近期安泰集团（600408）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：
经营业绩概览
安泰集团（600408）2026年中报显示，公司实现营业总收入25.73亿元，同比上升7.91%。归母净利润为-7413.82万元，虽仍处于亏损状态，但同比上升20.33%，呈现减亏趋势。扣非净利润为-6583.03万元，同比上升26.22%，表明主营业务亏损有所收窄。
第二季度单季数据显示，营业总收入为13.41亿元，同比下降0.42%；归母净利润为-2420.75万元，同比上升31.59%；扣非净利润为-2137.84万元，同比上升37.34%，延续了同比改善的趋势。
盈利能力分析
公司毛利率为1.35%，同比增18.82%；净利率为-2.85%，同比增26.26%。尽管亏损仍在继续，但亏损幅度收窄。三费合计为7778.02万元，占营收比重为3.02%，同比下降22.01%，显示公司在费用控制方面取得一定成效，尤其是销售费用同比下降26.41%，主要因销售人员工资性费用减少。
研发费用大幅下降99.66%，原因是已立项的研发项目结项后支出减少。这一变化可能反映当前研发投入收缩，需关注未来技术创新能力的可持续性。
资产与现金流状况
货币资金为7859.12万元，较去年同期增长37.32%，主要由于银行存款增加。应收账款为1976.93万元，同比下降22.78%，显示回款效率有所提升。存货有所增加，主因为型钢产品库存上升。
经营活动产生的现金流量净额对应的每股经营性现金流为0.13元，同比增55.05%，主要得益于销售商品收到的现金增幅高于采购支出，且支付的其他与经营活动有关的现金减少。
投资活动现金流净额同比下降110.43%，因收到的其他与投资活动有关的现金减少。筹资活动现金流净额同比上升79.21%，主要系支付的其他与筹资活动有关的现金减少。
债务与偿债能力
公司有息负债为7.96亿元，较上年下降3.33%。然而，流动比率仅为0.2，显示短期偿债能力严重不足，存在较大流动性风险。一年内到期的非流动负债同比大幅上升400.29%，原因是2027年到期的长期借款被重分类至该科目，导致长期借款同比下降95.46%。
货币资金占流动负债比例仅为4.72%，近三年经营性现金流均值占流动负债比例为15.48%，两项指标均偏低，提示企业面临较大的短期债务压力。
主营业务结构
从收入构成看，型钢业务贡献主营收入19.48亿元，占比75.73%，但毛利率为-0.94%，拖累整体盈利。焦炭加工及化产业务实现收入4.1亿元，占比15.94%，毛利率达10.95%，是主要利润来源，利润占比高达129.01%。电力加工业务毛利率为8.64%，而电力业务毛利率为-45.08%，显著亏损。
其他业务如废钢、租赁等规模较小，对整体业绩影响有限。‘其他’类别毛利率达34.62%，利润占比33.02%，值得关注其具体构成及可持续性。
综合评价
公司2026年上半年营收实现小幅增长，亏损收窄，费用管控有效，经营性现金流明显改善。但盈利能力依然薄弱，核心产品型钢仍处于亏损状态，依赖焦化副产品支撑利润。高杠杆运营叠加极低流动比率，凸显短期偿债压力突出，财务结构脆弱。尽管循环经济模式具备资源与成本优势，但整体投资回报长期偏低，历史ROIC中位数为-2.29%，亏损年份达10次，企业发展稳定性有待加强。
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