JS环球生活（01691.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期JS环球生活（01691.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

我们的使命是通过革命性创新及设计驱动型智慧家居产品,提高全球家庭每日生活品质。
      我们是优质创新型小家电的领导者。本集团的成功建立在对每个市场的消费者需求的深入洞察之上,并依托全球研发平台所支持的产品创新及设计能力、由营销优势驱动的品牌参与度,以及广泛覆盖线上及线下渠道的全渠道分销模式。通过持续推出创新产品、拓展新品类及优化产品组合,我们致力于把握消费需求变化,推动品类发展,并为消费者创造更加健康、便捷和智慧的家庭生活体验。
      于截至2026年6月30日止六个月期间,本集团继续围绕以下两大业务分部开展经营:
      –九阳分部主要在中国内地从事「九阳」品牌厨房小家电、清洁电器及其他健康家电产品的设计、研发、生产、营销及分销;及
      –SharkNinja亚太分部主要在中国内地以外的亚太市场经营「Shark」及「Ninja」品牌业务,覆盖清洁电器、厨房电器、食物料理电器、个人护理电器及家居环境电器等产品品类。
      中国内地
      2026年上半年,中国小家电行业继续于消费需求分化、零售渠道快速变化及市场竞争加剧的环境下运营。在这样的市场环境下,本集团九阳分部坚持以用户需求为中心,围绕健康、便捷、轻音、智能及高品质生活场景加强产品创新,持续推进产品结构升级,推动技术创新向用户能够直观感受的产品体验方向发展,进一步提升其竞争力并通过精细化渠道营运提高品牌触达和转化效率。
      在产品方面,九阳围绕豆浆机、破壁机、电饭煲及原汁机等核心品类持续推出和升级差异化产品。2026年上半年推出的重点产品包括K7Pro紫火版不用手洗豆浆机、40N1UPro有钛不粘零涂层电饭煲、小旋风PB-UL5B70破壁机及LZ9AI变频原汁机等。相关产品围绕全自动清洗、低嘌呤健康烹饪、有钛零涂层、强劲破壁、轻音运行及智能鲜榨等消费痛点进行技术升级,进一步强化九阳在健康饮食电器领域的品牌定位。
      其中,K7Pro系列通过低嘌呤烹饪、全自动自清洁及变频轻音等功能满足消费者对健康饮食与便捷使用的综合需求;40N1UPro电饭煲聚焦有钛零涂层内胆及多维加热技术,在兼顾食品安全的同时改善米饭口感;PB-UL5B70小旋风破壁机通过优化动力、刀组、扰流结构及高速循环破壁,提升食材粉碎细腻度和破壁效率;LZ9AI变频原汁机则通过AI变频及智能控制技术,提升不同果蔬食材的榨汁效率和营养释放表现。
      在渠道方面,九阳继续协同推进线下零售、传统货架电商、内容电商、即时零售及线上到线下融合渠道的发展。该分部进一步加强小红书、抖音及微信视频号等内容平台的产品传播和用户营运。九阳通过完善用户研究、数据分析、内容制作、直播营运及会员管理能力,增强从产品种草、购买转化到用户分享和复购的完整链路。
      SharkNinja–亚太地区(不包括中国内地)
      SharkNinja亚太分部于2026年上半年在亚太地区市场(不包括中国内地)录得来自第三方客户的收入达244.4百万美元,往期为230.1百万美元,同比增长6.2%。若排除南韩业务转型的影响,来自第三方客户的收入将同比增长31.5%。相关增长主要归因于烹饪及饮品类别(尤其是空气炸锅及咖啡机)的持续强劲表现。该增长由澳大利亚及新西兰市场带动,同时得益于我们进军印度市场及东南亚新兴市场的加速拓展。然而,该增长部分被南韩业务转型所造成的暂时性影响所抵销。
