铁建重工（688425）2026年中报财务分析：营收利润双降，现金流与应收账款风险凸显

近期铁建重工（688425）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

铁建重工（688425）2026年中报显示，公司经营业绩同比出现明显下滑。截至报告期末，营业总收入为42.75亿元，同比下降11.63%；归母净利润为5.05亿元，同比下降31.38%；扣非净利润为4.73亿元，同比下降31.83%。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为20.85亿元，同比下降15.96%；第二季度归母净利润为2.56亿元，同比下降36.44%；第二季度扣非净利润为2.48亿元，同比下降34.58%，降幅进一步扩大。

主要财务指标变动

盈利能力方面，公司毛利率为27.9%，同比下降7.61个百分点；净利率为11.81%，同比下降22.34个百分点。期间费用控制压力加大，销售、管理、财务费用合计3.28亿元，三费占营收比重升至7.68%，同比上升28.56%。

经营与现金流状况

经营活动产生的现金流量净额同比减少342.26%，每股经营性现金流为-0.09元，由正转负，反映公司经营获现能力显著弱化。主要原因包括销售回款减少以及支付供应商到期货款增加。

货币资金余额为18.03亿元，较上年同期下降24.73%。尽管有息负债下降至11.38亿元，但货币资金对流动负债的覆盖能力较弱，财报体检工具提示“货币资金/流动负债仅为40.35%”，短期偿债压力值得关注。

应收账款风险突出

截至本报告期，公司应收账款达91.75亿元，同比增长9.51%。应收账款占最新年报归母净利润的比例高达618.64%，远超利润规模，回款周期延长可能对公司未来现金流和盈利质量构成持续压力。

主营业务结构稳定，但增长承压

从业务构成看，掘进机业务仍是核心支柱，实现主营收入21.97亿元，占总收入51.39%；轨道交通设备业务收入11.81亿元，占比27.62%；特种专业装备业务收入8.88亿元，占比20.77%。各板块毛利率分别为28.59%、31.70%和20.72%。

尽管公司在科技创新和国际市场拓展方面取得进展——报告期内新签合同额77.53亿元，境外签约同比增长13.33%，并有多项技术成果获奖，但前期新签合同减少导致本期收入承压，叠加海外收入下降，整体营收规模收缩。

财务变动原因说明

• 营业收入下降：上年新签合同减少，本年收入来源减少，海外收入减少。
• 营业成本降幅小于收入降幅：受产品结构影响，成本下降速度不及收入下滑。
• 财务费用剧增4873.58%：主要由于汇率变动导致汇兑损失同比增加。
• 经营活动现金流恶化：销售回款减少，支付供应商到期货款增加。
• 投资活动现金流增长82.99%：主要系收到联营企业现金分红。
• 筹资活动现金流下降86.54%：归还银行贷款导致筹资流出增加。

综合评价

铁建重工2026年上半年面临营收与利润双降的局面，盈利能力与现金流表现同步走弱。虽然公司在组织优化、技术创新和国际化布局方面持续推进，但当前财务数据显示出明显的运营压力，尤其体现在应收账款高企、经营性现金流大幅下滑等方面。未来需重点关注回款改善情况及成本费用控制成效。

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