网易云音乐（09899.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期网易云音乐（09899.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

我们于2026年伊始进一步强化核心在线音乐业务,优先提供卓越的用户体验、独特的内容生态以及充满活力的音乐社区,推动健康、稳健的增长。我们持续多元化内容供给、提升个人化推荐并创新产品功能,增强平台的美学和情感吸引力,并促进社区互动,同时丰富会员权益。我们的平台持续获得音乐爱好者广泛认可,显示用户参与度及忠诚度稳步提升。这些改进巩固了网易云音乐独特的社区生态及品牌心智,凸显平台的内在价值及长期可持续增长潜力。
      我们持续强化以音乐为核心的社区生态系统,于2026年上半年通过提升用户体验及强化品牌心智,驱动平台用户活跃度提升,带动日活用户规模增长。我们的DAU/MAU比率保持在30%以上,且同比和环比均呈上升趋势。移动端用户日均音乐聆听时长稳步提高,社区内容的消费和互动渗透率亦有显着提升。尤其是,平台会员规模不断扩大的同时,留存率与续费率同比、环比均保持稳中有升,体现出用户日益增强的平台忠诚度和黏性。我们始终致力于吸引年轻音乐爱好者。我们独特的音乐内容与体验、引领潮流的审美调性以及独有的情绪体验,持续推动口碑传播。我们亦拓展至更多设备及场景,包括与网易游戏的合作,扩展更多渠道以触达及吸引年轻受众。
      我们通过补充版权曲库、推进原创音乐,建立了多元化且具特色的内容库。今年初,我们续签与环球音乐集团等主流厂牌的合作伙伴关系。我们新增了韩国及中国厂牌内容,以及影视原声及综艺节目音乐,并巩固我们的特色音乐品类。值得一提的是,创作歌手汤令山新作《玻璃》在我们平台上行业领先的播放量表现,彰显了用户在特色品类上的审美心智。我们也深化与音乐厂牌的合作,以优化内容分发并共同创造价值。同时,我们致力于推动华语原创音乐的发展,多首自制力作如《12.31》等,均获广泛好评。我们特有的独立音乐人生态持续壮大,为音乐创作与推广提供更广阔的渠道。
      从产品角度来看,我们持续聚焦于用户需求,推进音乐发现与消费体验的创新,同时激活社区互动。于2026年上半年,我们进一步优化了全新的产品框架,使音乐探索更为直观和更具吸引力。我们进一步升级自研的AI生成式推荐大模型「Climber」,并推出创新功能,例如「AI灵感歌单」,以满足用户多样化的音乐发现偏好。我们亦创新推出多款新的播放器介面,以及在黑胶播放页新增MV播放入口,丰富用户的音乐视听享受。同时,我们进一步强化社区互动,升级「一起听」功能,上线语音评论,并优化图文社区生态。
      于2026年上半年,我们的会员订阅收入保持稳健增长,得益于会员规模的扩大,尽管被会员结构变化所导致的每月ARPPU(每付费用户平均收入)摊薄所部分抵销。我们进一步完善以内容、功能、装扮权益及音乐人相关服务为核心的会员权益体系。除提供优质内容外,我们亦为用户打造更有特色的情绪体验及创新的互动玩法。上述升级举措不仅提升了用户为优质体验付费的意愿,亦带动了会员留存率的提升。

业务展望：

展望未来,我们仍将致力于扩充优质内容、推进产品及功能创新,以及进一步巩固社区建设,从而提供更丰富的音乐体验并深化平台的用户参与度。我们的战略重点包括以下举措:
      –以更高效率进一步丰富及提升差异化内容。我们计划深化与版权方的合作,并加强独立音乐人孵化及自制音乐的能力,专注发展特色音乐品类;
      –优化音乐聆听体验及推荐功能,满足用户需求,提供极致音乐体验;
      –通过增强我们的全面产品服务(包括拓宽社交场景及生态),培育以音乐为核心的社区生态,并探索新的交互方式;
      –透过优化用户体验、加深用户参与度、提升会员权益以及拓宽消费场景,培养用户付费及订阅优质产品的意愿;及
      –通过持续的成本优化、运营效率的提升及审慎的成本控制,提高盈利能力。
      多样且差异化的内容生态
