新疆天业（600075）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期新疆天业（600075）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）主要业务

    公司深耕现代化工与新材料两大核心领域，构建起较为完整的绿色、低碳联动式循环经济产业链和高品质的产业服务体系，为国内氯碱化工产业化配套完整、产品型号齐全的聚氯乙烯生产服务企业，具有一定规模优势及行业竞争力。

    公司氯碱化工生产工艺主要为电石法，并在电石法工艺基础上，率先突破原有生产工艺，构建了首套合成气制乙醇制乙烯制PVC装置，形成“乙醇→乙烯→PVC”产业链，与公司原有的“自备电力→电石→聚氯乙烯树脂（PVC）及副产品→电石渣及其他废弃物制水泥”闭环产业链相结合，形成一条新型、绿色、低碳联动的循环经济产业链，推进聚氯乙烯无汞化转型技术新路线产业化突破，实现煤化工与氯碱化工深度耦合。

    公司以绿色发展为根基、以科技创新为引擎，依托新疆当地储量丰富的石灰石、原盐、煤炭资源，以及焦炭、兰炭等，建立自备电厂提供电力能源，并辅以光伏新能源，采用零极距高电流密度复极式离子膜电解槽生产工艺电解氯化钠盐水，产生液体烧碱（简称液碱）、氯气、氢气等,氯气和氢气合成氯化氢气体，液体烧碱通过加工后制成固体烧碱（简称固碱，含片碱、粒碱）。电石法工艺是利用当地储量丰富的石灰、焦炭和兰炭，在电石炉内混合，凭借电热在高温下反应生产电石，采用干式发生工艺生产乙炔气，经与氯化氢合成、转化成电石法氯乙烯单体；新工艺通过合成气制乙醇再制乙烯，与氯气合成制二氯乙烷后合成、转化成乙烯法氯乙烯单体，两种方法都通过一系列反应聚合成聚氯乙烯产品（包含通用聚氯乙烯树脂、特种树脂、糊树脂）。最后，循环经济产业链生产出的电石渣及其他废弃物进行资源综合利用生产出水泥产品，各环节产生的其余副产品循环使用并“吃干榨净”，形成全程绿色、低碳联动的循环经济产业链，目前公司拥有134万吨PVC（包括114万吨通用PVC、10万吨特种树脂、10万吨糊树脂）、97万吨离子膜烧碱、213万吨电石、25万吨乙醇、22.5万吨乙烯法氯乙烯单体产能，同时拥有2×300MW、2×330MW自备热电站以及535万吨电石渣制水泥装置，逐步实现产品的多元化、差异化、高端化布局。

    氯碱化工行业属于基础原材料行业，产业关联度大，经济带动性强，主要产品为聚氯乙烯（PVC）和烧碱，其终端需求与宏观经济息息相关，应用广泛。聚氯乙烯下游消费领域集中在管材、型材、薄膜、电线电缆、地板等，在建筑材料、工业制品、日用品、发泡材料、密封材料、纤维等方面应用广泛，新兴应用领域不断扩展。烧碱生产的主要原料为电和工业盐，作为基础化工产品，国内烧碱主要应用于氧化铝、造纸、纺织、化工、洗涤剂、医药、水处理和食品加工等方面，基本涵盖国民经济各个领域。

    （二）行业情况

    公司氯碱化工主要产品聚氯乙烯（PVC）（包括糊树脂）、烧碱（片碱）分析如下：

    1.市场总体情况

    2026年上半年，国内聚氯乙烯在“抢出口”、中东局势、内需低于预期等因素影响下，价格宽幅震荡，但价格重心同比变化不大，大致分为三个阶段：1-2月国内聚氯乙烯市场处于震荡筑底阶段，价格波动相对较小，但价格重心缓慢上移；3月份中东局势升级，霍尔木兹海峡油轮通行量锐减，国际原油价格迅速冲高，受此影响，国内聚氯乙烯价格快速上涨；3月底到4月中东局势降温，聚氯乙烯市场回吐溢价，随后5-6月受基本面表现不及预期以及宏观氛围转弱等因素影响，国内及国际聚氯乙烯价格共振下跌，加剧了国内聚氯乙烯市场下行的压力。受抢出口、海外装置减产及印度对PVC粉进口关税降至零影响，国内聚氯乙烯出口同比增长。2026年下半年，受原油价格波动、国内进一步宽松政策的预期以及成本端的支撑，聚氯乙烯价格重心或略高于上半年，不排除有阶段性上涨行情。

    中国是全球第一大烧碱生产国，国内烧碱供应较为充足且竞争充分，进口依赖度低，2026年上半年，国内烧碱市场供应宽松、需求偏弱，烧碱价格整体震荡下行，但3月份因中东地缘政治事件，受情绪和出口带动，价格超预期强势拉涨，国内烧碱市场价格整体呈现“跌-涨-跌”走势，整体价格重心震荡下移。2026年下半年，国内产量、国内消费量及出口均有增加，但供应增量或略多于需求增量，供需矛盾下，价格或整体震荡下滑，但受阶段性下游集中采购、出口集中签单影响，叠加阶段性供应端例行检修等，限制价格下行空间。同时，烧碱行业老旧装置较多，落后产能进行改造或退出有望推动烧碱供需格局进一步向好。

