至信股份（603352）：营收增长但盈利承压，现金流与应收账款风险需关注

近期至信股份（603352）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

至信股份（603352）2026年中报显示，公司营业总收入为18.7亿元，同比上升16.56%；归母净利润为5401.83万元，同比下降42.83%；扣非净利润为4938.79万元，同比下降43.35%。第二季度单季营收达11.69亿元，同比增长47.21%，但归母净利润为2980.56万元，同比下降37.75%。

盈利能力分析

公司毛利率为16.11%，同比下降22.47%；净利率为2.89%，同比下降50.95%。每股收益为0.24元，同比下降57.14%；每股净资产为13.06元，同比增长32.71%。尽管营收保持增长，但盈利能力显著下滑，主要受研发投入和折旧摊销增加影响。

成本与费用控制

三费合计为1.37亿元，占营收比重为7.33%，同比下降6.22%。销售费用、管理费用、财务费用分别因营收增长、新建生产基地及银行借款增加而有所上升，其中财务费用同比增长15.77%。研发费用同比增长18.27%，反映公司在技术投入方面的持续加码。

资产与负债状况

货币资金为6.37亿元，较上年大幅增长，主要源于股权融资增加。有息负债为19.06亿元，同比增长20.14%；有息资产负债率为31.04%，处于较高水平。应收账款达12.5亿元，同比增长18.71%，应收账款占最新年报归母净利润比例高达549.45%，存在回款风险。

现金流表现

每股经营性现金流为0.03元，同比下降97.94%；经营活动产生的现金流量净额同比下降97.25%，主要由于公司主动缩短供应商账期，导致现金流出增加。投资活动产生的现金流量净额同比下降34.13%，因新建厂房及设备采购所致。筹资活动产生的现金流量净额同比增长150.64%，受益于首次公开发行股票募集资金到账。

主营业务结构

从收入构成看，金属冲焊结构件贡献主营收入17.29亿元，占比92.49%，毛利率为12.81%；其他补充业务收入8715.5万元，毛利率高达87.45%。地区方面，国内收入占比99.72%，国外仅占0.28%。智能制造相关业务如机器人工作站及集成收入1734.7万元，同比增长46.1%。

经营与战略动态

公司持续推进多地生产基地建设，产能逐步释放，配套吉利、零跑、比亚迪等主流车企，并拓展至宁德时代等核心零部件企业。子公司衍数自动化在离线仿真编程、3D视觉定位等领域具备核心技术，助力智能制造业务发展。当前在研车型项目超50项，主要集中于中国品牌。

风险提示

• 现金流压力：货币资金/流动负债仅为50%，短期偿债能力偏弱。
• 债务负担：有息负债持续攀升，财务费用压力加大。
• 应收账款风险：应收账款规模远超净利润，回款周期延长可能进一步影响流动性。
• 盈利下滑：在营收增长的同时，净利润、毛利率、净利率均大幅下滑，需警惕成本端持续承压。

综上，至信股份虽实现营收较快增长，尤其第二季度表现亮眼，但盈利能力明显减弱，叠加高企的应收账款与有息负债，未来需重点关注其现金流管理和盈利修复能力。

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