赢时胜（300377）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期赢时胜（300377）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）金融行业发展情况分析

    2026年上半年，我国金融机构运营整体表现良好，银行业规模稳健扩张，信贷结构分化显著，证券业资产规模高速增长，保险业盈利能力改善且偿付能力充足，而资管与理财行业则在多资产策略与合规转型中平稳发展。2026年6月18日人民银行发布2026年一季度末金融业机构资产负债项目表。初步统计，2026年一季度末，我国金融业机构总资产为556.34万亿元，同比增长8.8%，其中，银行业机构总资产为494.72万亿元，同比增长8.0%；证券业机构总资产为19.15万亿元，同比增长25.4%；保险业机构总资产为42.47万亿元，同比增长12.2%。

    中基协发布公募基金市场数据，截至2026年6月底，我国境内公募基金管理机构共165家，其中基金管理公司150家，取得公募资格的资产管理机构15家。该等机构管理的公募基金资产净值合计39.67万亿元，较上年同期34.39万亿元增长15.35%。

    2026年上半年，证券金融行业延续高景气态势。根据新浪财经报道7月中旬止21家上市券商披露2026年上半年业绩预告，其中20家预计实现净利润同比增长，5家净利润预计规模突破百亿元,整体来看今年上半年头部券商规模效应凸显，中小券商业绩弹性突出，券商财富零售业务经营处顺风环境及投行业务迎来回暖等多因素驱动券商业绩持续向好全行业经营景气度持续向好。

    （二）金融机构IT建设情况分析

    中国金融IT市场正处于政策强监管与技术大变革的交汇期，以信息技术应用创新（信创）与监管政策（合规）及人工智能（AI）三大要素为主持续驱动金融机构IT建设的投入。

    2026年是国家金融监督管理总局发布的《银行业保险业数字金融高质量发展实施方案》执行的伊始年，该方案从顶层设计上为银行保险业金融机构的数字化转型指明了方向，明确以数字技术与数据要素双轮驱动为核心战略主线，将催生底层算力与数据基建投入；聚焦“人工智能+金融”，将拉动AI应用与模型风控系统建设；深化核心系统架构改造，将推动分布式与云原生转型等，从多个维度直接驱动并促进了金融机构持续加大IT系统建设的投入，推动金融机构的IT建设全面迈向数据资产化与决策智能化的新阶段。

    基金业的IT建设正经历从单点工具赋能向体系化重塑的深刻变革。AI全场景深度渗透，重塑业务价值链，AI技术已从辅助工具升级为基金行业的核心基础设施，全面融入“投研、交易、运营、风控、客服”全链条，另随着2027年合规节点的临近，基金行业的信创改造全面提速，并呈现出明显的集约化趋势。

    证券行业的IT建设表现为：政策监管与量化考核，锁定IT投入底线；券商着力构建统一的数据中台与业务中台，以解决过去“烟囱式”架构导致的数据孤岛问题。数据中台通过标准化治理，整合全公司多源业务数据，形成高质量的数据资产仓库；业务中台则沉淀客户管理、合规风控等通用能力，支持前台业务快速组合产品与服务，显著提升市场响应速度。AI全场景规模化落地，从流程自动化迈向决策智能化，人工智能已深入证券行业的经纪、投行、研究、合规等核心部门，形成覆盖前中后台的智能应用矩阵。

    （三）报告期内公司主要经营活动

    上半年，国内金融业监管体系持续完善，行业对安全生产、合规经营、信息技术自主可控的管控标准全面细化。商业银行托管新规正式落地实施，公募基金业绩比较基准、信息披露等配套监管制度迭代更新，金融人工智能应用的合规边界、风控要求进一步明晰。监管政策的系统性调整，倒逼各类金融机构重构核心业务技术底座，同步落地信创国产化改造、适配全新业务监管规则、布局智能化运营体系、支撑全球化业务拓展。

    立足行业发展大势与自身战略布局，公司确立“固本、铸剑、凝智、向未来”四大年度经营主线：以“固本”夯实资管、托管核心基本盘，完成存量核心系统全链路国产化升级，筑牢系统安全、稳定、持续运营根基；以“铸剑”攻坚估值、资金清算、智能信息披露等新一代标准化产品矩阵，打造支撑客户业务转型升级的核心工具；以“凝智”深度落地金融AI技术，将智能能力渗透核算、清算、业务监督、全流程运营各场景，同步完善产品全流程审核、操作留痕、风险闭环管控机制；以“向未来”前瞻布局中资金融机构全球化经营赛道，迭代多市场、多币种、跨境一体化技术支撑体系，为客户海外业务拓展储备完整解决方案。

