横店影视（603103）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期横店影视（603103）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）所属行业情况

    根据中国证券监督管理委员会发布的《上市公司行业统计分类与代码》，公司所处行业为广播、电视、电影和录音制作业。

    1、市场情况

    2026年上半年全国电影总票房173.5亿元，同比下降40.6%；观影人次为4.22亿，同比下降34.2%。市场对档期的依赖显著，假日档期、非假日档期和非档期的票房占比依次为45%、11%、44%。其中，春节档取得57.4亿元票房，同比下降39.7%；劳动节档取得7.6亿元票房，同比增加1.3%；元旦档取得7.4亿元票房，同比增加138.7%。2026年上半年平均票价41.1元，同比下降4.5元；场均收益236元，同比下降43.1%，为近十年新低。

    影片供给方面，上半年影片数量供给稳定，共上映200部新片，与去年基本持平；其中，新上映国产片142部，票房139.6亿元，国产片票房占比约八成。

    影片表现方面，票房集中于头部影片，腰部影片向尾部滑落，对市场拉动有限。2026年上半年新片票房贡献88.7%，同比呈下降趋势。票房超10亿的影片共5部，新片中2-10亿的腰部影片仅6部，同比去年减少近一半，市场失去多点开花能力。

    影院终端方面，影院建设趋于缓和。2026年上半年新建影院456家，同比减少99家；新增银幕2640块，同比下降20.9%；截至报告期末，全国在映影院数1.34万家，同比增长3.1%；在映银幕数超8万块，同比增长2.3%。

    特效厅表现方面，2026年上半年在映特效厅数量10376个，占在映总银幕数12.6%，同比稳步提升。特效厅票房37.8亿，同比下降47.9%，票房贡献在20%左右。2026年上半年在缺少特效大片的基础上，LED厅依靠自身的发展小幅增长26.2%，其余属性影厅均不同程度下降。

    2、相关政策

    国家及地方政府围绕内容精品化、“电影+”、微短剧行业合规化、版权保护等方面出台了一系列政策措施，提升内容质量，增强市场活力和文化竞争力。

    2月，国家版权局、国家电影局、公安部、文旅部联合开展2026年院线电影版权保护“剑影”专项行动，通过线下巡查和线上监测，依法从严从重从快查处盗录、盗版传播、侵权衍生品；此外大力推动影视IP价值转化与产业融合升级，积极构建创新服务支持体系，加强版权知识普及教育，推动相关网站平台切实履行主体责任，建立健全版权合规治理体系，着力提升尊重版权意识，进一步维护良好的电影市场版权秩序。

    2月，国家电影局、中央广播电视总台主办的“2026电影经济促进年”正式启动。全年预计投放不少于12亿元惠民观影补贴。鼓励各地开展各具特色的电影经济促进活动，积极扩大观影消费，以“电影+”进一步释放消费潜力、促进消费升级，赋能经济社会发展。

    2月，国家电影局、商务部联合印发《关于开展“跟着电影逛市集”活动的通知》。围绕推动电影业与商贸物流业深度融合，促进电影经济发展，有效激活下沉市场消费潜力，制订了6方面举措，主要包括：一是推动电影消费与市集消费跨界联动；二是营造“电影+市集”特色场景；三是开展“电影+大集”品牌活动；四是组织“电影+云集”商品展销；五是丰富营销推广手段；六是加强组织实施。

    2月，国家电影局、财政部印发《关于试行开展2026年中央级国家电影事业发展专项资金支持促进电影消费工作的通知》，1月至5月试行期间鼓励各地因地制宜开展形式多样的电影促消费活动，以“电影+”进一步释放消费潜力，推动电影市场繁荣，带动观影及周边消费升温。中央级国家电影事业发展专项资金将对促进电影消费工作成效好的地区予以激励。

    7月，国家电影局、市场监管总局联合印发《关于促进电影院多样化经营繁荣发展电影院文化的通知》。围绕繁荣发展电影院文化，推动电影院业态创新、模式创新、服务创新等，提出三方面10条举措，主要包括：一是鼓励多元业态融合；二是强化品牌经营；三是提升服务质量。4月1日，国家广电总局《关于调整微短剧分类分层标准的通知》正式实施，AI漫剧首次被纳入分类分层审核体系，“先备案、后上线”成为硬性规定。另外，同日启动不良动画微短剧和动画短视频专项治理，AI漫剧行业进入合规化新阶段，为产业可持续发展奠定基础。

