近期抚顺特钢（600399）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：
经营概况
抚顺特钢（600399）2026年中报显示，公司实现营业总收入41.96亿元，同比上升9.75%；归母净利润为-2.53亿元，同比上升9.08%；扣非净利润为-2.63亿元，同比上升7.02%。尽管净利润仍为负值，但亏损幅度有所收窄，显示出经营状况逐步改善。
单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入达22.97亿元，同比上升11.1%；第二季度归母净利润为-1.06亿元，同比上升30.44%；第二季度扣非净利润为-1.05亿元，同比上升34.05%，表明二季度经营改善趋势更为明显。
盈利能力分析
报告期内，公司盈利能力有所回升。毛利率为2.63%，同比增幅达218.62%；净利率为-6.02%，同比增幅为17.15%。虽然净利率仍为负值，但降幅收窄，反映成本控制和产品结构优化初见成效。
从主营产品构成来看，高温合金表现突出，实现主营收入9.48亿元，占总收入的22.60%，毛利率达9.94%，贡献了85.59%的利润份额。合金结构钢收入11.48亿元，占比27.37%，毛利率为4.87%。而不锈钢、工具钢及其他产品均出现不同程度亏损，其中工具钢毛利率为-1.87%，其他产品毛利率为-6.67%，拖累整体盈利水平。
按地区划分，西南地区毛利率最高，达11.46%，贡献利润占比38.63%；西北地区毛利率为6.57%。而华南、出口区域则处于亏损状态，尤其是出口业务毛利率为-22.29%。
资产与负债状况
截至报告期末，公司货币资金为2.79亿元，较去年同期的9.32亿元大幅下降70.06%。应收账款为9.37亿元，同比上升10.01%。有息负债达40.6亿元，同比上升19.50%，有息资产负债率已达31.1%。
长期借款为-30.93%，主要因部分长期借款转入“一年内到期的非流动负债”科目；后者同比上升78.59%。租赁负债因子公司续签房产租赁合同并依据租赁准则重新核算而增加。
每股净资产为2.67元，同比下降12.87%；每股经营性现金流为-0.45元，虽同比改善7.54%，但仍为负值，显示经营性现金回笼压力较大。
成本与费用控制
三费合计为1.72亿元，占营收比重为4.10%，同比上升3.06%。其中财务费用同比上升100.7%，主因是公司融资规模增加；研发费用同比上升32.19%，体现公司在技术研发方面的持续投入。
现金流与投资活动
投资活动产生的现金流量净额变动幅度为115.35%，主要由于购建固定资产、无形资产支付的现金较上年同期减少。在建工程同比下降57.41%，系在建工程转为固定资产所致。
其他流动资产同比增长34.6%，原因为增值税留抵额增加。应收款项融资增长89.83%，因收取银行承兑汇票增加而贴现减少。
风险提示
财报体检工具提示需重点关注以下风险：- 货币资金/流动负债仅为7.08%，短期偿债能力偏弱；- 近3年经营性现金流均值/流动负债为-11.77%，现金流覆盖能力不足；- 有息资产负债率达31.1%，叠加财务费用高企，存在利息支出压力；- 年报归母净利润为负，应收账款周转承压，存在信用风险隐患。
发展回顾与战略动向
2026年上半年，公司实现钢产量34.07万吨，同比增长2.60%；钢材产量24.93万吨，同比增长6.48%。面对粗钢产量下降、原料成本高企的行业环境，公司持续推进技术营销，优化产品结构，提升高毛利品种如高温合金的生产和交付能力。
同时，公司强化生产组织，推进工艺降本、采购降本和国产替代，并加强电炉精炼钢纯净度攻关，提升高档品种质量。信息化系统和智能化场景建设全面推进，推动设备“四化”改造，提升运行效率与质量保障能力。
历史财务表现与商业模式
公司近10年中位数ROIC为3.78%，投资回报较弱，2017年最低至-11.69%。上市以来共发布26份年报，出现过3次亏损，显示其生意模式较为脆弱。
累计融资总额6.60亿元，累计分红2.90亿元，分红融资比为0.44，回报股东力度有限。公司业绩主要依赖研发驱动，需持续关注核心技术转化与高端产品放量情况。
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