鼎龙科技（603004）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期鼎龙科技（603004）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）公司主营业务、主要产品、市场地位等情况

    公司专注于高技术、高附加值、自主创新的精细化学品研发、生产和销售，为下游消费级产品、新材料等提供关键原材料。根据下游应用领域，公司产品主要分为染发剂原料、特种材料单体、植保材料三个业务板块。目前，公司已是全球主要的染发剂原料生产商之一，特种材料单体、植保材料也实现了差异化、特色化发展。公司设有杭州、内蒙古两个生产基地，产品销售覆盖全球市场，建立了较高的美誉度。公司秉持“让化学新材料构筑多彩新生活”的企业使命，致力于成为世界一流的化妆品原料与特殊化学品制造商。

    公司生产的染发剂原料主要为化学有机合成的着色剂以及部分耦合剂，是染发剂产品中的关键成分。经过多年积累，公司已成为业内少数具备系列化产品矩阵、规模化生产能力、绿色迭代能力、品质与服务兼优的主要染发剂原料提供商，客户覆盖国际知名企业和国内外众多品牌。同时，依托现有稳定的业务基础和生产、研发等优势，公司也正开展其他化妆品原料研发，横向延伸以扩展化妆品原料业务版图，构建更完善的业务生态。

    公司特种材料单体主要供给下游用于特种塑料和高性能纤维等特种材料的合成制备，目前主要产品类别有PBO单体、PI单体、杂环芳纶单体等。报告期内，公司依托既有的有机合成和高纯化技术，进一步开展特种电子树脂单体产品的研发和市场拓展，部分产品已实现销售，其他产品仍处于客户验证或产业化导入阶段。特种电子树脂单体产品属于公司特种材料单体业务的品类延伸，目前业务规模较小，尚未对公司整体经营业绩产生重大影响。

    公司植保材料主要以定制模式，提供特定品种给客户复配成植保产品，用于除草、杀虫、杀菌等，与行业内知名企业客户长期紧密合作。

    报告期内，公司经营模式、生产工艺与流程等未发生重大变化。

    （二）公司所属行业情况

    公司所属行业为精细化工行业，专注于生产批量小但具备复杂化学性质和特定功能的精细化学品，将基础化学品深加工转化后推向应用市场，位于产业链中游，具备关键的战略支撑作用，是当今化工行业最具活力的新兴领域之一。下游需求多样旺盛、政策积极引导、全球产业迁移、化学技术进步及合成生物和AI等技术赋能，给行业发展创造了良好环境。

    基于底层技术的共通性和对生产流程的精细把控，公司生产染发剂原料、特种材料单体、植保材料等多种不同用途的精细化学品，并依托既有技术开展特种电子树脂单体等新产品的研发和市场拓展。相关产品提供给下游企业进行染发剂产品、特种材料及电子材料、植保产品的制备，再由其推向终端消费、应用市场或下一生产环节。

    1.染发剂及其原料行业

    染发剂属于化妆品的重要板块，行业发展成熟，市场格局较为稳定。供给端目前仍以欧莱雅、施华蔻（汉高）、威娜、莉婕（花王）等国际品牌主导和引领，知名品牌与众多小品牌并存，在品牌、价格、渠道、产品及消费群体等多维度竞争。从需求端看，消费群体开始多样化，渗透率在逐渐上升，健康、效果、便捷、个性等需求升级，新的需求不断涌现、细分，参差多态的趋势愈发明显。

    作为上游的染发剂原料行业，因原料品种较多，集中度较低，整体呈现“小而散”的局面，各厂商围绕不同的客户群和产品定位进行角逐。近年随着我国的全面发展，国际供应链重心的迁移、重构，部分以公司为代表的综合性、规模化关键原料制造商进入国际品牌的原料供应体系，占据了相对可观的市场份额。与此同时，印度等国家和地区的化工产业也在快步向前、积极竞争。中长期看，染发剂原料将更加注重高质低价、绿色可持续，需要企业持续的创新投入和综合化提升。