    （二）主营业务情况

    公司主营业务为影视投资、制作、发行，电影放映及相关衍生业务。公司主营业务收入主要来自影视投资、制作及发行收入、电影放映收入、卖品收入及广告收入等，主要产品或服务为：

    1、电影放映及相关衍生业务

    （1）电影放映。公司通过专业电影发行公司取得影片一定时期放映权，下属影院根据排映计划对影片进行放映，为消费者提供观影服务。

    （2）销售卖品和提供休闲娱乐服务。在影院、其他公共区域或线上提供包括饮料、零食、电影衍生产品等在内的商品，观众可以在观影前后购买零食、饮料，也可以购买相关衍生产品留作纪念；在影院、其他公共区域或线上开展娱乐、虚拟现实体验等项目，观众可以享受相关项目的服务。

    （3）发布广告。公司广告业务主要为映前广告和阵地广告。映前广告包括片方贴片广告、院线贴片广告和影院映前广告。阵地广告主要为在影院范围内，通过LED显示屏、数字海报机、灯箱海报、X展架、KT板、纸立牌模型等播放或陈列的广告。

    2、影视投资、制作及发行业务

    公司通过投资、制作电视剧、网络剧、短剧、漫剧等剧集，向电视台及新媒体平台销售剧集版权取得版权收入及发行收入；通过投资、制作电影，由影院进行公映，取得影片的票房分账收入和衍生收入。

    二、经营情况的讨论与分析

    2026年上半年国内电影市场整体景气度大幅走弱，优质影片供给不足，重要票房产出的春节档票房规模显著缩水，叠加多元化娱乐消费分流客流，市场观影需求疲软，行业整体经营压力突出。公司管理层在董事会的领导下，顺应市场环境变化和行业发展趋势，及时调整优化各项业务发展策略，全面升级公司发展战略，在现有“渠道+内容”业务基础上，打造“IP+内容+技术+衍生品+场景”的全产业链业务布局。

    基于前述战略举措，公司报告期内除电影放映及相关衍生业务收入受电影市场大盘影响较大外，电影、影视剧的投资制作发行业务收入均较上年同期实现增长，同时，公司在IP储备运营、院线板块刚性成本费用管控等方面取得实质性成效。

    报告期内，公司总体经营情况回顾如下：

    （一）电影放映及相关衍生业务

    2026年上半年，受电影行业整体票房规模下降影响，公司电影放映及相关衍生业务实现营业收入7.10亿元，同比下降45.90%。其中，公司院线累计实现票房（不含服务费）6.19亿元，同比下降46.50%，累计观影人次1846.52万，同比下降39.06%。公司直营影院票房规模仍居全国影投公司第二位，且仍以下沉市场为主。

    1.把控影院质量，夯实院线主业

    （1）优化资产质量，巩固影投优势

    公司所属影院分为资产联结型影院（直营影院）和加盟影院两大类，截至2026年6月30日，公司旗下院线共拥有517家已开业影院，其中，直营影院440家，较上年同期有所减少，系公司面对市场行业变化主动优化影院投资建设策略的结果。报告期内，公司持续推进影院动态评估，对低效影院启动闭店退出程序，对优质影院项目加快拓展和开业筹备进度，致力于提升整体影院资产质量。

    （2）聚力片方合作，拓深院线发行

    院线发行方面，公司敏锐把握市场变化，针对不同档期、片方、影片等信息，增强片方合作力度。报告期内联动片方围绕热门影片举办影城路演见面会，开展多样化营销活动，夯实影院阵地宣传；采用置换、买断等方式，新增20余部影片院线播映权，丰富公司版权片库；尝试新型独家分线放映模式，与多部动画电影达成独家延期放映合作。

    2.优化非票业务，挖掘影院价值

    （1）持续深化“电影+美食”的融合模式。报告期内，公司结合不同类型影片及观影群体，创新推出配套电影美食套餐；规模化运营“横店味道”自营品牌业务，产品覆盖潮流饮品、简餐等，通过推陈出新，保持产品活力，并组合营销打法，提升复购率与自营品牌声量；扩大美团、京东外卖、淘宝闪购等外卖平台门店数量，近九成直营影院已开通外卖业务，挖掘非观影时段线上销售流量红利，拓宽全天营收窗口。

