腾远钴业（301219）2026年中报财务分析：营收利润高增但现金流承压，存货与有息负债显著上升

近期腾远钴业（301219）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

腾远钴业（301219）2026年中报显示，公司经营业绩整体向好。报告期内，营业总收入达60.89亿元，同比增长72.36%；归母净利润为8.81亿元，同比增长87.82%；扣非净利润为8.5亿元，同比增长87.04%。盈利能力方面，毛利率为25.82%，同比微增0.2个百分点；净利率为14.28%，同比提升7.52个百分点。

第二季度单季数据显示，营收为35.3亿元，同比增长70.42%；归母净利润为3.5亿元，同比增长1.26%；扣非净利润为3.36亿元，同比下降1.37%，显示出盈利增速在季度间有所放缓。

盈利与运营效率

公司期间费用控制成效显著，销售、管理、财务三项费用合计为2.77亿元，占营收比重为4.55%，同比下降16.77%。每股收益为2.3元，同比增长88.52%；每股净资产为25.92元，同比下降16.03%。值得注意的是，每股经营性现金流为-0.53元，同比下滑138.2%，反映出现金流压力加大。

资产与负债结构

资产端，货币资金为29.65亿元，同比下降19.09%；应收账款为6.64亿元，同比增长63.52%；存货同比增幅达72.14%，表明库存水平快速上升。负债方面，有息负债为12.83亿元，同比大幅增长140.15%，主要因流动贷款随原料采购增加而上升。

合同负债同比增长419.31%，系铜产品预收款增加所致；应付账款同比增长50.5%，反映采购规模扩大。长期应付款同比增长250.15%，源于合创公司对少数股东借款增加。

经营活动现金流分析

经营活动产生的现金流量净额同比下降149.62%，主因是铜产品产能扩张导致购买铜原料及二次资源原料支出增加。投资活动现金流量净额同比下降106.46%，主要由于合创新能源募投项目建设投入加大。筹资活动现金流量净额同比下降77.13%，系本期分配股利金额增加所致。综合影响下，现金及现金等价物净增加额同比下降316.82%。

主营业务构成

从收入结构看，铜产品实现主营收入30.94亿元，占总收入的50.82%，毛利率为24.67%；钴产品收入18.68亿元，占比30.69%，毛利率为33.77%；其他业务收入11.26亿元，占比18.49%。地区分布上，其他国家市场贡献收入36.1亿元（占比59.30%），中国大陆市场收入24.78亿元（占比40.70%）。

发展背景与行业环境

公司聚焦新能源金属资源开发，核心产品涵盖钴、铜、镍、锂及电池材料前驱体，广泛应用于新能源汽车、消费电子、AI机器人等领域。2026年上半年，全球新能源汽车销量同比增长7%，动力电池装机量同比增长12%。钴价虽从高位回落，但仍同比显著上涨；铜市矿端趋紧，预期维持紧平衡。公司在刚果（金）布局原料基地，并持续提升废旧电池回收处理能力。

财务健康度与投资回报

根据历史数据分析，公司上市以来中位数ROIC为11.09%，2025年净利率为13.18%。过去三年净经营资产收益率呈上升趋势，分别为7.6%、12.3%、13.3%。营运资本对营收的占用逐年上升，2025年达到每产生一元营收需垫付0.47元营运资本。公司上市四年累计融资54.78亿元，累计分红19.53亿元，分红融资比为0.36，预估股息率为6.66%。

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