ST绝味（603517）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期ST绝味（603517）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）公司所处行业情况

    1、政策背景

    2026年上半年，食品行业监管体系持续向精细化、全场景覆盖方向深化，政策端围绕“筑牢食品安全底线、规范新兴业态运营、升级标准体系、提振消费活力”四大核心方向发力。国家市场监督管理总局、国家卫生健康委员会等部门密集出台部门规章与国家标准，针对连锁经营、网络销售、直播电商、餐饮外卖等细分场景细化主体责任要求，同步迭代食品安全基础标准与流通环节管控规则；宏观层面持续推出消费提振举措，为食品消费市场复苏提供政策支撑。行业合规门槛进一步提升，对企业全链条管控能力与合规运营水平提出了更高要求。

    当前政策环境在食品安全管理方面对食品生产经营企业提出了全场景、全链条的更高要求，针对连锁经营、线上电商、直播带货等新兴模式出台专项监管规章，为企业合规运营提供清晰的指引。食品制造与连锁经营企业需重点强化以下能力建设：

    （1）构建全场景合规管控体系，针对线下连锁门店、线上电商、直播带货、外卖配送等多渠道场景建立适配的合规管理机制，落实各环节主体责任，全面防范合规风险；

    （2）升级供应链全流程质量管控，对照新版农药残留限量等国家标准优化原料准入标准，完善运输、仓储环节管控能力，保障产品从采购到终端的全链条安全；

    （3）把握消费提振政策机遇，优化产品供给与渠道布局，同步推进下沉市场拓展与场景化创新，在合规框架内探索健康化、多元化产品研发，适配消费分级趋势。

    2、发展情况

    2026年上半年，国内消费市场持续呈现“K型分化”特征，一端是消费者理性回归，对“高质价比”解决方案的追求日益强烈，拒绝非必要的品牌溢价，刚需类大众消费品展现出更强的需求韧性；另一端则是品质与情绪消费同步升级，消费者愿意为产品的健康属性、场景适配价值与品牌提供的情绪体验支付相应溢价。

    据国家统计局数据，2026年上半年全国社会消费品零售总额同比增长1.3%，增速较上年同期回落3.7个百分点，在宏观经济温和复苏的大背景下，消费行业正经历结构性调整——既面临需求修复节奏放缓、大盘增速回落的现实压力，又需应对年轻消费群体对健康品质、即时体验、场景多元提出的更高要求。

    （1）卤味赛道进入“存量深耕+增量破局”并行阶段

    卤味行业总量保持稳健增长，但增长逻辑已由过去的渠道扩张驱动，逐步转向单店运营效率提升与产品价值挖掘驱动。健康化消费、场景化渗透、全渠道布局等结构性机会持续涌现，差异化竞争格局加速成型，为行业转型升级提供新的增长动力。

    （2）行业面临多重挑战，驱动增长模式深度变革

    产业中游同质化竞争加剧，传统品类创新节奏放缓，行业产能利用率分化明显；产业下游渠道格局持续重塑，即时零售、量贩零食等新兴渠道凭借低价、便捷、年轻化的特性，在带来增量客流的同时，也分流了传统线下连锁渠道的即时性、冲动型消费份额。叠加原料价格波动、合规成本上升的双重压力，行业正从渠道驱动向产品与运营双驱动转型。

    （3）产业升级释放多重增量机遇

    产业链供应链标准化、智能化升级持续深化，行业运营效率稳步提升；监管趋严加速落后产能出清，推动市场集中度持续提升；健康卤味扩容、佐餐预制品类延伸、下沉市场渗透、新兴渠道协同等方向持续释放增量空间，为规范运营的头部企业带来发展机遇。

    整体来看，当前行业仍处于商业模式调整与竞争格局重构期，短期经营压力与不确定性依然存在，供给出清与需求结构优化稳步推进。行业整体机遇与挑战并存，企业需持续夯实核心竞争力，主动应对行业变革，把握长期发展契机。

    （二）公司主营业务情况说明

    2026年上半年，公司坚持“聚焦卤味赛道，深耕细分需求”的核心战略，深挖卤制品研发、生产与销售全链条业务，始终以满足消费者多元需求为核心推进经营变革。公司持续运用数字化手段深度研判消费市场新变化、新趋势，深挖不同客群的消费偏好与潜在需求，为全链路业务迭代提供决策支撑。

    在此基础上，公司针对客群偏好变化，灵活调整产品策略，动态优化品类结构与上新节奏，保障产品供给与市场需求精准适配；通过深化区域产能协同机制，优化工厂布局与生产调度效率，持续平抑原材料价格波动带来的经营影响；渠道建设方面，公司不断拓宽消费场景与营销触点，强化私域会员体系运营，积极探索与消费者建立情感共鸣的有效路径。

    报告期内，公司仍处于转型调整的关键阶段，持续推进门店调改、渠道融合与供应链优化三大核心任务。首先，公司将门店调改作为核心经营策略，以“全时段、多场景”为核心逻辑，着力提升单店运营效率与综合盈利能力，推行区域门店店型及产品品类的差异化策略，新增主食与佐餐卤味，打造全时段、多品类、一站式购齐的卤味美食消费场景。第二，持续挖掘供应链管控、品牌运营、终端渠道等核心能力的复用价值，围绕消费者美食需求探索新业务延伸方向，储备长期增长动能。第三，顺应消费需求个性化、消费场景多元化趋势，加强新产品、新工艺的研发和储备，优化全国市场动态调度机制，提升柔性供应价值和柔性响应速度。展望未来，公司将把握食品工业及消费行业的新趋势、新机遇，继续围绕核心发展战略，以多品牌、多品类、多渠道、多场景、多人群为布局主线，对内持续深耕主营业务、筑牢经营根基；对外依托主业核心优势，围绕消费者多元需求稳步拓展新业务。不断拓展经营思路、创新管理方法，持续提升经营质量，推动业务平稳健康发展，巩固并保持细分行业领先地位，稳步实现公司长期战略目标。