    （2）推进IP衍生品业务。持续深化合作，新引进多种影视类、情绪类及长线类IP产品，完成多品类产品开发，丰富产品矩阵，并以玩具梦工厂集合店及影院售卖处为渠道，营造多层次、多触点的消费新场景，2026年上半年仅院线渠道的IP衍生品销售额同比增长超15%。

    （3）探索创新业务，丰富影院空间价值。报告期内公司开展虚拟现实电影体验项目、落地拼豆DIY项目、试点室内儿童乐园业务等，致力于最大化场地坪效，助力影院多元创收；引进2026年世界杯直播、中超、第五人格、英雄联盟、美泉宫音乐会等体育赛事、游戏、音乐会转播活动，配合氛围及卖品组合设置，提升影院收入及品牌知名度。

    3.拓宽创新营收路径，巩固市场竞争优势

    （1）打造差异化观影场景，拓展多维度影迷活动。报告期内公司积极开拓银发、亲子等赛道，打造特色影厅，通过固定时段、专属内容及差异化定价，实现客流与收入的双重增长；组织IMAX影迷团专场活动36场；开展“周末/暑期动画小剧场”、主旋律电影专场等活动。

    （2）开展多元平台营销活动，助推圈层运营。新媒体矩阵方面，持续深耕抖音、小红书及视频号等平台的专项运营力度，各平台总曝光及播放量提升。私域社群运营方面，将消费、互动与社群引流等深度绑定，有效推动企微社群新增成员。会员体系方面，上线新系统，全面升级六大核心能力，进一步完善会员权益体系；此外，针对学生群体开展学生权益卡，上半年销量破万张，有效提升在年轻及亲子家庭客群中的会员渗透率。

    4.贯彻标准化运营，实现全域降本

    （1）聚焦运营标准化管理。公司持续深化区域化管理，提升公司对区域和单体影院的赋能水平；修订多维考核机制，激发全员营销动力；持续实施影院服务品质动态督导体系，确保影院服务标准化。同时积极引入AI工具赋能业务边界，包括优化前台收银风控管理系统、落地影院智能闸机、监控系统AI智能识别等项目，分阶段稳步推动公司管理转向标准化，协助影院决策智能化。

    （2）刚性成本专项攻坚。报告期内，公司开展系统性和重点专项降本攻坚，取得较大成效。如动态跟踪重点降租影城进度；开展专项分析，统筹盘活库存，降低采购成本；通过设备维保、巡检、调拨等方式，增加影院设备与耗材的利用率；挖掘维保类、检测类、通信类等日常运营费用降本空间；优化“公司-区域-影城”三级管理体系，明晰区域牵头人权责，精简重复管理成本等。

    （二）影视投资、制作及发行业务

    2026年上半年，公司影视投资、制作及发行业务营业收入较上年同比增长六成，主要系公司影视项目全链路风控体系升级，重构影视业务安全边际，该策略的正向反馈逐步显现。电影方面，公司坚守精品策略，一方面顺应市场环境变化，积极筹备重点档期项目，力争出品口碑叫好票房叫座的优质项目；另一方面加强投资风险管控。报告期内，公司参与投资出品的《飞驰人生3》《熊出没-年年有熊》《星河入梦》《火遮眼》《蝴蝶楼

    惊魂》等多部影片上映，《欢迎来龙餐馆》《空枪》等影片也在暑期档上映。

    影视剧方面，一是积极推动新项目开发，同时继续挖掘老剧多轮发行的空间，提升发行收入。报告期内，电视剧《圆明园传奇》项目完成国家广电总局备案。二是重点拓展精品AI短剧/漫剧业务。公司已构建适配自身业务的AI短剧/漫剧团队和标准化内容生产体系，并与平台达成年度AI短剧/漫剧合作开发协议意向。报告期内，公司自有版权IP改编的AI国风漫剧《九州牧云录》在腾讯视频、火龙漫剧等平台火热播出；公司AI团队全链路自制的原创IP《牛大力作妖记》3D动画作品也已确立商业模式及合作平台。

    另外，在内容产业爆发、文化消费需求多元化与科技迭代加速的行业趋势下，公司报告期内升级了发展战略，计划在现有“渠道+内容”业务基础上，稳步向IP全链路运营模式转型升级。报告期内，公司完成IP业务主体架构搭建，新设子公司横有文化统筹IP运营管理业务，并组建具备成熟经验的专业团队围绕自主IP矩阵开展多模态、全链路运营。目前，公司已系统性储备部分优质IP资源。

