金徽酒（603919）2026年中报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期金徽酒（603919）发布2026年中报。根据财报显示，金徽酒增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入18.16亿元，同比上升3.19%，归母净利润2.14亿元，同比下降28.24%。按单季度数据看，第二季度营业总收入7.24亿元，同比上升11.12%，第二季度归母净利润950.32万元，同比下降85.26%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率62.57%，同比减4.68%，净利率11.37%，同比减31.12%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.79亿元，三费占营收比26.4%，同比减4.91%，每股净资产6.71元，同比增0.83%，每股经营性现金流0.42元，同比减34.01%，每股收益0.42元，同比减28.81%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收票据变动幅度为-100.0%,原因:本期期末应收票据到期。
2. 应收款项变动幅度为211.69%,原因:本期期末应收销货款较上年期末增加。
3. 预付款项变动幅度为68.3%,原因:本期预付采购款较上年期末增加。
4. 其他应收款变动幅度为44.38%,原因:本期期末应收暂付款较上年期末增加。
5. 其他流动资产变动幅度为-51.49%,原因:本期期末待认证进项税额较上年期末减少。
6. 在建工程变动幅度为130.99%,原因:本期金徽生态智慧产业园四期技改项目在建工程增加。
7. 其他非流动资产变动幅度为-72.4%,原因:本期期末预付设备款较上期期末减少。
8. 短期借款变动幅度为-100.0%,原因:本期归还借款。
9. 应付职工薪酬变动幅度为-36.73%,原因:上期期末计提的薪酬在本期发放。
10. 应交税费变动幅度为72.75%,原因:本期期末应交增值税、消费税较上期期末增加。
11. 其他应付款变动幅度为116.8%,原因:本期实施员工持股计划回购义务增加。
12. 递延收益变动幅度为225.7%,原因:本期收到与资产相关的政府补助增加。
13. 其他非流动负债变动幅度为-70.15%,原因:本期期末一年以上应付质保金较上期期末减少。
14. 库存股变动幅度为-44.56%,原因:本期实施员工持股计划，导致库存股较上年期末减少。
15. 财务费用变动幅度为71.13%,原因:一是本期利息收入较上年同期减少；二是本期长期借款较上年同期增加，贷款利息费用增加。
16. 研发费用变动幅度为-71.95%,原因:本期研发项目较上年同期减少。
17. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-34.01%,原因:本期支付的职工薪酬及各项税费较上年同期增加。
18. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-320.71%,原因:本期归还借款支出的现金较上年同期增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为9.18%，资本回报率一般。去年的净利率为11.55%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为11.05%，中位投资回报一般，其中最惨年份2022年的ROIC为8.61%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对良好。
• 融资分红：公司上市10年以来，累计融资总额11.33亿元，累计分红总额14.27亿元，分红融资比为1.26。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为13.5%/15.4%/11.2%，净经营利润分别为3.23亿/3.8亿/3.37亿元，净经营资产分别为23.87亿/24.7亿/30.02亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.35/0.29/0.35，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为8.87亿/8.69亿/10.16亿元，营收分别为25.48亿/30.21亿/29.18亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为58.33%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在3.1亿元，每股收益均值在0.61元。

持有金徽酒最多的基金为华夏消费优选混合A，目前规模为2.41亿元，最新净值0.5791（8月20日），较上一交易日上涨1.78%，近一年下跌8.36%。该基金现任基金经理为徐漫。

本文数据来源于金徽酒2026年中报，仅供参考不构成投资建议。