      澳大利亚及新西兰
      我们的澳大利亚及新西兰(「澳新」)业务在三大战略品类(清洁、食物料理及烹饪以及个人护理)持续实现强劲增长,反映出在Shark及Ninja产品组合方面持续的产品创新及良好的执行力。澳新仍然是SharkNinja亚太分部最大的市场,于2026年上半年的净收入达128.6百万美元(2025年:96.3百万美元),同比增长33.5%。
      清洁品类:地板护理产品实现同比增长,得益于我们最新款无绳吸尘器产品广受消费者欢迎,尽管该品类整体促销活动有所增加,相关产品仍带动市占率提升。食物料理及烹饪品类:收入增长主要受惠于空气炸锅(「Crispi」)的强劲表现以及咖啡机(「LuxeCaféPremier」)于2025年下半年推出后,在报告期间贡献了全期收入。Crispi成功在新兴的便携式烹饪细分市场中建立了稳固的市场地位,而LuxeCaféPremier则凭藉强劲的消费者需求及零售商的广泛支持,持续取得超出预期的表现。
      个人护理品类:随着LED光疗面罩(「CryoGlow」)的推出,我们将业务版图从美发护理拓展至高端护肤领域,从而扩大了目标市场规模并巩固了Shark在美容品类的整体布局。
      日本
      日本市场录得轻微跌幅,2026年上半年收入减少至63.1百万美元(2025年:65.9百万美元),同比减少4.2%。该跌幅主要由于日元兑美元贬值。若以固定汇率计算,来自日本的收入增长2.6%。
      尽管消费支出环境趋于谨慎,且无绳立式吸尘器品类的价格竞争日趋激烈,Shark仍维持其在日本市场的地位。为应对上述市场动态,Shark采取多价格层级策略,而非单纯进行价格竞争:高端吸尘器系列(「PowerClean360Pro」)巩固了我们的旗舰定位并保障利润率,而定价具竞争力的系列(「EVOPOWERSYSTEMBOOST」)则主要面向不断增长的性价比消费市场。尽管在市场促销活动频繁的环境下,Shark在无绳吸尘器品类的市占率仍增长了100个基点*。
      消费者对我们无线便携式搅拌机(「Blast」及「BlastMax」)的需求表现仍令人鼓舞。Ninja在食物料理品类的市占率下降了130个基点至17.7%*,主要反映出汤品机细分市场的激烈竞争。然而,撇除汤品机后,Blast及BlastMax合计市占率则上升450个基点至29.5%*,显示核心便携式搅拌机品类持续表现强劲。于报告期间,我们亦为产品多元化而在日本市场推出Crispi,并计划于2026年下半年推出Ninja自有品牌的汤品机产品。
      南韩
      我们的南韩业务已于2026年4月1日完成直营模式的转型,从而强化了我们对商业执行层面的掌控。于报告期间第一季度,我们未向原经销商进行任何外部销售(2025年:31.0百万美元),并自第二季度起开始直销。因此,2026年上半年的净收入下降69.4%至17.6百万美元(2025年:57.6百万美元),反映出业务转型带来的暂时性影响。
      完成转型后,我们已在各渠道重新启动市场推广及需求拓展活动。尽管早期的终端销售表现有所改善,但仍需进一步加快增长,并通过提升产品供货能力、优化零售执行及聚焦营销投入,逐步恢复市场份额。
      其他市场(仅含SharkNinja亚太分部)
      我们的新兴市场仍是重要的战略增长支柱,并将继续聚焦于扩大业务规模及提升市场渗透率。于2026年上半年,新兴市场收入达35.1百万美元,较去年同期的10.3百万美元增长约240.8%。有关增长主要受惠于成功进军印度市场。我们于2026年4月在印度开展营运,市场反应良好,并于报告期间贡献收入11.6百万美元(2025年:零)。此外,新加坡及马来西亚的电商渠道表现强劲,收入达12.5百万美元,同比增长约75%;菲律宾、印度尼西亚、泰国及台湾等其他市场亦保持良好增长势头,进一步支持整体表现。

