度、硅铝比、分子筛原粉类型”可控等方面的优势，并结合具有自主知识产权的成型技术，在成型分子筛方面的工艺配比、焙烧技术、自动化生产已处于优势地位，所生产的分子筛具有良好性能的同时，也能更好地保证公司产品质量稳定、成本可控，不断迭代升级，做好新产品的研发，以保持公司产品的利润率。

    4.规模优势

    截至2026年6月30日，公司拥有分子筛材料产能11.6万吨、活性氧化铝产能5000吨。根据《中国分子筛产业发展前景展望报告》（2023），公司2022年末成型分子筛产能47000吨，国内排名第一，全球排名第三。与国内主要竞争对手相比，公司具有一定的规模优势。

    5.客户资源优势公司通过持续为客户提供优质的产品和完善的客户服务，逐步建立了客户资源优势。自2006年公司分子筛产品首次在深冷空分装置应用以来，公司的分子筛产品目前应用于多套深冷空分装置、变压吸附制氧装置和制氢装置，客户和装置使用单位包括中石油、神华宁煤、中船重工、盈德气体、杭氧集团、开空集团、昊华科技等国内大中型企业。

    此外，公司与法国阿科玛、Zeochem、德国CWK等国际大型分子筛企业及全球催化剂、吸附剂供应商美国M.Chemical进行长期合作，向其销售分子筛产品，公司的分子筛产品应用到美国、法国、德国等海外市场。

    公司在国内外多套大型装置的稳定运行，以及与国际大型分子筛企业和全球催化剂、吸附剂供应商的长期合作，奠定了公司的客户资源优势，为公司业绩快速增长提供了坚实保障。

    6.供给能力优势

    随着环保政策收紧、环境污染治理标准的日趋提高，环保压力以及生产成本等因素将推动分子筛企业生产经营中面临的压力增加，持续高标准的环保投入也将不断抬升行业的市场进入及经营门槛。

    公司长期以来高度重视环保与可持续发展。通过对标高标准、高要求，持续跟进全球领先企业的先进做法和经验，持续加大在新一代环保处理系统及节能降碳技术的投入，在不断提升自身生产经营效率和市场保障能力的同时，有效降低了生产过程能耗与排放，为公司长期稳定供给能力及绿色可持续发展打下坚实基础。

    (三)核心技术与研发进展

    1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况

    公司从成立至今，不断进行技术创新，持续投入研发费用来开展研发工作，并取得了多项研发成果。公司拥有自主研发的核心技术，主要核心技术产品已达到国际同类产品性能指标、国内领先水平。

    2、报告期内获得的研发成果

    公司坚持创新，依托自建或共建的技术创新平台，充分发挥高校和科研院所在基础理论研究等方面的科研优势，深入推进技术合作和协同创新，加大公司新产品的研究开发力度。

    报告期内，公司及全资子公司新增授权发明专利3项。

本文数据来源于建龙微纳2026年中报，仅供参考不构成投资建议。