    目前，中国在化妆品的生产、消费上均已稳居世界前列，而活性原料作为化妆品品质与功效的基础支撑，直接决定了产品的性能与市场表现，被誉为化妆品的“芯片”。消费者对功效成分的认知提升、强劲的需求、愈加完善的政策和规则体系、新技术融合驱动、成功原料的示范效应，各因素交织，吸引各类企业不断入局、加大投入，国内原料研发活跃，国产替代、出海的机会增多。

    2.特种材料及单体行业

    先进新材料是新质生产力重要方向，是高端装备、人工智能等新兴领域高质量快速发展的要素保障，对我国构建赶超替代、自主可控的产业供应链具备战略意义。目前我国虽然已在诸多品种上实现产业化，但与国外技术水平仍存在一定差距，进口依赖度较高，存在巨大的进步和国产化空间。得益于政策支持、技术进步以及各大战略新兴产业蕴藏的巨大需求，行业正快速发展。特种塑料和高性能纤维作为尖端的特种材料细分种类潜力巨大。

    特种塑料是塑料金字塔顶端的产品，生产规模较通用塑料更小，但因其耐温、耐光与力学等各项性能更为优异，在诸多高精尖领域存在较强需求，发展迅速。聚酰亚胺是最具代表性的品种之一，按应用方向可以细分为PI泡沫、PI薄膜、PI纤维、PI基复合材料、PSPI等多种产品，薄膜是市场规模最大的产品形式。按照热性质，聚酰亚胺又可分为热塑型和热固型，公司储备有多个聚酰亚胺单体品种产业技术，目前提供的主要为用于合成热塑型聚酰亚胺的单体，以及少量PSPI单体。

    高性能纤维及复合材料性能优异，是我国化纤行业重点发展的关键材料，代表品种PBO纤维被誉为“21世纪超级纤维”。目前全球PBO纤维的产量相对较低，日本东洋纺仍是全球最大商业化生产PBO纤维的公司。随着不懈探索，国内企业已打破垄断，我国已成为全球第二个能大批量生产高性能PBO纤维的国家。虽然仍有差距，但随着技术进步和市场需求增加，未来PBO纤维的产量有望进一步提高。同时，新的生产技术和工艺也在不断研发和应用，将有助于降低PBO纤维的生产成本，提高其市场竞争力和渗透率。

    芳纶纤维是国际公认的三大高性能纤维之一，芳纶及下游制品芳纶纸凭借优异性能在个体防护服、防弹及安全防护、新能源汽车等领域快速渗透，国产化替代需求迫切，需求确定性极强。目前以对位芳纶和间位芳纶为主流，但杂环芳纶分子结构更复杂、力学性能更优异，已实现国产化，其商业化进程正逐步加速，前景良好。

    电子树脂是覆铜板、先进封装材料等电子材料的重要组成部分，其性能对相关材料的介电性能、耐热性与可靠性等具有重要影响，而其单体原料的纯度与性能直接决定树脂的性能表现。在人工智能算力基础设施、高速通信、先进封装等领域持续发展，电子材料不断向高频高速、低损耗、高耐热和高可靠性方向升级，对电子树脂及其原料的性能和品质提出了更高要求。特种电子树脂需求快速增长。下游应用场景不断拓展、产品技术持续迭代，为具备单体合成、高纯化及产业化能力的企业提供了新的产品开发和市场拓展机会。国内企业正积极推进相关产品的技术研发、应用验证和产业化，有望进一步丰富高端电子材料的供应体系。

    3.植保产品及植保材料行业

    植保产品行业发展成熟，全球市场呈现波浪式增长，同时产品结构和区域分化。行业新的增长点主要来源于新型产品的发现、新技术在新兴市场不断应用、先进且符合环保要求的产品对旧产品的替代等因素。随着植保产品的日趋精细化、系列化、功能化以及绿色化，其上游植保材料的生产也日趋复杂化、功能化、安全化，整体产业趋势将向着生产带有高附加值的中高端产品的方向转移，环境友好型植保材料及植保产品替代正在加速，预计未来将拥有较大的发展前景。