业务展望：

展望2026年下半年,全球消费环境预计仍将受到经济缓慢复苏、地缘政治风险、贸易政策变化、能源及运输成本波动以及消费者信心分化等因素影响。中国内地小家电市场的竞争环境预计仍具挑战性,而亚太不同国家和地区在消费需求、品类成熟度、渠道结构及竞争格局方面亦将继续呈现差异化特征。面对上述环境,本集团将继续专注于产品创新、品牌建设、市场拓展及经营效率,重点推进以下战略方向。1.坚持以消费者洞察驱动产品创新我们将继续以本土消费者需求为导向,推动产品研发及创新。九阳将围绕健康饮食、轻音、免清洗、不粘零涂层、智能控制和高品质家居生活持续升级核心产品。SharkNinja亚太分部将继续把全球创新产品与亚太市场的消费场景及使用习惯相结合,推动清洁、食物料理、饮品、个人护理及家居环境等品类的发展。我们将进一步提高重点产品的开发效率、上市成功率及生命周期管理能力,并通过更清晰的产品分层和价值主张,减少对单纯价格竞争的依赖。2.深耕核心市场并提升品类覆盖在澳新、日本和南韩等核心市场,我们将继续巩固现有优势品类,并通过具有差异化的产品进入相邻品类,扩大品牌覆盖及消费者基础。澳新市场:重点发展饮品、食物料理、清洁及个人护理产品,并提升不同品类之间的协同;日本市场:继续聚焦轻量化清洁电器及食物料理产品,加强Shark及Ninja品牌在核心品类的竞争地位;南韩市场:配合经营模式优化,加强本地团队、渠道营运、品牌建设及消费者服务能力。3.有序推进亚太新市场拓展在新加坡、菲律宾、泰国及印度尼西亚等现有新兴市场,我们将进一步优化渠道和产品组合;在台湾、香港及印度等新增市场,则将根据市场规模、消费者需求及投入回报,分阶段完善销售、营销、售后及供应链体系。本集团将坚持审慎及可持续的地域扩张,在收入增长、品牌建设、盈利能力及资本效率之间保持平衡,避免单纯追求短期规模。4.推进营运效率及盈利能力改善在发展业务规模的同时,本集团将继续审慎管理广告及营销投入、物流及仓储开支、行政费用和营运资金,并根据各市场和产品所处的发展阶段动态配置资源。随着业务规模进一步扩大,我们将继续推进供应链、本地团队、信息系统、财务及税务体系建设,并加强不同市场之间的经验复制和资源共享。与此同时,我们将持续提高库存周转、现金流管理、需求预测及投入回报评估能力,并通过产品组合优化、采购效率提升和更有针对性的市场投入,支持盈利能力的持续改善。全球宏观回顾及展望2026年上半年,全球经济继续展现一定韧性,但经济增长、通胀及货币政策走势在不同国家和地区之间进一步分化。国际货币基金组织指出,全球经济前景面临的风险仍偏向下行,包括贸易紧张局势升级、地缘政治风险加剧、公共债务及长期利率压力上升,以及市场对人工智能推动生产率增长的预期发生重新评估。另一方面,如果人工智能技术的应用能够带来更强劲的生产率提升,或者贸易紧张局势进一步缓解,全球经济增长亦可能获得额外支持。展望2026年下半年,全球经济预计继续保持温和增长,但发展环境仍具有较高不确定性。人工智能、数字化及高技术制造业投资有望继续支持生产率及企业投资;中国内地及部分亚太新兴市场仍具备消费升级、城镇化、现代零售渠道发展及新品类渗透的长期机会。然而,地缘政治冲突、贸易保护主义、能源及大宗商品价格、运输成本、汇率波动及主要经济体货币政策变化,可能继续影响企业成本、供应链稳定性和消费者信心。

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