    （1）AI赋能整体解决方案业务板块

    报告期内板块形成两大标志性成果：一是金融AI从辅助查询工具升级为可承接标准化业务操作的生产载体；二是AI应用由单点项目试点，拓展至全业务板块规模化商用落地。

    2026年上半年，公司人工智能业务实现跨越式发展，工作重心由早期单一功能试点验证，全面转向标准化产品规模化交付与常态化生产落地。对外已建成智能解析、信息披露智能审核、ChatFA智能问答、自动化对账机器人、业务数字员工系列标准化产品，服务覆盖方案咨询、项目实施、系统上线、验收运维全生命周期，多个标杆客户项目实现稳定投产运行；对内落地大模型研发增效工具，在研发体系内推广智能编码、自动化测试、文档智能处理能力，有效释放研发人力，降低重复性事务工作负荷。公司坚持轻量化应用路线，聚焦主流成熟大模型适配集成，同步兼容金融机构自有自有大模型，不涉足底层大模型自主研发与对外供给业务。

    当前AI技术已深度渗透金融核心业务操作环节，不再局限于基础问答、文档处理场景。面向大型银行落地智能指令分拣、智能验印数字员工，可自主识别划款指令、自动分类归档、辅助印鉴合规核验，完成方案验证后进入规模化实施阶段；估值核算、资金清算类数字员工已在多家持牌金融机构试点运行。保险资管标杆客户完成全业务线AI一体化适配，ChatFA交互终端、估值智能体、风险监督智能体覆盖资产估值、资金清算、非标资产定价、全流程风险监控全链条，项目验收后保持长期稳定运行。信息披露智能审核产品已批量服务公募基金客户，自动化完成季报、半年报、年报的数据校验与合规筛查；智能解析产品核心要素提取、行业知识库模块完成全主流场景上线，多项目完成场景定制与系统改造，即将投入生产试运行。

    资产托管领域大模型兼容改造已在股份制银行落地，支持多模型灵活切换调度；头部银行智能指令处理、印鉴核验、多品类业务材料解析项目进入实施阶段；多家城商行券商、期货期权对账单智能解析场景已上线或有序建设。随着AI能力持续向核算、清算、风险监督等关键业务纵深渗透，公司配套搭建标准化管控体系，完善模型接入规范、分级数据权限、强制人工复核、全操作留痕机制，实现业务权责可追溯、处理流程可审计。

    （2）资产管理系统业务板块

    资产管理系统为公司核心主营业务与战略基本盘，2026年上半年围绕信创国产化、智能运营升级、新一代产品迭代、全球化业务拓展四大方向持续加码研发与市场投入，巩固资管信息化赛道核心竞争优势。伴随资管行业信创建设从试点探索迈入集中规模化落地周期，客户核心诉求转向生产系统稳定承载、复杂业务高效处理、系统平滑切换风险可控。公司完成OceanBase、GaussDB、达梦等国产数据库，东方通、宝兰德等国产中间件全适配与深度性能调优，并针对不同体量资管机构开展专项压力测试：面向大型机构重点验证海量投资组合、批量账务、高并发运算、故障容灾恢复能力；面向中小机构结合部署成本、改造范围、上线窗口期定制专属迁移路径。公司配置专职信创架构经理，建立上线后专属运维保障机制，差异化实施方案精准匹配不同客户业务规模。

    信创业务已形成规模化交付态势。截至目前，公司累计完成53个信创项目落地上线，上线案例覆盖保险资管、券商资管、银行理财、公募基金、私募外包等客户。2026年上半年22个项目正式投产上线，24个项目处于实施阶段，9个替换验证项目有序推进。公司规划全年新增启动47个信创项目，统筹存量项目交付高峰与新项目进场节奏，力争年末上线客户总量突破60家，行业客户信创系统上线渗透率提升至30%。依托国产软硬件标准化适配验证、分层客户实施路径体系、项目集中调度保障机制，持续压缩环境适配、故障定位、上线筹备周期，优化实施策略和工具支撑，大大提升了信创项目的交付效率，降低实施工作量投入，缩短项目交付周期，其中：中型客户实施工作量较2025年下降25%，小型客户降幅达40%，中小机构交付优化成效尤为突出。头部资管机构标杆信创项目获评数字中国创新大赛三等奖、安全可信典范案例，形成行业可复制落地范本。

    在夯实估值核算基础业务底座之上，公司打造“标准化估值核算+精细化智能运营”一体化产品体系。上层运营中台与核算系统实现深度协同，统一业务门户、智能待办中心、自动化批量作业、资产标签管理、实时风险预警、全链路操作追溯等功能全面落地；数字员工平台整合MCP调度引擎、行业知识库、可复用业务技能库，资托智能诊断工具可自动解析对账差异、定位问题根源、输出标准化处置方案。分组估值场景实现全流程自动化作业、差异智能识别、人工闭环处理、操作经验自主学习；资产管理系统V5.5版本原生集成ChatFA交互终端、估值智能体、风险监督智能体，实现基础核算能力与AI智能运营能力双轮驱动。

