中国电信（601728）2026年中报财务分析：营收利润双降，应收账款高企与现金流改善并存

近期中国电信（601728）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

中国电信（601728）2026年中报显示，公司营业总收入为2590.1亿元，同比下降3.86%；归母净利润为195.88亿元，同比下降14.9%；扣非净利润为174.9亿元，同比下降19.48%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为1276.16亿元，同比下降5.41%；归母净利润为122.38亿元，同比下降13.53%；扣非净利润为109.16亿元，同比下降15.53%。

盈利能力分析

公司毛利率为29.76%，同比减少3.01个百分点；净利率为7.52%，同比减少11.95个百分点。每股收益为0.21元，同比下降16.0%。销售费用、管理费用和财务费用合计为428.95亿元，三费占营收比为16.56%，同比微降0.1%。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为648.95亿元，较上年同期下降27.84%；应收账款为706.85亿元，同比增长2.46%；有息负债为294.28亿元，同比增长8.47%。每股经营性现金流为0.66元，同比增长28.36%；每股净资产为5.16元，同比增长1.07%。

财务风险提示

财报分析工具指出，公司应收账款占最新年报归母净利润的比例高达213%，存在较高的回款压力。此外，货币资金与流动负债之比为51.43%，显示短期偿债能力存在一定压力，需关注现金流管理状况。

经营与战略动向

2026年上半年，公司持续推进云改数转智惠战略，天翼云收入达618亿元，同比增长7.8%；智能业务收入为311亿元，同比增长7.1%，占收比提升至12.8%。研发费用为52.1亿元，同比增长8.9%，重点投入云网融合、人工智能、量子和安全等领域。公司自由现金流为289亿元，同比增长121.3%。中期股息为每股0.1606元（含税），分红比例为股东应占利润的75%。

投资与资本回报评价

根据历史数据，公司近年来ROIC（投入资本回报率）为6.46%，上市以来中位数ROIC为5.93%，整体资本回报水平一般。公司上市五年来累计融资470.94亿元，累计分红1034.95亿元，分红融资比为2.2，显示出较强的股东回报意愿。

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