九兴控股（01836.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期九兴控股（01836.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

截至二零二六年六月三十日止六个月,我们的业绩表现与我们的预期相符,尽管期内地缘政治及经济不确定性加剧。
      市场对我们产品的需求保持殷切,我们多元化的生产基地仍是我们的核心竞争优势,有助我们维持现有客户及拓展新客户。因此,我们的非客户专属的制造设施以接近饱和的状况运营。有关表现主要受惠于多家运动客户的强劲需求,以及休闲分部季节性订单提前出货。然而,我们为最大运动类客户所设位于中国的专属工厂的产品组合,由出口导向的鞋款转向针对中国内地市场的款式,这使其受负面的营运杠杆效应影响,压缩了我们的利润空间。
      二零二六年是本集团的重要投资之年,我们于孟加拉、印尼及越南三家新工厂的投产及产能提升的进度均如期进行。

业务展望：

展望未来,尽管在地缘政治及经济不确定性加剧的背景下,我们预期二零二六全年的出货量将大致持平。未来订单可预见性依然稳健,我们的非客户专属设施预期于二零二六年下半年仍以接近饱和的状况运营。同时,我们为最大运动类客户所设位于中国的专属工厂预计将继续受到负面的营运杠杆效应所影响。
      二零二六年是我们三年规划(2026-2028)中鞋类制造业务及手袋及配饰制造业务的重要投资之年。
      3经调整纯利指本期间溢利,不包括与本集团于LanvinGroup投资相关的公平值净额的任何变动。
      4净资本负债率=净负债╱股东权益
      在鞋履制造业务方面,我们有信心能够将孟加拉、印尼及越南三家新工厂投产及有序提升产能相关的风险降至最低。为降低该等产能提升的风险,我们已于回顾期内让各该等工厂的管理团队提前进驻。该等工厂预计将于二零二六年下半年逐步投产,惟须视乎客户认证及监管部门的批准而定。我们亦持续专注于通过强化管理、加强营运培训及提升自动化水平,提高印尼梭罗工厂的长期产能利用率。该四家工厂预计将在未来数年内合共新增约20,000,000双的产能,尽管三家新工厂于二零二六年的贡献将较为有限。
      我们亦持续增加在越南的研发能力的投入,包括为服务所有鞋履客户而打造新的产品开发基地,以及为新的运动客户建造专属产品开发中心。
      我们亦正采取措施以实现鞋履制造业务的合理化布局,将管理团队聚焦于长期回报更佳的地区。于二零二六年七月,在评估其扩展前景有限后,我们开始分阶段关闭我们位于菲律宾产能较小的工厂。与遣散费及其他相关成本有关的拨备2,500,000美元已于我们截至二零二六年六月三十日止六个月的中期业绩中获计提。
      在手袋及配饰制造业务方面,在二零二五年收购高端越南工厂后所进行整合的同时,我们亦正进行投资以支持不断扩大的客户基础,并加速开发新品款式,以推动我们在价值链上地位的提升。为进一步支持此进程,我们亦正在越南为手袋业务建造新的研发中心,以提升我们的设计及商品化能力,强化我们的竞争差异化优势,并为长期增长建立更稳固的平台。鉴于该等发展及能力建设的投入,我们预期该业务于二零二六年将处于亏损状态。
      我们仍承诺除根据超额现金回报计划以约70%的派息率派付定期股息(包括末期股息及中期股息)外,于二零二四年及二零二五年共回报120,000,000美元的额外现金后,于二零二六年通过股份回购及特别股息的方式向股东回报额外现金最多60,000,000美元。该计划的现金回报及近期的资本开支需求均已于资产负债表内全额预先拨资。

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