    2.核心产品价格走势

    氯碱化工行业与宏观经济形势紧密相关，当前正处于从成熟期向产业结构调整期过渡的关键节点，这一转型并非简单的周期波动，而是从投资驱动转向消费与创新驱动的经济增长方式转变，与碳达峰、能耗双控的环保安全约束趋紧共同作用形成的必然结果。国内坚持“稳中求进、以进促稳”，宽松的降准、降息货币政策与积极的财政政策相配合，加之房地产刺激、大宗消费促进等举措，为商品市场提供了底部支撑。“反内卷”政策的深化落地，将从行政引导和市场倒逼两端发力，加速行业内落后产能的出清，有利于修复行业长期盈利能力，龙头企业将率先受益于集中度的提升。在“反内卷”及落后设备更新政策推动下，2026年有望成为供给格局优化的转折年；新型城镇化与家电以旧换新、绿色建材推广、服装与日用品消费升级正从终端拉动需求。基建配套投资作为“稳增长”的重要抓手，将持续为建材、管材等聚氯乙烯下游提供需求韧性。2026年，尽管外部环境复杂严峻，但国内经济长期向好的基本面未变。虽然短期行业仍面临库存压力与盈利挑战，但需求侧的政策托底与出口韧性，叠加供给侧“反内卷”政策、无汞化要求与市场化亏损淘汰的多重推动，正在为氯碱行业构筑一个扎实的周期底部，具备成本与技术优势的龙头企业有望率先受益于供需格局的修复，随着宏观刺激政策逐步落地，氯碱行业景气度有望触底回升。

    在经济增长方式发生深刻转变，以及安全环保要求不断提升的大背景下，行业增长速度逐渐放缓，不再盲目追求规模扩张，而是将发展重心转移到注重产业升级和绿色发展的道路上。面对市场波动，公司坚持“质量筑基、创新驱动、市场赋能”，通过推动产品高端化、生产绿色化、管理数字化，有效提升新质生产力，增强核心竞争力。

    二、经营情况的讨论与分析

    2026年是“十五五”规划开局之年，是聚力创新再出发、推动绿色低碳转型升级的关键之年，公司紧扣“守底线、保运行、抓创新、强基础、促发展”工作方针，锚定年度目标任务，积极应对外部市场挑战，有效化解生产经营风险，各项工作实现稳中有进。

    2026年上半年重点工作完成情况如下：

    1.经营指标稳中有进，核心任务完成良好。报告期内，公司围绕生产经营核心目标，灵活应对外部市场变化，抢抓3-4月主要产品价格上涨、4月出口退税政策调整窗口期，充分发挥产业链协同增效优势，精准把握销售节奏，推动经营效益最大化，各项生产指标稳中向好。2026年1-6月，公司生产特种树脂4.53万吨、糊树脂5.75万吨、PVC树脂53.83万吨、固体烧碱37.61万吨、乙醇10.46万吨、水泥81.07万吨、电石88.39万吨、电38.27亿度，蒸汽222.92万吉焦；除公司自身耗用外，外销特种树脂4.76万吨、糊树脂5.54万吨、PVC树脂54.41万吨、固体烧碱36.38万吨、乙醇10.36万吨、水泥69.01万吨、电0.53亿度、蒸汽15.12万吉焦。2026年1-6月，公司实现营业收入497,597.39万元，较上年同期516,032.35万元下降3.57%；实现利润总额5,780.29万元，较上年同期3,761.22万元增长53.68%；实现归属于母公司所有者的净利润2,222.34万元，较上年同期-857.50万元增长359.17%。

    2.生产管控持续强化，稳产保供根基扎实。公司严格遵循“安、环、稳、长、满、优”生产经营准则，聚焦工艺设备管理、能耗管控、对标管理三大核心，持续夯实生产运营基础。一是常态化开展专项安全隐患排查整治，隐患整改闭环率达95%以上；同步强化技术团队能力建设，全面提升全员专业素养，夯实生产技术保障体系。二是能耗管控成效显著，核心生产单耗持续优化，行业对标优势凸显。报告期内，PVC树脂电石耗同比下降32.31kg/t，电耗同比下降0.29kwh/t；电石炭材单耗降至651.14kg/t，达到行业领先水平。三是持续深化全链条对标管理，加速生产运营数字化转型，以智能化、标准化管理赋能生产提质、效率提升，保障生产体系稳定高效运行。