    二、经营情况的讨论与分析

    2026年上半年，世界经济结构性矛盾凸显，整体动能依然不足，地区冲突影响外溢。在人民币持续升值的态势下，出口型企业的经营与业绩受到了较为明显的挤压，公司产品人民币价格和汇兑损益受到了较大影响。全球化妆品市场因产业韧性整体呈现稳健增长态势，不同区域、品类及产业链环节呈现分化与结构性变化，染发剂产品需求保持稳定，但原料端竞争也日趋激烈，部分产品量价有所下降。特种材料单体业务则因为验证周期长、商业化难度大等原因尚在蓄势之中。面对外部不利因素，公司坚持研发创新，拓展合作渠道和需求导入，加强成本控制和产品附加值提升，优化销售策略，保障收入规模，夯实发展基础，寻求新增长路径突破契机。

    2026年上半年，公司实现营业收入34114.90万元，同比下降2.79%，主要系公司主营业务收入76%以上为外销，主要以美元计价，受汇率影响较大，报表折算的人民币收入下降；归属于上市公司股东的净利润5147.74万元，同比下降40.38%，主要原因一是汇率影响，2026年上半年为汇兑损失1685.83万元，去年同期为汇兑收益1238.65万元，差异额高达2924.28万元，二是研发人才引进，研发人员薪酬同比增长398万元。

    各业务板块方面，期内染发剂原料产、销量较去年同期有所提升，部分产品价格有所下降，收入总体保持稳定，区域结构上南美市场实现了一定增长；特种材料单体结构优化，部分新品种有所增长，其中特种电子树脂单体部分产品已实现销售，其他产品仍处于客户验证或产业化导入阶段，目前对公司整体经营业绩影响较小；植保材料因下游需求调整，部分价格相对较低的品种销量比重上升，总体收入有所下滑。

    公司继续保持与重点客户的良好合作，围绕客户绿色可持续发展战略进行新型原料推进、降本提质、ESG实践等多方位增值服务的提升；继续加大需求挖掘力度、拓宽需求获取路径，多个新产品实现初步销售；完善产品报价机制和数据分析系统，加强人才培养和技能提升。生产部门与销售、研发团队紧密配合，保障订单交付和提质降本各项关键指标的达成，持续进行原有产品技改和新产品中试、试产，高纯化、C-N/C-O偶联反应等新型技术取得实质进展和应用。公司严格落实安全生产主体责任，通过数智化和安全评价平台建设提升风险识别防控能力，常态化进行安全隐患排查治理和安全教育培训，提升本质安全水平。

    公司继续推进研发创新体系化建设和效能提升，加大研发投入力度，优化研发投入结构，在巩固染发剂原料优势、扩张化妆品原料品种外，重点加快更多先进新材料单体品种的立项与开发进程。

    1.平台体系完善升级

    公司技术平台体系进一步完善，形成了以“有机合成、高分子合成、过程工程与绿色制造”三类基础技术为支撑，面向化妆品活性原料和特种材料单体等领域开展应用开发的平台架构，依托“小试、公斤级、中试、产业化”开发流程，推进新产品研发及产业化验证。

    2.化妆品新原料拓展延伸

    围绕染发剂原料绿色迭代和时尚需求，多款新型仿生类染发剂原料和临时性染发剂原料完成小试级、公斤级适用验证，正积极筹备产业化；其他化妆品活性原料领域取得有效进展，特种防晒剂原料实现吨级销售，特种表面活性剂、乳化剂等品类的差异化原料品种也在积极进行送样、验证，化妆品原料矩阵有望得到扩充。

    3.特种材料单体加速推进

    特种材料单体布局更加完善，依托技术平台和渠道，形成了丰富多元、承启有序的品类梯队：除已进行规模化生产销售并持续改进的PBO、PI、杂环芳纶单体系列外，PIPD、PBI等单体也已实现小批量供应，将全力拓展渠道，推进商业化进程。

    公司加深与下游客户、科研机构的合作，联合承担了工信部重点新材料研发及应用国家科技重大专项项目（PBO纤维工程化制备技术研究），负责单体方面的研究；今年7月，公司正式入围工信部两项精细化工关键产品创新任务揭榜挂帅项目（PBO纤维关键单体、PIPD纤维关键单体），进一步推动公司在特纤单体领域的发展。

