财报快递|中国电信2026年上半年净利降14.9%，智能收入逆势增7.1%

8月20日，中国电信股份有限公司（601728）发布2026年半年度报告。上半年公司实现营业收入2590.10亿元，同比下降3.9%；归母净利润195.88亿元，同比下降14.9%；扣非归母净利润174.90亿元，同比下降19.5%；经营活动现金流净额603.75亿元，同比增长28.4%；基本每股收益0.21元，加权平均净资产收益率4.2%，同比减少0.8个百分点。公司拟派发中期股息每股0.1606元（含税），合计约146.96亿元，派息率75%，同比提升3个百分点。

中国电信是国内三大基础电信运营商之一，业务覆盖移动通信、固网及智慧家庭、产业数字化等领域。从业务结构看，上半年移动通信服务收入1054.38亿元，同比下降1.06%；固网及智慧家庭服务收入617.81亿元，同比下降3.67%；产业数字化服务收入698.81亿元，同比下降6.64%；其他收入219.10亿元，同比下降8.19%。按公司经营口径，主营收入2441亿元中，通信收入2130亿元，智能收入311亿元，同比增长7.1%，占收比达12.8%、同比提升1.1个百分点；天翼云收入618亿元，同比增长7.8%，AIDC收入同比增长9.3%，智算收入同比增长95.0%。

行业层面，2026年上半年电信业务收入累计完成8873亿元，同比下降2.1%，行业整体处于新旧动能转换期，传统通信业务承压，但移动互联网流量同比增长17.7%，AI及算力需求旺盛。公司以Token经营为主线，5G网络用户渗透率达72.9%，5G-A用户468万户，自有智算能力增至70.8EFLOPS，智算利用率达94%。上半年资本开支324亿元，自由现金流289亿元，同比增长121.3%。

半年报显示，营业收入同比下降3.9%，主要系行业处于新旧动能转换期且增值税税目调整所致，公司称剔除增值税税目调整影响的可比口径收入保持基本稳定、净利润保持良好增长。报表口径利润降幅明显大于收入降幅，从利润表结构看，一是毛利率下滑至约29.76%，较上年同期30.69%下降约0.93个百分点，毛利同比减少约55.9亿元；二是信用减值损失扩大至62.91亿元，上年同期为53.98亿元；三是资产处置收益大幅减少至5.40亿元，上年同期为11.93亿元。

费用端整体改善。销售费用252.79亿元，同比下降2.5%，公司称系加强营销服务数字化建设、推动AI智能营销转型；管理费用175.22亿元，同比下降5.0%，系持续深化降本增效；财务费用仅0.93亿元，同比下降68.2%，系合理管控有息负债规模、利息支出减少；研发费用52.08亿元，同比增长8.9%，公司持续加码云网融合、人工智能、量子及安全等关键领域投入。此外，税金及附加13.99亿元，同比增加32.1%，其中城市维护建设税、教育费附加较上年同期接近翻倍。

值得关注的是，公司应收账款由年初501.65亿元增至706.85亿元，增幅40.9%，公司解释称部分项目回款期较长，通常年底回款后规模会有所下降；期末货币资金648.95亿元，较年初下降34.98%，主要系优化资金结构、加大结构性存款等投资所致。期末资产负债率45.81%，较年初下降0.41个百分点，流动比率约0.66，主要因应付账款、合同负债等经营性负债规模较大，但短期借款仅16.77亿元、长期借款55.57亿元，有息负债压力有限。此外，期末商誉余额309.12亿元，需关注后续减值风险。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。