近期ST瀚川（688022）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：
营收与盈利能力显著下滑
截至2026年中报期末，ST瀚川营业总收入为2.45亿元，同比下降35.33%；归母净利润为532.41万元，同比下降76.79%；扣非净利润为-1381.51万元，同比下降176.86%，显示公司盈利水平大幅萎缩，主业经营承压。
单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入为9569.46万元，同比下降48.96%；第二季度归母净利润为667.3万元，同比下降45.01%；第二季度扣非净利润为-1312.06万元，同比下降307.91%，表明二季度经营状况仍未见明显好转。
毛利率为28.4%，同比减少21.56个百分点；净利率为2.17%，同比减少64.1个百分点。盈利能力持续走弱，产品附加值受限。每股收益为0.03元，同比下降76.92%；每股净资产为3.78元，同比下降1.56%。
成本费用压力上升，三费占比攀升
销售费用、管理费用、财务费用合计为7269.03万元，三费占营收比达29.69%，同比增长27.72%，反映出公司在营收下滑背景下费用控制面临挑战。其中，财务费用同比增长56.64%，主因是汇率变动导致汇兑损失增加。尽管销售费用同比下降29.37%，管理费用同比下降32.63%，但整体费用负担仍处于较高水平。
现金流表现亮眼，但货币资金覆盖能力有限
每股经营性现金流为0.89元，同比大幅增长678.31%；经营活动产生的现金流量净额同比由负转正，达到1.57亿元。这一改善得益于公司降低采购成本、优化人员结构以及部分银行存款解冻。
货币资金为1.56亿元，较上年增长35.52%。然而，货币资金/流动负债仅为11.87%，且近3年经营性现金流均值/流动负债为-14.62%，显示短期偿债能力依然薄弱。
应收账款与债务风险仍需警惕
应收账款为1.25亿元，虽较去年同期的3.44亿元下降63.76%，但当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达385.94%，回款压力和坏账风险不容忽视。
有息负债为9.73亿元，有息资产负债率达45%；尽管较上年10.65亿元有所下降，但仍处于高位。长期借款同比下降47.57%，主要因部分长期借款转入一年内到期的非流动负债。近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，难以覆盖利息支出和债务偿还需求。
主营业务结构集中，境外毛利率较高
公司主营业务以智能制造装备及系统为主，实现收入2.37亿元，占总收入的96.84%，毛利率为28.36%。零部件及线束与其他业务占比较小。
按地区划分，境内收入1.48亿元，占比60.38%，毛利率为16.22%；境外收入9640.91万元，占比39.38%，毛利率高达46.96%，显示出海外市场盈利能力更强，仍是公司重要利润来源。
投资与融资活动收缩
投资活动产生的现金流量净额同比增长109.49%，主要由于购建固定资产等长期资产投入大幅下降。在建工程、债权投资、其他非流动资产等多项资产科目同比变动幅度为-100.0%，反映资本开支明显收缩。
筹资活动产生的现金流量净额同比下降52.18%，原因为公司偿还银行借款。公司上市7年来累计融资16.49亿元，累计分红6383.61万元，分红融资比仅为0.04，现金回报力度较低。
ROIC偏低，商业模式依赖研发与营销
公司去年ROIC为3.89%，近年资本回报率整体偏弱，上市以来中位数ROIC为5.36%，最差年份2024年ROIC为-45.25%，显示投资回报波动剧烈。公司过去三年净经营利润分别为-9280.73万元、0元、3231.29万元，生意模式较为脆弱，抗周期能力不足。
以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），仅供参考不构成投资建议。
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