    二、经营情况的讨论与分析

    （一）概述

    2026年上半年，宏观消费环境整体承压，行业存量竞争加剧，合规监管持续升级。面对多重挑战，公司坚持核心战略，聚焦精益运营与门店模型升级，积极探索场景化创新与细分需求响应，并依托核心能力拓展新业务布局。在消费偏好分化、渠道加速重塑的背景下，公司统筹推进“调结构、优终端、强协同、稳经营”系列举措，加快全国门店调改升级，打磨适配多元场景的标准化终端模型。受行业竞争加剧及门店调改短期投入释放等因素影响，公司仍处于战略调整周期，上半年经营业绩承压。报告期内，公司实现营业收入25.15亿元，同比下降10.82%；实现归属于上市公司股东的净利润1.35亿元，同比下降23.16%。公司核心业务基本盘保持稳定，各项战略举措稳步推进。

    （二）经营概况

    1.深耕需求分层，细化场景运营

    持续深挖佐餐、休闲、夜宵、礼赠四大核心消费场景的差异化诉求，结合不同客群的消费特征迭代用户画像，完善分层运营的用户管理体系；升级会员消费行为数据、社交平台声量的分析维度，动态追踪消费偏好迁移方向，针对不同区域市场的消费习惯优化属地化运营策略；联动潮流消费触点，落地场景化主题营销活动，强化品牌心智传递，提升会员活跃度与消费黏性。

    2.优化门店模型，品类战略升级

    持续完善区域风味数据库，迭代模块化新品开发流程，构建更高效的结构化新品开发机制，在推进经典产品风味优化与新品快速孵化的基础上，持续推动产品结构从鸭副卤制品为主向禽类、畜类、素食、水产等全品类延伸，适配多元消费场景；加大研发投入，优化产品全生命周期管理体系，动态调整品类组合与产品矩阵，提升产品与市场需求的适配度。

    门店调改作为核心经营策略，将门店从单一零食卤味店升级为“全时段、多场景”一站式的跨品类集合店，在门店形态与产品体系上，全面推进终端模型迭代。围绕优化后的全品类矩阵，重塑门店产品陈列结构与组合销售方案，覆盖早中晚全时段消费需求；同步升级门店空间呈现、交付流程与服务标准，优化到店消费体验；全面接入主流即时零售平台，重点挖掘夜宵、佐餐等即时性消费场景，强化对即时零售等到家业务的适配能力；基于不同城市商圈人群的消费差异，遵循“宽类窄品”原则，落地一店一货盘的产品策略，沉淀出多种“卤+”门店模型，适配社区沿街商圈等不同门店场景，补齐早中晚时段消费缺口，提升门店客流与复购；建立调改门店全周期数据跟踪与评估机制，基于终端运营反馈动态优化调改方案，打磨可复制的标准化盈利模型；分区域、分批次推进全国门店落地调改，重点打磨核心市场标杆门店，带动单店全时段转化效率与综合盈利能力提升，强化门店在整体业务体系中的核心驱动作用。

    3.优化全域渠道协同，强化运营韧性

    持续搭建覆盖全消费场景的数智化运营体系，提升全渠道网络的整体运营效能与跨渠道协同水平；推进核心渠道的结构优化与运营体系迭代，通过深化终端标准化运营管理、推动数智化工具下沉至门店端，提升终端执行效率与服务品质；动态优化全国网点布局，聚焦优质商圈与社区点位提升单店产出，持续拓展即时零售、内容电商等线上渠道，完善“线上-线下”“到店-到家”全时段全场景的渠道覆盖网络。同时，升级加盟商全周期赋能体系，优化供应链响应效率，强化上下游资源协同与终端能力建设，提升整体渠道的抗风险能力。

    4.筑牢柔性供应链底座，赋能敏捷增长

    依托全国化布局的生产与仓储网络，迭代跨区域市场动态调度机制，提升跨区域物资调配效率，灵活应对区域需求波动与市场变化；打通生产、销售、配送全链路的数据实时协同，优化供应链整体周转效率，保障全渠道产品新鲜度与稳定供应；针对消费需求个性化、场景多元化的发展趋势，持续优化柔性产线配置与智能调度体系，提升小批量、多品类订单的响应速度，强化供应链柔性竞争力，为公司长期业务拓展筑牢底层支撑。

    5.专注卤味领域，探索业务延伸

    公司依托卤味赛道积累的供应链管控能力、品牌运营能力与终端渠道资源，稳步开展新业务探索，围绕核心能力探索卤味细分赛道。聚焦与主营业务具备协同效应的休闲食品、日常佐餐等相关品类，通过自研开发、品牌合作等方式有序拓展产品边界，探索适配不同消费场景的新品类与新商业模式，为长期可持续发展储备增量动能。

本文数据来源于ST绝味2026年中报，仅供参考不构成投资建议。