      我们致力于通过进一步丰富版权曲库及原创音乐的内容组合,扩充独特的内容生态。我们通过扶持独立音乐人、发展自制音乐,积极推动华语原创音乐发展。同时,我们持续深耕与用户产生强烈共鸣的音乐品类,包括说唱及欧美音乐。
      加强与版权方的合作
      于报告期间内,我们进一步强化了版权内容生态,保持审慎且合作的态度,务求与主要音乐厂牌续约,尤其扩展在特色音乐品类方面的内容储备,并深化与音乐人的合作。
      –广泛的音乐厂牌曲库。于2026年上半年,我们持续丰富版权音乐储备,与环球音乐集团、华纳音乐及CJ娱乐等主要唱片厂牌续签战略合作伙伴关系,并引入丰华唱片等合作方的大量华语音乐内容,以及DSPMedia等K-Pop厂牌的作品。因此,我们的音乐曲库涵盖更广泛的热门曲目,包括王菲、YOUNGPOSSE、李孝利及LNGSHOT等艺人的代表作品。我们亦扩充了影视原声库,新增无线电视TVB的港剧影视原声库,并新增多个热门综艺节目音乐。
      –丰富特色音乐品类的内容矩阵。我们进一步丰富了音乐曲库,涵盖特色音乐品类的优质精选曲目,包括说唱及欧美音乐。新增了李大奔、Melo、谢帝及新生代佼佼者Echo、春、BroFA等说唱歌手的全新作品;我们亦通过特色品类的艺人向活动增强了受众黏性,例如李大奔的新专辑《MODEL》的线下活动,以及以艺人IP为主题的虚拟装扮活动。此外,我们深化了与多位受欢迎欧美音乐人(如MadilynBailey、DEMXNTIA及EmmaStevens)的版权合作。
      –与版权合作伙伴的深入合作。我们加深了与音乐厂牌的合作,透过定制化的推广活动,提升新作品的覆盖面及用户参与度,并实现双方价值共创。汤令山新作《玻璃》在网易云音乐累计播放量突破1亿,展现了平台用户在R&B等深受年轻群体喜爱音乐品类上的领先审美心智。针对欧美音乐人,我们与BrunoMars联动推出专辑聆听专属徽章活动,配套线下歌友会,拉动歌曲播放量突破1,500万次。此外,我们为KanyeWest专辑发行所策划的全方位推广活动,累计播放量接近2,000万次。
      –以音乐人为中心的线上及线下活动。我们与音乐厂牌及音乐人密切合作,推出以音乐人为中心的线上及线下活动,有效吸引年轻受众。于期内,我们围绕五月天成团日、华晨宇生日、李宇春巡演、李大奔新专等,策划并落地了多个线上线下联动的系列活动。我们还联动会员,推进MAMAMOO12周年巡演门票合作,给歌迷带来特有的购票体验、同时带动SVIP付费转化。此外,我们创新推出「歌词邮票」功能,提供16套不同语境及场景的主题设计,并升级「一起听」功能,让音乐人参与其中。
      强化领先的独立音乐人生态
      除版权内容外,我们持续强化独立音乐人生态,并透过涵盖创作、分发及商业机会的举措予以支持。截至2026年6月底,已有超过125万名注册独立音乐人上传超过730万首曲目至我们的平台。
      –支持音乐人内容创作。透过与原创音乐人合作并加深与网易游戏IP的联动,我们将原创音乐创作与游戏生态紧密连接。上述举措已产生多首热门作品,其中包括《实况足球》联动说唱歌手王以太的世界杯主题歌曲《为下一球》等。
      –提升音乐人曝光度及商业机会。我们推进了「网易云音乐原创音乐校园巡演计划」,于4月在南京农业大学启动,并于6月在贵州师范大学举办毕业季活动,让音乐人精准触及校园学生人群。我们亦透过与品牌及IP合作,提高独立音乐人的商业曝光。与「HOPICO音乐奖」合作,为独立音乐人创造更多在热门音乐节演出的机会;并与京东合作推出特别系列,在不同城市举办了三场不同音乐风格的演唱会,邀请裘德、金玟岐及橘子海乐队等音乐人参与演出。
      发展及宣传独特的自制音乐内容
      我们的自制工作室专注于制作独特且高质量的原创音乐内容,以丰富我们的内容矩阵。2026年上半年,我们的多个自制工作室成功孵化并推广了《12.31》等多首热门自制歌曲,在站内外均赢得广泛好评。
      多元化的音频内容
      除音乐外,我们扩充了音频储备,以满足用户多样化的兴趣。于2026年上半年,我们不断扩充的音频内容储备拉动用户消费增加,人均收听时长持续稳步上升。•PGC有声书及广播剧。我们持续扩展有声书储备,引入了《斗罗大陆》、《元
