璞泰来（603659）2026年中报财务分析：营收利润双增但应收账款与债务压力显现

近期璞泰来（603659）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

截至2026年中报期末，璞泰来营业总收入达101.15亿元，同比增长42.70%；归母净利润为14.52亿元，同比增长37.58%；扣非净利润为13.12亿元，同比增长32.25%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为57.64亿元，同比增长48.83%；第二季度归母净利润为7.48亿元，同比增长31.74%；第二季度扣非净利润为6.57亿元，同比增长26.77%。

盈利能力方面，公司毛利率为26.32%，同比下降18.01个百分点；净利率为15.93%，同比下降3.48个百分点。每股收益为0.69元，同比增长40.82%；每股净资产为9.98元，同比增长11.74%；每股经营性现金流为0.84元，同比增长46.56%。

成本与费用控制

三费合计为5.4亿元，占营收比重为5.34%，同比下降15.77个百分点。其中，销售费用同比增长8.08%，管理费用同比增长17.31%，财务费用同比增长52.49%。研发费用同比增长24.91%，反映公司在新产品和工艺研发上的投入持续加大。

营业成本同比增长54.85%，增速高于营收增长，主要因业务规模扩张、部分原材料价格上涨以及新建产能处于爬坡阶段所致。

资产与现金流状况

货币资金为86.73亿元，较去年同期增长19.23%。应收账款为51.31亿元，同比增长28.42%；有息负债为133.05亿元，同比增长23.16%。预付款项同比增长116.98%，主要因预付材料款增加；其他应收款同比增长46.99%，系押金及代垫款项增加所致。

经营活动产生的现金流量净额同比增长47.05%，得益于经营业绩提升及存货周转优化和客户回款管理加强。投资活动产生的现金流量净额同比下降164.78%，主因为产能建设加快导致资本性支出大幅增加。筹资活动产生的现金流量净额同比增长947.48%，源于银行贷款、超短期融资券发行及项目贷等融资方式的运用。

债务与风险提示

有息资产负债率为24.27%，处于较高水平。货币资金与流动负债之比为66.29%，近3年经营性现金流均值与流动负债之比为10.35%，显示公司短期偿债能力存在一定压力。

应收账款占归母净利润比例高达217.51%，表明公司存在较大的应收账款回收风险，需重点关注后续回款情况。

主营业务结构

按产品分类，新能源电池材料与服务实现主营收入80.33亿元，占总收入79.42%，贡献利润占比达84.57%，毛利率为28.02%。新能源自动化装备与服务收入25.97亿元，占比25.68%，毛利率为15.26%。产业投资贸易管理及其他收入8.82亿元，占比8.72%，毛利率为7.52%。合并抵消项为-13.97亿元。

报告期内，涂覆加工量达79.46亿㎡，同比增长66.47%；基膜出货量10.27亿㎡，同比增长94.69%；负极材料销量9.52万吨，同比增长37.45%；PVDF出货量2.67万吨，同比增长90.22%。自动化装备新接订单超41亿元，在手订单约88亿元。极片代工量超2000万㎡，同比增长近70%。

综合评价

公司依托完整的产业链布局和多元化产品组合，在全球动力及储能电池市场快速发展的背景下实现了营收与利润的显著增长。尽管盈利能力指标有所下滑，但费用管控成效明显，经营性现金流改善显著。然而，应收账款高企、有息负债上升以及资本开支带来的现金流压力，仍需引起关注。

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