汇洁股份（002763）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期汇洁股份（002763）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）主要业务及产品

    公司以内衣为主业，专业从事内衣人体工学研究、产品设计、生产制造、市场营销、品牌推广。公司采用多品牌发展战略，拥有曼妮芬、伊维斯、兰卓丽、桑扶兰、秘密武器等品牌，曼妮芬设立了棉质生活、MW1摩范男士、曼妮芬儿童、曼妮芬运动、曼妮芬家居等子品牌。各品牌在品牌定位、设计风格、目标客户等方面相互补充，涵括女士、男士、儿童不同人群，产品品类有文胸、背心、内裤、家居、保暖、功能、泳衣、运动、袜品等。

    （二）经营模式

    公司专注于内衣行业产业链中下游，主要通过自行研发设计，自行或者委托加工成最终产品，以自有品牌对外销售盈利。公司的产品研发、设计体系架构由各品牌产品开发部和江西工厂组成，采用个性独立设计、共性集中研发的开发模式；公司的生产分为自制生产、委托加工和成品采购三种模式，自制生产原材料由江西工厂按需采购，委托加工主要由外协工厂包料生产；公司的销售渠道主要分为直营、经销和电子商务三种类型。

    报告期内，公司从事的主要业务、主要产品及其用途、经营模式、主要的业绩驱动因素等无重大变化。

    （三）国内内衣行业发展概况

    中国内衣行业历经政策红利、人口红利、渠道红利后，逐渐进入高质量发展新阶段。行业长期向好的基本趋势不变，我国人口众多，内衣适龄消费群体十分庞大；女士内衣用户需求呈现多元化、个性化特点，细分趋势更明显，背心式内衣、大杯内衣等深受女性消费群体的喜欢；消费者对内衣的需求从款式、面料、工艺质量等基本功能需求逐渐上升到对归属和情感价值的高层次需求，重视内衣的人文关怀和品牌价值，注重消费体验。另一方面，中国内衣品牌众多，消费习惯变迁、渠道分化加速弱势品牌出清。内衣品牌竞争从流量换规模打法转向产品、品牌、全渠道运营效率等综合实力竞争，在新的竞争发展格局下，依靠创新驱动的增长将逐步代替人口红利驱动的增长。

    （四）所属行业特点

    内衣作为生活必需品，消费具有刚性需求特征，但受消费者预期收入、消费景气度等因素影响，总体上相对于宏观经济及其他周期性行业，具有一定的抗周期性韧性。内衣消费受节假日效应影响，三八妇女节等节假日及618、双十一等购物节消费一般能促进内衣销售。

    （五）公司行业地位

    公司专注内衣人体工学研究三十年，主导、参与过二十多项国家、行业标准的起草。公司“曼妮芬”“桑扶兰”商标系国家工商行政管理总局商标局认定的中国驰名商标，曼妮芬品牌2023-2025连续三年营业收入超20亿元。

    二、核心竞争力分析

    1、产品质量优势

    公司拥有自行投资建设的生产基地，专注结构、工艺等研发创新和质量提升。公司作为主要起草单位之一参与了《针织内衣》《一体成型文胸》《针织家居服》等二十多项国家行业标准的制订。公司建立了严格的产品质量管理体系，江西工厂获得ISO9001质量管理体系认证。对产品质量的极致追求，是公司品牌长期发展的根本。

    2、品牌优势

    公司“曼妮芬”“桑扶兰”商标系国家工商行政管理总局商标局认定的中国驰名商标。品牌规模、价值提升与合作商场、电商平台资源、流量倾斜形成正向循环。公司的品牌优势是公司未来销售增长的重要保证。

    3、销售网络优势

    公司销售网络覆盖直营、电子商务、经销全渠道。公司与多家主要的零售集团建立了良好的合作关系，涵盖百货、购物中心、奥特莱斯等渠道，门店遍布全国境内31个省份。电商渠道涵括天猫、抖音、唯品会、京东、微信等主要平台。公司多渠道建设和管理能力，为未来持续稳定的发展奠定了坚实基础。

    报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化。

    三、主营业务分析

    2026年上半年，国内经济和消费市场整体增速回落。根据国家统计局数据，2026年上半年国内生产总值同比增长4.7%，社会消费品零售总额同比增长1.3%。衣着消费有一定的需求韧性，增速表现高于社会消费品零售总额，限额以上服装类商品零售额以及穿类实物商品网上零售额同比分别增长6.8%、6.2%。中国消费市场正处于新旧模式转换的关键期，业态分化显著。限额以上零售业单位中百货店零售额同比下降2.1%；上半年直播电商零售额突破一万亿元，增长6.5%，新业态、新模式保持较快发展。受预期偏弱等影响，消费信心和需求全面恢复仍面临挑战。