    公司下半年经营计划：

    下半年经营目标：坚定不移地围绕“以极致影视体验筑牢根基，以IP生态运营开辟未来”的核心经营方向，积极应对市场变迁，主动拥抱技术革命。公司将以战略聚焦、创新突破、精益运营为工作主基调，着力在巩固基本盘、培育新动能、锻造硬实力上实现关键突破，系统性地推动公司向“质量引领”的高层次跨越。具体经营计划如下：

    （一）电影放映及相关衍生业务

    1.聚焦主业提质增效

    深化电影产业链上下游协同，充分发挥全产业链一体化优势，统筹推进院线网络拓展、影院建设规划与日常运营管理各项工作。持续加大重点城市优质项目储备，深化与头部商业品牌、核心合作伙伴的业务联动，共同探索影院可持续经营路径，挖掘增量商机；因地制宜打造装修方案，布局特色影厅、建设影院标杆店；深化影院空间升级理念，协同各方提升运营管理标准；强化重点合作项目质量管控，落实风险压降措施。

    2.强化院线渠道价值

    积极盘活公司存量影院资产，为公司吸引优质片方、提升发行议价权提供重要支撑。平衡影院终端布局，稳步提高院线市场竞争力。积极推进分线发行，提升对影片内容的选择、判断水平。深化对片方策略与市场热点的研判，多维度制定适配横店院线实际情况的排片指导。对院线资源进行精细化的分区、分众运营，充分挖掘中小成本及分众化内容的票房潜力。

    3.打造综合型文娱消费空间

    筑牢观影体验的基石。加强标准化管理，提升影院服务质量；拓展差异化内容优势，提供差异化观影体验；持续升级放映设备、音响设备，从环境、视听、服务等多维度综合打造舒适的观影体验空间。

    稳固传统业务的销售。提升影院传统卖品、自营饮品、潮玩衍生品等产品竞争力，持续扩大影院自营渠道及外卖上线规模，增加产品曝光。

    创新“影院+”模式。培育新的体验项目，开发“影院+娱乐”“影院+体验”“影院+转播”等业态，形成可快速复制和院线推广的商业模式，构筑利润增长曲线，推动影院向沉浸式综合文娱消费空间迭代。

    4.构建全渠道营销生态

    深耕特色影厅，打造主题厅的标准化营销手册。健全特效厅常态化跟踪管控机制，持续强化IMAX等特效影厅竞争优势。

    重塑会员新体系，试点新功能，开展全国性统筹营销活动。持续深耕抖音、小红书及视频号等平台运营，有效提升各平台粉丝数量和内容曝光度。

    深化活动策划。结合重点档期、影片、主创等制定营销方案，实现高效获客。细化观影群体，配套联动宣传与专场服务等增值举措，提升营销活动的覆盖面与影响力。

    （二）影视投资、制作及发行业务

    电影方面，一方面，提升影片主投主控能力，建立精品项目储备库，严格控制项目风险，力争出品影片质量效益双提升；另一方面，培育、合作优秀的创作团队，提升公司在内容创作端的竞争力和主动权。

    影视剧方面，积极探索盘活库存项目的有效路径，推进部分项目的资金赋能、内容打磨、主创落地、技术融合进程，提升项目整体溢价空间。AI短剧、漫剧方面，紧抓与视频平台的合作契机，全面推进AI短剧业务进阶；通过工具迭代与流程改造，实现降本增效；集中优势资源打造标杆爆款，实现内容破圈；构建长效合作机制，实现业务从“单点突破”向“规模量产”的跨越。另外，公司将继续全渠道筛选储备IP，积累优质IP资源，并持续围绕自主IP矩阵开展多模态、全链路运营，为IP业务生态化运营提供坚实基础。

    三、报告期内核心竞争力分析

    公司作为国内影视全产业链布局的综合性民营企业，充分依托控股股东横店控股的影视文化产业资源以及公司下游直营影院终端的规模效应和影院下沉市场的高渗透率、管理层前瞻的战略定力以及全产业链协同能力，形成了产业资源整合度高、渠道掌控力强、覆盖深、抗风险韧性足等独特优势，助力公司在行业变革中持续夯实竞争壁垒，驱动高质量增长。

