财报快递|天奥电子2026年上半年扣非增162%，现金流转负，营收降4.76%

8月21日，成都天奥电子股份有限公司（天奥电子，002935）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入3.03亿元，同比下降4.76%；归母净利润924.56万元，同比增长11.28%；扣非净利润803.15万元，同比增长161.67%；经营活动产生的现金流量净额为-3851.97万元，同比由正转负、下降242.51%；加权平均净资产收益率0.57%。

公司主要从事时间频率、北斗卫星应用产品的研发、设计、生产和销售，是国内主要的原子钟批量生产企业，产品应用于航空航天、卫星导航、军民用通信及国防装备等领域，曾参与载人航天、探月工程、北斗卫星导航系统等国家重大工程，控股股东为中电十所，实际控制人为中国电科。

从业务结构看，三大产品板块分化明显。频率系列产品（原子钟、晶体器件、射频组件及设备）实现收入1.58亿元，同比下降29.57%，收入占比由70.61%降至52.22%，是营收下滑的主因；时间同步系列产品实现收入1.41亿元，同比增长63.53%，占比升至46.65%，成为第二大收入来源；北斗卫星应用产品实现收入342.99万元，同比下降51.33%。分地区看，四川省内收入1.93亿元、下降10.50%，省外收入1.10亿元、增长7.31%。公司称，上半年受所处行业影响，产品交付进度有所延迟。

行业层面，卫星互联网、6G、低空经济、量子科技等新领域正带动时频产品需求增长，“十五五”规划亦将高精度地基授时系统列入重大科技基础设施，但公司同时提示，社会资本涌入使行业竞争加剧，军工总体单位对配套产品价格敏感度提升，产品毛利率持续承压。报告期公司整体毛利率21.19%，同比下降2.88个百分点，其中占营收过半的频率系列产品毛利率降至21.59%，同比下降5.05个百分点。 报告期后，公司7月中标中国科学院国家授时中心采购项目，并入选工信部第一届量子信息标准化技术委员会。

半年报显示，公司上半年营收下滑而净利润逆势增长，主要原因：一是信用减值损失大幅改善，报告期冲回信用减值损失107.80万元，而上年同期计提910.84万元，同比变动幅度达111.83%；二是费用管控见效，销售费用同比下降16.88%至1222.64万元，管理费用同比下降6.34%至3071.20万元；三是上年同期基数偏低，上年同期发生税收滞纳金等营业外支出111.16万元并补缴税款，本期所得税费用为-7.68万元。 剔除政府补助等非经常性损益后，公司扣非净利润803.15万元，同比增长161.67%。

费用方面，半年报显示，公司财务费用为-67.84万元（利息收入大于支出），上年同期为-149.70万元，同比变动54.68%，主要系利息收入减少所致，其中利息收入91.31万元，较上年同期的155.17万元明显下降；研发投入1507.11万元，同比微降2.24%，占营业收入4.98%。其他收益454.84万元，同比下降50.97%，主要系上年同期收到产业扶持资金所致。

现金流方面，公司经营活动产生的现金流量净额由上年同期的2702.90万元转为-3851.97万元，主要系购买商品、接受劳务支付的现金同比大增44.22%至5.96亿元所致；同期销售商品、提供劳务收到的现金6.70亿元、增长20.57%，收现与采购支出明显背离。 期末公司存货高达9.21亿元，占总资产比例升至33.94%，较上年末增加6.30个百分点；应收账款8.82亿元，占总资产32.49%，存货与应收账款合计占资产总额逾66%，资金占用问题突出。公司期末货币资金4.16亿元，其中约3.99亿元存放于中国电子科技财务有限公司，无短期及长期借款，短期偿债压力有限。分红方面，公司上半年不派发现金红利、不送红股、不转增股本，此前2025年度已按每10股派现0.5元实施分红2120.51万元。此外，因2025年业绩未达股权激励第三个解除限售期考核条件，公司已回购注销限制性股票226.53万股，总股本降至4.22亿股。公司提示，若不能持续保持技术领先与产业化优势，将面临产品竞争力不足、市场占有率下降的风险。

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