    3.全链降本精准发力，经营效益稳步提升。坚持全流程、全链条精益化降本理念，从采购、物流、管理、财务四大维度精准发力，深挖降本潜力，持续拓宽盈利空间。一是采购端精准压降成本。优化原料采购体系，分类施策降低核心原料采购成本。煤炭板块通过拓展优质新煤源、推行集中密封竞价采购、优化铁路及集装箱运输模式，压缩采购及运输成本；焦炭、兰炭板块精准研判市场价格周期，采取错峰采购、逢低锁价策略，动态优化安全库存与采购结构，严控高价囤货、库存积压问题；常态化开展行业对标，精准补齐价差、质差、损耗差距。报告期内，煤炭、焦炭、兰炭、外购石灰等主要原料采购合计降本8,107.90万元。二是物流端持续优化提效，统筹公路、铁路双向物流降本。公路运输方面，下调多地石灰短途运价及园区短驳运输运价，上半年实现物流降本约560万元；铁路运输方面，主动对接铁路部门，争取集装箱PVC运费下浮政策，累计节约铁路运费277万元。报告期内，物流运输环节累计降本837万元。三是管理端深挖精益潜力，依托氯碱化工循环经济产业链协同优势，推行“紧平衡”生产模式，打通原料采购、工艺生产、仓储物流、销售出库全流程精益管控体系，全方位挖掘管理降本潜力。四是财务端统筹政策红利，用好金融工具与政策红利，增厚经营利润、盘活企业现金流。报告期内，通过理财收益、票据保证金利息、通知存款等实现增收775.01万元；享受先进制造业增值税加计抵减、重点人群就业税收优惠等政策，实现政策性收益1,939.20万元；累计退税2.32亿元，大幅补充企业现金流，推动政策红利全额转化为降本成效与利润增量。

    4.产业布局持续优化，市场拓展多点突破。坚持产品升级、产业拓展、市场扩容三位一体推进，持续优化产业结构，培育发展新动能。一是加速新产品工业化落地，混合法糊树脂主体工程顺利完工，氯醋糊树脂、悬浮法软质五型树脂（SG-5软）成功实现量产交付，累计分别产出发运636.9吨、1,592吨，产品多元化、高端化转型提速。二是聚焦氯资源高效利用，完成耗氯产品方案论证，延伸产业链条、提升产品附加值。三是全面落地2026年技术改造计划，依托技改赋能产品迭代、产能升级。四是拓宽外销渠道、优化销售结构，上半年公司自产品出口19.44万吨，同比增长9.89%；依托国内外价差优势，进出口差异化销售持续创造超额效益，粒碱等核心外销产品出口量大幅增长。成功开拓十余国海外新市场，跨境人民币双币种结算模式日趋成熟，外贸运营体系持续完善。

    5.创新赋能产业升级，加快培育新质生产力。坚持创新链与产业链深度融合，以科技创新赋能传统产业转型升级。一是加快推进重点科技项目进展，成功开发专用聚氯乙烯树脂、功能性聚氯乙烯建筑材料新牌号及氯醋糊树脂产品。二是发挥各单位技术开发办作用，围绕工艺先进性、设备智能化开展技术创新，持续优化产品性能、提升装置稳定性、释放产能。其中新牌号SG-5软质树脂产销态势稳健，有效巩固了传统PVC产品的市场竞争力。三是电石智能料面处理项目顺利推进，有效提升作业效率与安全系数；完成离子膜电解槽电压在线监测系统升级改造，实现监测智能化；持续完善“工业互联网+安全生产”体系，启动“零手操/零备机”、无人叉车、设备全生命周期管理系统、智慧安全生产监管系统等4项安全信息化、自动化项目。天辰化工、天能化工、天伟化工3家单位获评兵团5G智能工厂。四是报告期内研发投入强度达2.4%，同比增长0.87个百分点；多家单位被认定为师市新质生产力（示范、培育）企业，持续推动传统产业向高端化、智能化、绿色化方向转型升级。

    6.全面夯实基础保障，发展支撑更加牢固。统筹资金保障、质量管控、安全环保、人才建设、风险防控、内控治理，全方位夯实企业发展根基。一是2项中央预算资金项目成功获批，补助资金总额4,414万元，为重点项目建设提供坚实资金支撑。二是出台年度产品质量及新产品多元化发展专项实施计划，组建专项工作专班，搭建客户需求、竞品性能两大数据库，精准对标市场、补齐质量短板，系统化推进产品质量升级。三是强化全员安全意识，常态化开展隐患排查治理，重点整治重复性隐患，对重点生产区域、关键作业环节、薄弱管控点位开展全方位拉网式排查，排查整治安全隐患全部实行限期整改、闭环销号管理。建成集视频监控、人员行为、消防报警于一体的公司指挥中心综合应急指挥体系，实现24小时动态监测，安全监管智能化水平大幅提升。持续开展环境综合治理，重点推进废水处理、废气治理等项目施工，加大排污巡查频次，严格管控污染物排放指标；启动乙醇、聚氯乙烯、熟料、水泥产品碳足迹核算工作，精准摸清产品全流程碳排放底数，助力绿色低碳转型。四是围绕企业发展核心需求，精准开展人才招聘、技能培训，加快构建复合型专业人才梯队。五是聚焦采购、销售等关键环节，完善全流程风险防控机制，推进信息化内控管理平台建设，以数字化、制度化治理提升企业规范化运营水平。

本文数据来源于新疆天业2026年中报，仅供参考不构成投资建议。