普门科技（688389）2026年中报简析：增收不增利，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期普门科技（688389）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入6.04亿元，同比上升19.15%，归母净利润7927.35万元，同比下降34.8%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.44亿元，同比上升17.83%，第二季度归母净利润4678.94万元，同比下降31.08%。本报告期普门科技三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达36.92%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率63.22%，同比减2.27%，净利率12.62%，同比减47.1%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.66亿元，三费占营收比27.52%，同比增36.92%，每股净资产4.85元，同比增1.12%，每股经营性现金流0.26元，同比减6.29%，每股收益0.19元，同比减32.14%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 预付款项变动幅度为56.91%,原因:本期预付的费用款增加。
2. 债权投资变动幅度为31.85%,原因:本期增加了可赎回票据投资。
3. 在建工程变动幅度为44.65%,原因:本期增加了松山湖厂房二期及安徽工程投入。
4. 使用权资产变动幅度为93.64%,原因:本期增加成都办事处租赁。
5. 长期待摊费用变动幅度为41.46%,原因:本期增加了待摊软件服务费。
6. 短期借款变动幅度为-34.51%,原因:本期减少了银行借款。
7. 应交税费变动幅度为31.32%,原因:本期应交增值税及代扣代缴个人所得税增加。
8. 一年内到期的非流动负债变动幅度为59.83%,原因:本期增加成都办事处租赁。
9. 租赁负债变动幅度为95.79%,原因:本期增加成都办事处租赁。
10. 财务费用变动幅度为215.54%,原因:本期利息收入减少以及汇兑损失增加。
11. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为597.92%,原因:本期增加了银行产品投资。
12. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为5.97%,原因:本期向银行借款减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.47%，资本回报率一般。去年的净利率为17.23%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.27%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为5.47%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市7年以来，累计融资总额3.91亿元，累计分红总额6.64亿元，分红融资比为1.7。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为44.6%/41.5%/20.4%，净经营利润分别为3.27亿/3.43亿/1.79亿元，净经营资产分别为7.35亿/8.27亿/8.75亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.15/0.21/0.18，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.76亿/2.39亿/1.85亿元，营收分别为11.46亿/11.48亿/10.38亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达95.13%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在2.02亿元，每股收益均值在0.47元。

持有普门科技最多的基金为招商核心竞争力混合A，目前规模为10.76亿元，最新净值1.1606（8月21日），较上一交易日上涨0.06%，近一年下跌9.55%。该基金现任基金经理为朱红裕。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：除前期已披露的投资者关系活动交流内容外，本次新增主要互动交流内容如下：
答：国内 IVD 政策已趋于稳定，各项措施逐步进入落地与执行阶段，企业的应对策略也日趋成熟。未来行业竞争的核心将转向临床价值创新与精细化成本控制。公司将通过优化产品组合、强化成本管控、深耕高端市场等路径，全面提升综合竞争力。
在电化学发光平台，公司已构建起覆盖低、中、高通量及流水线的完整产品矩阵，可满足国内外从基础医疗到高端市场的各级需求。
在液相色谱层析技术平台方面，公司现有产品涵盖 6款糖化血红蛋白分析仪及配套试剂，均采用高效液相色谱法，能够精准识别多种血红蛋白变异体。该技术不仅可提供准确的糖化血红蛋白（Hbc）检测结果，还能提示其他潜在变异体的存在，为临床诊断提供更全面的信息支持。此外，公司面向国际市场推出的高端机型特别搭载了“地贫模式”，无需更换试剂或层析柱，一键切换即可快速完成地中海贫血检测，显著提升了临床检测的便捷性与效率。
立足政策导向，公司持续加大研发投入，提升原材料自研比例有效降低生产成本；不断完善产品整体解决方案，推出更多适配市场需求的机型；强化高端机型与流水线布局，配套普惠智检标准化智慧化实验室管理平台，深化科研学术合作，全面提升产品附加值持续丰富并完善试剂检测套餐。目前，公司已构建起与政策需求高度契合的产品与解决方案体系，其电化学发光及糖化血红蛋白系列产品可全面适配各级医疗机构，持续赋能市场营销。
2、高能 V拉美产品上市后，市场推广进展如何？
公司的聚焦超声皮肤治疗仪是市场上广受欢迎的核心产品之一，对医美机构而言亦是具备强劲吸引力的大单品。该产品融合第四代微聚焦超声（MFU）技术，具备能量更高、作用层次更深、安全性与舒适度更优的核心优势，获证后的市场表现与客户反馈均符合公司预期。
3、激光生发产品的作用原理是什么，适用人群有无限制？
公司激光生发头盔采用低能量 LLLT 技术，搭载能量更加均匀和聚焦的 VCSEL 激光芯片和特色的红蓝双光协同治疗解决方案。通过光生物调节（PBM）机制，有效激活毛囊细胞活力，改善头皮微环境，适用于雄激素源性脱发及头皮痤疮人群。

本文数据来源于普门科技2026年中报，仅供参考不构成投资建议。