    全球化业务统筹纳入资产管理板块统一建设运营，围绕境外机构信创替换、中资机构境外业务境内集约化运营两大核心需求，持续迭代跨境估值核算、全域交易数据产品线。海外估值核算系统已服务十余家境外资管机构，覆盖全品类境外资产；全域交易数据平台完成多机构、多投资组合、多资讯数据源对接，当前可支撑境外衍生品、香港ETF、多币种并行核算、特殊交易日差异化处理等特色场景，同步补充跨境资金清算、境外投资监督、跨境份额登记配套产品。上半年新增多个境外落地项目与储备项目，海外产品线由单一估值核算向全流程运营服务延伸。

    （3）资产托管系统业务板块

    资产托管系统是公司另一核心支柱业务，在国有大行、股份制银行托管核心系统领域市场占有率超90%，产品覆盖全品类、全场景托管业务。2026年上半年，板块以信创架构升级、AI场景落地为两大核心抓手，同步快速响应监管新规、信息披露规则迭代需求。商业银行托管新规实施后，托管机构对系统物理隔离、全域数据安全、分级风险管控、不间断稳定运行提出精细化约束标准。公司持续迭代核心系统分布式架构，深化国产软硬件环境适配，重点攻克万亿级托管业务下海量数据存储、高并发处理、新旧系统平滑切换核心痛点，持续强化托管核心系统安全稳定运行能力。

    头部托管银行标杆项目完成信创并行投产，针对万亿级业务体量创新分库分表架构，采用新旧系统双轨并行运行模式：托管数据分片分布式存储、多任务并行运算，双系统运行结果实时交叉比对，最大限度降低批量切换风险，同时为全行业大规模系统迁移提供成熟工程落地范式，将托管信创建设从单一数据库替换升级为完整分布式架构落地实践。下半年板块将坚持分层落地策略：大型银行深化分布式架构迭代，城商行夯实标准化业务场景落地，在保障核心系统安全底线前提下，加速成熟方案规模化复制推广。

    AI技术全面嵌入托管高频标准化业务，覆盖文件流转、信息披露、合同全生命周期管理、业务智能诊断全场景。

    文件交换平台依托大模型自动识别邮件及附件业务类型，完成智能分拣分发，大幅削减人工审阅、转发工作量；信息披露引擎支持非标准化报告自动拆解、章节智能组装、跨报表数据交叉核验，缩短新规报告配置与人工核查周期；智能合同管理、资托智能诊断模块已批量部署至多家城商行，头部银行智能指令分拣、印鉴核验、全品类材料解析项目进入实施阶段。托管业务形成双线迭代路径：一方面深耕分布式架构、国产化底座、双轨切换验证等底层技术；另一方面以AI替代高频重复、易人工出错的标准化业务操作，双线协同驱动托管系统综合竞争力持续提升。

    报告期内，公司快速完成监管规则配套系统改造，覆盖北交所非公开发行债券、北交所ETF、上交所交易接口、公募基金定期报告、私募基金信息披露、银行理财标准化披露模板等全部新规调整事项，同步完成交易接口、报告模板、披露校验逻辑迭代，保障托管客户合规开展经营。底层架构升级、AI场景规模化落地、监管规则快速响应三大工作协同推进，进一步巩固托管板块核心业务支柱地位。

    （4）数据应用系统业务板块

    2026年上半年，数据应用系统板块围绕数据中台底座、全域数据治理、智能投资分析、全链路风险管理完善标准化产品矩阵。AI技术深度融入数据产品体系，重塑金融机构数据使用模式：自然语言智能问数工具支持业务人员口语化调取业务指标，智能报表引擎自动生成多维度经营分析报告，相关产品兼容全行业主流大模型并实现商业化落地。业务人员可直接提交自然语言查询需求，系统自动完成数据提取、逻辑运算、结果可视化输出。后续公司将持续优化语义识别精度、跨库数据自动提取、结果合规校验能力，逐步将智能数据工具落地投资管理、风险管控、监管报送核心业务场景。

    投资分析平台持续扩充功能边界，新增全品类资产数据整合、客户精准画像、信用风险预警、投资绩效归因模块；委外数据资产管理平台完成内核重构、统一任务调度、分层分级存储改造，搭载智能科目自动映射功能，大幅减少数据匹配手工操作，新版本已在头部金融机构试点，支持底层资产穿透核查、历史业务全流程回放、合规审计溯源。境外保险资管客户资产负债管理项目整合委托投资、另类资产投资、流动性管理、实时风险监控、投研分析一体化能力，支撑各类监管指标试算与自动报送；银行委外投资管理项目实现投后数据管理向全业务流程管控、前置风险防控升级。系列标杆项目印证数据应用业务发展方向：由基础数据汇集、静态报表展示，延伸至自然语言智能查询、自动化报告生成、全周期业务风险管控，同步夯实全域数据治理、跨境投资数据服务核心能力。

