财报快递|华润双鹤2026年上半年财务费用激增47倍，营收净利双降、毛利率走低

8月20日，华润双鹤药业股份有限公司（600062）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入56.15亿元，同比下降3.44%；归属于上市公司股东的净利润9.46亿元，同比下降3.43%；扣非净利润9.02亿元，同比下降3.27%；经营活动产生的现金流量净额6.21亿元，同比下降8.18%。基本每股收益0.9163元，加权平均净资产收益率7.68%，同比减少1.10个百分点。公司拟每10股派发现金红利1.00元（含税），合计派现约1.04亿元，占归母净利润的10.98%。

从业务结构看，公司制剂业务三大板块中，慢病业务实现收入16.5亿元，收入占比约30%；专科业务收入17.4亿元，占比约31%；输液业务收入12.8亿元，占比约23%；原料药业务收入6.5亿元。慢病板块核心产品硝苯地平缓释片/控释片（贝奇灵、贝奇康）挖掘1-8批集采接续红利，收入同比增长25%，厄贝沙坦分散片（豪降之）收入同比增长24%，1类新药香雷糖足膏（速必一）销量同比增长190%；专科板块肿瘤领域收入同比增长56%、精神/神经领域同比增长11%，但肾科腹膜透析液受广东联盟采竞争加剧影响收入同比下降14%；输液业务受省联盟采和医保控费影响收入下滑。合成生物业务实现收入3.9亿元，同比增长28.5%；国际业务收入约5亿元，同比增长24.5%。

行业层面，2026年上半年医药制造业整体呈现“前低后稳、结构分化”特征。国家统计局数据显示，上半年医药制造业营业收入同比持平、利润总额同比增长4.2%，但一季度营业收入同比下降3.2%、利润总额下降11.8%。传统仿制药、基础输液等领域仍处于结构调整期，第十一批国家集采55个品种平均降幅约75%，药品价格协同治理与合规监管持续趋严。公司表示，输液行业整体进入存量竞争阶段，基础输液市场价格出现不同程度下滑，公司通过产品结构升级、低成本战略和营销转型应对，报告期内输液市场份额保持稳定、位居行业前三。

半年报显示，公司业绩下滑主要原因：一是营业收入同比下降3.44%，而营业成本同比增长1.44%，毛利率由上年同期的60.12%降至58.11%，下滑约2个百分点，集采降价、基础输液价格下行及医保控费是主要拖累；二是财务费用同比激增4746.85%至2033.41万元，主要系汇兑损失增加所致；三是行业价格治理与营销合规转型持续推进，经营短期承压。公司通过节降营销费用部分对冲，报告期销售费用率25.2%，同比下降1.2个百分点。

费用方面，报告期销售费用14.14亿元，同比下降7.71%；管理费用4.95亿元，同比下降4.11%；研发费用2.54亿元，同比增长6.24%。最值得关注的是财务费用，由上年同期的41.95万元激增至2033.41万元，增幅达4746.85%，公司解释主要系本期汇兑损失增加，同时利息收入由上年同期的1582.50万元降至739.22万元。报告期内公司累计研发投入3.5亿元，投入强度达6.2%，战新研发投入占比提升至31%。

值得关注的是，报告期末公司应收账款达25.47亿元，较上年末增长25.27%，回款压力有所加大；期末货币资金27.74亿元，较上年末增长44.91%。公司本期发行10亿元科技创新公司债券（26润鹤K1，票面利率1.65%）并偿还长期借款，期末资产负债率28.45%，较上年末增加1.83个百分点，流动比率2.16、速动比率1.76，较上年末小幅走低。报告期内公司完成同一控制下企业合并新百药业100%股权并纳入合并报表，对以前年度数据进行了重述；2026年7月董事会审议通过以现金收购利尔化学23.50%股份的重大资产重组预案，交易完成后利尔化学控股股东将变更为华润双鹤，公司外延扩张步伐明显加快。期末商誉余额10.77亿元，与上年末持平。

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