    特种电子树脂单体方面，公司依托既有的单体合成与高纯化技术开展相关产品研发。报告期内，部分产品实现销售，其他产品仍处于客户验证或产业化导入阶段。该类产品与公司既有特种材料单体业务共享部分技术平台和生产体系，属于现有产品品类的延伸。目前相关业务规模较小，客户认证、市场需求、批量化生产及盈利能力均存在不确定性。

    三、报告期内核心竞争力分析

    （一）技术研发优势

    技术研发是公司业务发展的主要驱动力之一。自创立以来，公司坚持以技术创新为基础，实行“基础研究、前沿技术新产品开发、现有产品持续优化”的三位一体的研发机制，密切关注客户需求、行业发展及前沿技术，在对成熟产品不断优化升级的同时，还实施了多项新产品开发项目。经过多年技术积累和研发机制的持续优化、团队的不断壮大，公司具备了较强的新产品和新工艺的技术研发能力及持续迭代的多层次技术储备，能够在短时间内响应市场需求变化，为公司的可持续发展提供了保障。

    （二）产品结构与多元化优势

    公司现已形成染发剂原料、特种材料单体、植保材料三大业务板块。特种材料单体则作为第二增长曲线，是公司重点发力的方向。染发剂原料业务作为公司的基本盘，已形成一定规模，经营稳定，能够为特种材料单体业务的培育提供支撑。植保材料在保持稳定中寻找机会。各大类业务下，还有丰富的产品组合和细分类别系列。公司通过自主研判和需求承接，正加快产品方向、品种的扩展。产品结构健康多元，使得企业在市场竞争中更加灵活，提升了抗风险能力与综合市场竞争力，最大程度上避免了因为个别下游行业的周期性而影响企业整体发展的情况。

    （三）生产与质量管理体系优势

    公司深耕精细化工行业多年，在与诸多大型跨国公司长期合作过程中，不断满足客户对公司生产、质量、安全、环保、社会责任等方面的要求，生产和质量管理体系获得持续提升，并积累了丰富的经验。

    目前，公司已建立高标准的生产与质量管理体系，通过了多个管理体系认证。通过切实执行和不断提升质量保证和质量控制体系，优化落实与生产操作相关的工艺规程和岗位标准操作规程，常态化设备设施更新和工艺改进，加强自动化、智能化建设，使得公司产品能够持续保证满足国内外监管机构的规范标准，同时能够满足客户高标准和个性化的品质管控要求。

    （四）渠道资源优势

    精细化工产业因其特殊性，上游原料的品质对下游产品的影响较大，下游企业对供应商的选择上非常慎重，通常会在研发水平、生产稳定性、质量控制、服务能力以及ESG等方面进行长达数年的严格考察和遴选，一旦建立起业务关系，会在相当长的时间内保持稳定。

    公司各业务板块主要客户均为其领域内知名企业，公司与其建立了长期稳定的合作关系，该等客户具备持续的产品迭代、多样化、综合化需求，前期的信任基础为公司新业务的拓展提供了便利性；公司多年积累的商社等合作伙伴在充分熟悉供需方具体优势与需求的情况下，能为公司对接、导入成熟需求。

    （五）管理团队经验优势

    公司拥有一支长期从事化工行业，技术实力较强，能够适应行业发展、善决策、懂经营、会管理的核心管理团队。团队自公司成立至今始终致力于精细化学品的研发、生产、销售等相关工作，具备丰富的行业管理经验或技术研发经验，对于行业发展趋势具有专业的判断能力，能够通过专业化、差异化、多样化的发展战略应对行业的周期波动和产业环境变化，使公司在竞争中凸显优势。管理团队也在不断培养、吸纳人才，形成健康的人才梯队。优秀稳定的管理团队为公司发展壮大打下了坚实的基础，是公司核心竞争力的重要组成部分。

本文数据来源于鼎龙科技2026年中报，仅供参考不构成投资建议。