保变电气（600550）2026年中报财务分析：营收与利润显著增长但应收账款压力上升

近期保变电气（600550）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

保变电气（600550）2026年中报显示，公司经营业绩实现较快增长。报告期内，营业总收入达38.46亿元，同比增长28.43%；归母净利润为1.34亿元，同比增长77.34%；扣非净利润为1.26亿元，同比增长76.58%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为22.11亿元，同比增长45.86%；归母净利润为7409.19万元，同比增长57.45%；扣非净利润为7186.96万元，同比增长58.17%。

盈利能力分析

尽管收入和利润大幅增长，但盈利能力结构有所变化。毛利率为12.22%，同比下降4.99个百分点；净利率为3.84%，同比提升28.35%。三费合计为2.11亿元，占营收比重为5.50%，较上年同期下降22.99%。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为10.07亿元，同比下降1.17%；应收账款为26.35亿元，同比上升37.05%；有息负债为22.79亿元，同比下降14.05%。每股经营性现金流为-0.21元，同比改善38.07%；每股净资产为0.53元，同比增长44.76%；每股收益为0.07元，同比增长78.05%。

主营业务构成

从业务结构看，输变电产品为主导业务，实现主营收入38.07亿元，占总收入的98.98%，贡献利润4.59亿元，占利润总额的97.75%，毛利率为12.07%。地区分布上，国内市场实现收入36.99亿元，占比96.18%；海外市场收入1.47亿元，占比3.82%，海外业务毛利率为24.48%。

风险提示

财务分析工具指出需关注以下风险点：- 公司应收账款达26.35亿元，应收账款/利润比例高达1337.4%；- 货币资金/流动负债比率仅为24.34%；- 近三年经营性现金流均值/流动负债为8.94%；- 有息资产负债率为27.63%。

此外，公司历史上ROIC波动较大，近10年中位数为4.44%，2018年曾出现-10.78%的情况。上市25年来累计融资55.27亿元，累计分红6.75亿元，分红融资比为0.12。

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