厦门钨业（600549）2026年中报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升_股票频道

据证券之星公开数据整理，近期厦门钨业（600549）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入350.14亿元，同比上升81.7%，归母净利润22.01亿元，同比上升127.04%。按单季度数据看，第二季度营业总收入192.71亿元，同比上升77.59%，第二季度归母净利润10.94亿元，同比上升86.51%。本报告期厦门钨业应收账款上升，应收账款同比增幅达81.83%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率21.83%，同比增24.48%，净利率9.07%，同比增23.72%，销售费用、管理费用、财务费用总计10.88亿元，三费占营收比3.11%，同比减28.06%，每股净资产11.77元，同比增14.87%，每股经营性现金流-1.55元，同比减398.95%，每股收益1.39元，同比增127.06%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

货币资金变动幅度为45.85%,原因:本期公司营业规模扩大，周转用资金增加。
应收款项变动幅度为37.28%,原因:本期经营规模扩大，应收货款增加。
预付款项变动幅度为167.77%,原因:权属公司采购原材料预付款增加。
存货变动幅度为59.04%,原因:本期公司经营规模扩大，以及主要原材料价格上涨。
其他流动资产变动幅度为42.18%,原因:待抵扣进项税增加。
投资性房地产变动幅度为79.23%,原因:权属公司自用房屋出租，转入投资性房地产。
商誉变动幅度为85.73%,原因:本期收购圆兴精密公司股权。
递延所得税资产变动幅度为35.12%,原因:本期公司内部关联销售未实现利润及计提的存货跌价增加，确认递延所得税资产增加。
其他非流动资产变动幅度为39.00%,原因:本期公司预付的采购设备款增加。
短期借款变动幅度为181.95%,原因:本期营业规模扩大，原材料与产品价格上涨，运营资金需求增加，银行短期借款相应增加。
应付票据变动幅度为39.22%,原因:权属公司开立的未到结算期的票据增加。
应付账款变动幅度为37.54%,原因:本期公司经营规模扩大和原材料价格上涨，应付原材料采购款增加。
合同负债变动幅度为43.94%,原因:本期公司预收的货款增加。
应付职工薪酬变动幅度为115.14%,原因:本期计提而尚未发放的员工绩效奖增加。
一年内到期的非流动负债变动幅度为-78.28%,原因:本期偿还到期的长期借款。
其他流动负债变动幅度为69.22%,原因:本期待转销项税增加。
长期借款变动幅度为41.09%,原因:本期新增银行长期借款。
长期应付款变动幅度为-33.26%,原因:子公司按期支付矿权出让金，余额减少。
其他综合收益变动幅度为-7602.27%,原因:汇率波动形成外币报表折算时权益减少。
营业收入变动幅度为81.70%,原因:本期公司钨、钴、碳酸锂、氧化镨钕等主要原材料价格上涨，产品价格联动上涨，同时，合金棒材、切削工具、动力电池正极材料、磁性材料等主要产品销量稳步增长，营业收入实现较大增幅。
营业成本变动幅度为72.24%,原因:本期公司钨、钴、碳酸锂、氧化镨钕等主要原材料价格上涨，同时，合金棒材、切削工具、动力电池正极材料、磁性材料等主要产品销量稳步增长。
销售费用变动幅度为8.43%,原因:本期销售人员薪酬、委托服务费和保险费等增加。
管理费用变动幅度为19.70%,原因:职工薪酬、咨询费用、折旧摊销费等增加。
财务费用变动幅度为112.25%,原因:本期汇兑损失及融资手续费等增加。
研发费用变动幅度为57.73%,原因:本期子公司研发投入增加。
经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-398.95%,原因:本期公司主要原材料价格大幅上涨，产品价格联动上涨，营收规模扩大，存货、应收款项等铺底流动资金增加，经营活动现金流量净额同比减少。
投资活动产生的现金流量净额变动幅度为28.96%,原因:募集资金或自有资金进行现金理财的投资现金流量净额增加。
筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为689.93%,原因:本期营业规模扩大，运营资金需求增加，筹资相应增加。
其他收益变动幅度为-28.61%,原因:本期先进制造业增值税进项加计抵减和收取的政府补助减少。
投资收益变动幅度为247.83%,原因:处置苏州爱知股权收益，以及确认联营企业投资收益增加。
公允价值变动净收益变动幅度为-73.40%,原因:本期暂时闲置募集资金和自有资金投入现金管理产品的公允价值变动减少。
信用减值损失变动幅度为-367.01%,原因:本期营收规模扩大，铺底货款增加，相应计提的预期信用损失增加。
资产减值损失变动幅度为-1473.84%,原因:本期计提的存货跌价损失增加。
资产处置收益变动幅度为646.66%,原因:本期处置零星固定资产收益增加。
营业外收入变动幅度为72.81%,原因:收取赔偿款和没收保证金增加。
营业外支出变动幅度为-32.38%,原因:公司缴纳滞纳金减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

业务评价：公司去年的ROIC为9.63%，历来资本回报率一般。去年的净利率为7.24%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.38%，中位投资回报一般，其中最惨年份2016年的ROIC为3.84%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报24份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
融资分红：公司上市24年以来，累计融资总额75.10亿元，累计分红总额54.72亿元，分红融资比为0.73。
商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为10.8%/10.8%/9.8%，净经营利润分别为25.17亿/26.57亿/33.51亿元，净经营资产分别为232.21亿/245.94亿/342.03亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.2/0.2/0.3，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为79.33亿/69.65亿/138.55亿元，营收分别为393.98亿/353.73亿/462.65亿元。

财报体检工具显示：