    报告期内，公司围绕用户需求创新迭代产品，强化品牌用户心智，持续提升品牌价值；顺应消费习惯变迁、渠道分化趋势，深度推进组织革新和业务重组，2026年上半年实现营业总收入15.27亿元，归属于上市公司股东的净利润1.38亿元，经营活动产生的现金流量净额2.93亿元。报告期内，抖音和购物中心渠道利润稳步增长，公司持续策略性收缩低效业务，叠加财务费用下降等因素，本期归属于上市公司股东的净利润同比增长15%。

    （1）围绕用户需求创新迭代产品。随着女性消费意识提升，女性对内衣需求呈现多元化、个性化特点。公司围绕用户痛点，以符合人体工学的版型工艺解决方案，在产品设计中强化品牌调性，满足用户对内衣舒适、功能、穿搭等多元化需求，拒绝同质化低价竞争。

    曼妮芬强化多品类竞争力，为用户提供“一身一适”的内衣解决方案。曼妮芬联合中国当代编织艺术家、非遗竹编传承人钱利淮推出30周年联名限定系列【非遗竹编艺术】，以当代语境诠释东方审美，以非遗竹编为灵感，创新轻面料、轻工艺与轻结构设计，进一步巩固品牌在贴身衣物行业的差异化竞争壁垒。

    伊维斯以优雅、精致的现代设计手法，打造高级美感蕾丝内衣差异化优势。蕾丝背心以小海豚胸垫、小耳朵胸垫等专利杯型为支持，形成爆款产品群，成为伊维斯明星产品。

    兰卓丽凸显品牌年轻自由的调性，在专利光杯产品上持续迭代创新，深化兰卓丽时尚光杯产品特色，提升产品竞争力。

    （2）强化品牌用户心智，持续提升品牌价值。报告期内，公司完善契合品牌调性的代言人矩阵，曼妮芬代言人倪妮、伊维斯代言人宋佳、兰卓丽代言人李一桐覆盖不同受众；并与时尚博主等KOL、KOC合作，在微博、微信、视频号、小红书、抖音等平台共创话题、日常种草，持续提高品牌知名度和影响力，实现品效合一。

    2026年适逢曼妮芬成立三十周年，3月曼妮芬官宣全球品牌代言人倪妮，以更轻盈的新一代logo拥抱“舒适轻时代”。30周年治愈短片《当我拥抱着你》，以内衣为情感连接，以拥抱为核心意象，以曼妮芬千千万万女性用户故事为原型，讲述曼妮芬“一身一适”全程在场的陪伴，记录关于成长、支持与分享的故事；唱作人陈婧霏词曲创作并献唱30周年主题曲《拥抱是最温暖的相遇》，它不仅是一首拥抱的赞美诗，更是一份献给所有被曼妮芬陪伴过的女性的温柔告白。4月，曼妮芬推出《亲爱的这不是问题》系列短片，全球品牌代言人倪妮以真实用户身份现身参演，曼妮芬以“解忧适衣间”的创新概念，深入探索线下门店从“试衣”到“适衣”的身心舒适服务升级方案，通过专业的内衣产品和一对一的个性化解忧服务，回应消费者的身心需求。

    伊维斯品牌日518bra节“美背轻松搭”静态展落地全国多个商圈，代言人宋佳演绎伊维斯特色美背内衣，时尚博主打卡二次传播扩大声量，将伊维斯高级美感蕾丝内衣的优势有效触达用户。

    （3）组织业务新重组，新渠道创造新增量。公司多平台布局提升线上渗透率，报告期内线上渠道占比42.92%。天猫渠道聚焦经营质量，加强优质内容输出，以用户需求、用户体验为导向，精细化运营会员和各品类推动人群破圈、品类增长。618期间，曼妮芬联合天猫“超级时装发布”IP打造了一场以【沉浸式音乐情景舞剧时装秀】为创意形式的全新创意直播秀，将品牌历程、多元用户故事、一身一适的产品解决方案创新融入直播内容，实现大促流量、品牌调性与产品种草三合一传播。2026年初正式启用武汉直播基地，抖音渠道200+人直播短视频团队，以自播作为流量承接与转化的主阵地，结合短视频内容种草引流，集中资源打通抖音多品牌多店铺盈利模式。2026年上半年抖音渠道收入实现2.17亿元，渠道利润率持续改善。

    受用户消费习惯变迁、渠道分化等市场变化影响，公司原有分品牌分渠道运营模式不再适配各品牌各渠道协同发展需求。报告期内，公司深度推进组织革新，破除内部组织壁垒，重构更协同高效的组织体系，持续提升品牌势能与市场竞争力。在渠道转型上，主动加速低效百货渠道退出，同时持续强化购物中心渠道终端运营能力，创新视觉体验、服务体验，报告期内购物中心渠道收入实现2.36亿元，同比增长18.38%。截至报告期末，曼妮芬直营店柜788家，伊维斯直营店柜229家，兰卓丽直营店柜143家。

本文数据来源于汇洁股份2026年中报，仅供参考不构成投资建议。