宝利国际（300135）2026年中报财务分析：盈利显著回升但扣非仍亏损，现金流改善伴随有息负债攀升

近期宝利国际（300135）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

宝利国际（300135）2026年中报显示，公司实现营业总收入5.13亿元，同比下降1.16%；归母净利润为1298.27万元，同比上升288.64%；扣非净利润为-130.72万元，虽同比上升96.51%，但仍处于亏损状态。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为1.64亿元，同比下降43.41%；第二季度归母净利润为417.23万元，同比上升141.22%；第二季度扣非净利润为875.58万元，同比上升140.69%。

盈利能力分析

公司盈利能力有所提升。2026年中报毛利率为6.36%，同比增幅达618.22%；净利率为2.53%，同比增幅为265.31%。其中，道路石油沥青产品毛利率为9.50%，是主要盈利来源，贡献了61.51%的利润占比；成品油毛利率为2.71%；通用改性沥青毛利率为7.20%；其他主营业务毛利率为6.23%；其他（补充）业务毛利率为-172.56%，存在明显亏损。

成本与费用控制

报告期内，销售费用、管理费用、财务费用合计为3097.93万元，三费占营收比为6.04%，同比下降7.77个百分点。财务费用同比增长95.18%，主要由于外币业务增加带来的汇兑损益上升。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为2.89亿元，同比增长47.59%；应收账款为2.78亿元，同比增长8.03%；有息负债为7.03亿元，同比增长26.35%；有息资产负债率为41.98%。每股净资产为0.94元，同比下降8.29%。

现金流表现

经营活动产生的现金流量净额同比上升132.63%，每股经营性现金流为0.06元，上年同期为-0.18元。投资活动产生的现金流量净额同比下降314.06%，主因包括购买外汇掉期存款及对外投资增加、处置固定资产收到的现金减少。筹资活动产生的现金流量净额同比上升5083.82%，主要系收回的融资保证金增加以及银行借款增加所致。

主营业务结构

按行业划分，沥青业务收入为4.97亿元，占主营收入比重为96.81%；航空业务收入为1639.76万元，占比为3.19%。按产品分类，道路石油沥青收入为2.11亿元，占比41.18%；成品油收入为1.79亿元，占比34.79%；通用改性沥青收入为9658.58万元，占比18.82%。

风险提示

尽管归母净利润大幅增长，但扣非净利润仍为负值，表明公司核心主业尚未实现稳定盈利。此外，近3年经营性现金流均值为负，且经营活动产生的现金流净额均值亦为负，需关注其持续经营能力。货币资金/流动负债比例仅为38.82%，短期偿债压力值得关注。

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