      始法则》等头部IP,以及莫言新作《人呐》、儿童故事《猫平安逆袭传奇》等畅销读物。我们的自制有声书《灵境行者》亦已成为平台新热作。在内容合作方面,我们与番茄小说、中文在线等国内主流版权机构建立稳定合作通道,不断推动有声书业务朝精品化方向发展。
      –PUGC/UGC播客。我们的播客储备专注于音乐衍生内容和文化播客IP,于2026年上半年新增逾十档播客节目。我们与单霁翔合作推出其首档个人播客《故宫博物院百年百事》。我们亦与音乐人李润祺及司南,以及日本知名音乐人KOKIA合作制作音乐类播客。此外,我们引入主持人陈晓楠、李思思、作家刘同、哲学教授陈果等播客栏目。此外,我们推出专门的视频播客专区《对话现场》,引入包括《大内密谈》及《StoryFM》等厂牌13档优质视频栏目。
      产品创新与社区生态
      于2026年上半年,我们持续推进个性化音乐发现及聆听体验,并上线基于AI的创新功能,拓展用户围绕音乐互动的多样化场景,保持社区的活力。这些升级举措有效提升用户参与度,推动手机端听歌时长增加,并促进用户在社区内容创作中的参与度,进一步深化平台的整体互动。
      优化用户的音乐发现及消费体验
      我们持续推进个性化推荐及创新功能,使音乐发现与聆听过程更为直观、更加个性化及引人入胜。于2026年上半年,我们推出了多项新功能,让用户在探索、体验及与音乐交互时,享有更多选择与更佳的掌控感。
      –音乐内容发现及分发。我们致力于为用户提供精准且个性化的音乐旅程。于报告期间,我们进一步完善了网易云音乐App内的新框架,并强化了我们AI赋能的推荐能力。升级后的「心动模式」页面现可展示歌曲推荐理由,帮助用户理解个性化推荐的背景缘由。我们亦已升级自研的AI生成推荐大模型Climber,并推出多项AI赋能的音乐发现功能。例如,「AI灵感歌单」功能可让用户快速生成定制化的算法歌单,以满足多样化的需求。
      –加强音乐消费体验。我们持续拓展用户个性化及沉浸式音乐体验的方式,推出多项创新的音乐视听功能。我们上线了多款新的播放器介面以推动消费,其中包括可自定义的「钻石播放器样式」,提供广泛的DIY自定义选项,并获得广泛用户青睐。我们亦在心动模式页面推广「全屏封面」播放器,并在黑胶播放页新增直达音乐视频的入口,提供更沉浸式的视听体验。此外,我们引入了一系列基于AI的功能,旨在打造更个性化及情感互动的体验,包括「AI情绪调音师」及「情绪播放器」、「AI宠物播放器」,以及「AIGC个人主页背景」。
      强化独特且持续演进的社区
      我们进一步强化了独特且不断壮大的音乐社区,拓宽用户围绕音乐互动与交流的方式。于2026年上半年,我们扩展并优化平台上的互动场景,提升用户对于社区内容的消费和互动渗透率。我们已升级「一起听」功能,进一步加强用户陪伴听歌与分享音乐的特色体验,并新增语音评论功能,使评论区的互动更为丰富。我们亦持续完善以音乐为灵感的图文社区生态,鼓励用户更深入地参与和互动。
      拓展音乐消费场景
      我们致力于构建涵盖多元场景的音乐消费生态,将音乐融入日常生活,并让年轻听众更易于接触和体验音乐。
      –IoT布局。于2026年上半年,我们持续拓展并完善统一的IoT多设备体验,提升用户覆盖面与互动。在车载场景方面,我们将覆盖范围扩展至奇瑞、小鹏Robotaxi、一汽解放等;在电视端,我们推出「春节幸运之旅」沉浸式体验,并优化首页版面及遥控器介面;在智能手表端,我们新增播放器样式及表盘设计;在PC方面,我们改善桌面推荐体验,新增「AI调音大师」等功能,并提升桌面端的兼容性。
      –游戏合作。我们持续将网易云音乐融入网易游戏生态的核心游戏场景,丰富游戏内的音乐内容体验,同时传递网易云音乐的品牌内核,实现跨场景的音乐体验和品牌心智建设。我们进一步将音乐功能融入游戏玩法,多元触达游戏内音乐播放器的调用,包括《第五人格》、《燕云十六声》、《我的世界》及《光•遇》中的场景。透过这些定制化合作,网易云音乐持续加强与年轻用户的连结,并提升品牌在该群体中的品牌认知。

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