ST云网（002306）增收不增利：光伏与团膳双主业承压，盈利能力持续下滑

近期ST云网（002306）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

ST云网（002306）2026年中报显示，公司实现营业总收入9673.39万元，同比上升39.38%；但归母净利润为-1911.2万元，同比下降46.38%；扣非净利润为-1879.72万元，同比下降28.18%。公司呈现明显的“增收不增利”特征。

单季度数据显示，第二季度营业总收入达7035.36万元，同比上升68.18%；但第二季度归母净利润为-1180.09万元，同比下降78.03%；第二季度扣非净利润为-1143.63万元，同比下降35.28%，亏损幅度进一步扩大。

盈利能力分析

公司毛利率为9.43%，同比下降42.0%；净利率为-25.61%，虽同比上升3.83个百分点，但仍处于深度亏损状态。每股收益为-0.02元，同比下降46.54%；每股净资产为0.07元，同比上升285.5%；每股经营性现金流为-0.05元，同比下降7.88%。

三费合计为3520.37万元，占营收比重为36.39%，同比下降26.92个百分点，费用控制有所改善，但未能扭转整体亏损局面。

主营业务结构

从业务构成看，餐饮业务主营收入为5235.59万元，占总收入的54.12%，贡献主营利润1002.42万元，毛利率为19.15%；新能源光伏业务收入为4353.27万元，占比45.00%，但亏损90.26万元，毛利率为-2.07%，拖累整体盈利。

从区域分布看，江苏地区收入为4435.92万元，占比45.86%，但利润为-106.94万元，毛利率为-2.41%；北京地区收入为585.52万元，占比6.05%，毛利率高达45.47%；其他地区收入为4651.94万元，占比48.09%，毛利率为16.18%。

资产与现金流状况

货币资金为6773.25万元，较上年同期的621.02万元大幅增长990.66%；应收账款为1.03亿元，同比增长267.11%；有息负债为7863.3万元，同比下降0.89%。

投资活动产生的现金流量净额大幅下降635.29%，主因为采购铝边框全自动化生产线；筹资活动产生的现金流量净额下降102.83%，因上期收到关联方借款；现金及现金等价物净增加额下降770.92%，因原材料现款采购而销售回款多为承兑汇票。

财务风险提示

财报分析工具提示需重点关注以下风险：- 公司货币资金/流动负债仅为11.48%，短期偿债能力偏弱；- 近3年经营性现金流净额均值为负，持续造血能力不足；- 应收账款高达1.03亿元，叠加归母净利润为负，存在回款风险；- 财务费用同比增长159.03%，主因为计提诉讼案件罚息，非经营性负担加重。

行业背景与经营评述

新能源光伏边框业务虽带动收入增长，但行业面临“量增利缩”困境，加工费承压，铝价波动加剧盈利不确定性。同时，客户认证壁垒高，对企业综合能力要求提升。

餐饮团膳业务虽毛利率较高，但受制于市场竞争加剧及合规要求提升，行业进入整合洗牌期。公司销售费用同比下降24.44%，反映团膳业务收入下降带来的投入收缩。

综上，ST云网虽通过光伏业务拉动营收增长，但核心盈利能力未见改善，两项主业均面临结构性挑战，未来业绩修复仍存较大不确定性。

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