    1．优秀的管理团队

    随着中国电影产业快速发展，优秀的管理团队和高素质的人员队伍已经取代资本，成为影响影视企业发展的最重要因素。公司拥有专业化的经营管理团队和人才储备，是保障公司快速发展不可或缺的软实力。公司核心管理团队已稳定合作多年，对公司有很高的忠诚度，在电影行业浸润多年，拥有深厚的专业背景，丰富的影视项目投资、运营经验，独特的研判视角，优秀的整合剧本、导演、演员、制片人等资源的能力；在影院项目拓展、影院建设、运营服务、市场营销等方面积累了丰富的经验，同时对行业发展趋势和市场需求有较强的把握能力，通过精细化的市场调研、严谨的项目评估、灵活的投资策略等方式来提高风险管理能力。公司在发展壮大的同时，注重培养具有开拓创新精神的年轻专业人才，构建并进一步完善了人才建设体系，管理团队彼此之间沟通顺畅、配合默契，对公司未来发展及行业前景有着共同理念，形成了团结、高效、务实的工作作风。

    2．影视业务资源优势

    公司拥有丰富的影视业务资源，影视投资方面，依托横店影视文化产业背景与业内优秀的导演、监制、编剧、演员等资源建立良好的关系，与行业优质的影视投资、制作、发行、票务公司保持密切的合作关系，将各方优质资源整合至影视项目中，助力公司取得影视项目投资的机会及洽谈商务合作条件的优势；影视制作方面，在电视剧、网络剧等作品题材选择、剧本开发、剧集制作方面积累了丰富资源；电影发行方面，与各大平台、渠道保持长期良好的关系，具备行业领先的发行能力。

    3．资产联结型影院规模优势

    截至报告期末，公司已在全国各地投资兴建了440家资产联结型影院，银幕2808块，覆盖全国30个省、自治区、直辖市，辐射198个城市，资产联结型影院票房在全国影院投资公司中排名第2。公司拥有较多资产联结型影院，一方面提高了公司对客户、供应商的议价能力；另一方面随着影院规模的不断扩大，形成规模效应，有利于不断提升公司盈利能力和品牌影响力。

    4．下沉市场布局优势

    随着经济的发展和全国影院建设规模的扩张，我国三四五线城市观影人次、票房收入具有较高的增长潜力。公司自成立以来，紧抓国家大力发展文化产业和下沉市场发展机遇，前瞻性大规模布局三四五线城市，抢占市场先机。

    5．多元化战略布局优势

    公司已形成电影院放映终端的规模优势，旗下影院前瞻性的开设了传统卖品、广告宣传、连锁自营饮品及超市、互动娱乐体验等业态，根据各地不同的消费习惯，针对性地布局相应业务，能有效利用公司的规模优势，提升公司的营业收入。

    6．全产业链优势

    公司业务范围已自下而上布局影视全产业链，形成涵盖影视投资、制作、发行、放映等业务在内的产业闭环，实现“内容+渠道”全方位发展。依托上市公司平台优势，在稳定放映端的基础上逐步发力内容制作端和发行端，有助于调动产业链各环节的联动作用，优化各方资源配置，加强业务板块协同效应，进一步增强上市公司的盈利能力和持续经营能力。

    7．快速的跨区域扩张能力和连锁经营能力优势

    标准化、可复制的投资建设模式，以及对下属影院的管控和连锁经营能力，是公司跨区域扩张能力的重要保障。在人力资源上，公司建立了完善的人力资源培训体系及人员调配流程；在工程建设上，公司拥有专门的影院建设团队，在影院项目投资建设的各个环节建立了一系列标准，包括对新建影院进行统一规划设计，工程物资和设备采购进行统一招投标，工程施工按照相关标准统一建设等，能严格保证公司旗下影院建设品质的一致性；在影城运营上，公司成立初期，就在业内率先提出了建立标准化管理的运营体系。经过多年的发展，公司已经具备了现代一流连锁服务企业的特质，拥有完善的运营标准体系，统一的经营策略，实现了强大的院线总部管控能力和影院运营能力，形成了适合横店影视快速发展的管理模式。基于公司快速的跨区域扩张能力和连锁经营能力，公司得以在业务规模不断扩张的同时，品牌形象和盈利能力也得到同步提升，从而实现公司的可持续发展。

本文数据来源于横店影视2026年中报，仅供参考不构成投资建议。