    （5）泛资管运营管理数字化系统业务板块

    2026年上半年，泛资管运营管理平台在前期架构升级、国产化适配基础上，持续推进标准化业务场景落地。电子会计档案系统实现凭证自动匹配、线上归档审批、档案全生命周期闭环管理；ABS收益分配系统打通基础数据维护、收益精准测算、交易指令下发、估值账务流转全链路；受托指令管理平台兼容多渠道指令接入，线上处理养老年金费用核算，向下游业务系统输出标准化统一数据。公司搭建全域运营统一监控中台，打通TA份额登记、资产估值、资金清算、信息披露、监管报送全业务状态，支持运营人员实时掌握业务进度、自动识别运行异常、统筹跨系统协同处置，补齐运营稽核、实时风险监控核心能力。

    AI技术广泛应用于文档单据处理、智能合同审核、投资合规校验、跨系统数据交换环节：智能解析平台自动识别业务单据、合同文本并提取核心业务要素，完成智能分发流转；智能合同工具自动生成标准化法律文书，识别条款缺失、潜在合规风险；投资合规系统自动解析监管政策函件，智能匹配对应业务处置规则；数据交换中台完成多渠道文件统一分拣、结构化解析。公司同步推进岗位专属数字员工建设，标准化高频任务可依据权限流程自动执行，保留人工复核、应急接管通道，守住业务操作安全底线。上半年相关智能化产品已落地头部资管、养老金融标杆客户。

    板块形成双轮发展格局：基础业务系统持续拓宽运营管理覆盖边界，AI智能工具承接高频文档处理、标准化合规校验工作，双向协同构建完整泛资管数字化运营服务体系。

    （6）资管信息披露业务板块

    2026年上半年，资管信息披露板块同步推进国产化全栈适配、AI智能审核体系迭代。信息披露与监管报送系统完成国产硬件、操作系统、数据库、中间件全环境适配，通过业务层、服务架构层、底层技术环境分层隔离设计，有效降低底层技术迭代对上层披露业务的冲击。伴随公募、私募基金信息披露监管规则更新，公司同步迭代报告模板、数据校验逻辑、线上报送流程，面向基金、银行、证券行业推进老旧系统替换，保障国产化环境下披露、报送业务合规稳定运行。

    AI重构信息披露材料编制与全流程审核模式，新一代披露平台具备文档结构校验、文本语义分析、跨文件数据交叉比对、合规风险前置预警能力。业务流程实现“系统初审+人工复核”模式转型，系统自动识别绝大部分重复问题、数据冲突，业务人员仅针对异常项复核确认。头部公募基金完成系统全面升级，多家金融机构定期报告智能审核项目稳定运行，完整覆盖季报、半年报、年报全周期披露工作。AI承接重复性校验、跨文档比对工作，大幅降低人工核查负荷，将风险识别节点前置至报告提交环节，从源头减少合规纰漏。

    公司持续拓展业务边界，布局公募REITs全流程信息披露、基金法律文件智能生成审核两大创新场景。REITs解决方案适配项目公司、ABS、公募基金多层级数据关联关系，依托规则引擎、文本识别、结构匹配解析多格式审计底稿，对入库数据开展完整性、一致性、合理性三重校验，异常项标记推送业务人员确认；基金法律文件系统覆盖基金合同、托管协议、招募说明书等核心文件，依托结构化业务数据自动生成文件初稿，核心要素一键修改同步更新全部关联文件，配套跨文本比对、敏感表述筛查、多版本管理、审批全程留痕能力。

    信息披露业务实现全链条升级：由单一报告编制工具，拓展至数据预处理、法律文件生成、AI智能审核、线上报送、电子归档一体化综合平台；国产化适配筑牢安全合规底座，AI智能工具持续提升运营效率，双保障驱动披露业务高质量发展。

    （7）金融行业技术/服务人力资源池板块

    2026年上半年，公司金融技术与专业服务资源池依据不同项目类型动态配置人才梯队，覆盖需求调研、产品设计、软件研发、测试验证、实施交付、运维保障、业务专家全岗位，并根据项目建设周期灵活调整人员结构。面向商业银行、公募基金、银行理财、金融租赁、供应链金融等多元持牌机构提供专业服务，业务场景涵盖企业资金管理、信创国产化改造、云原生微服务架构、监管合规报送、投研交易系统、反洗钱管控、信息披露、实时风险监控、基础设施运维等。报告期内公司持续拓宽服务边界，新增跨境现金管理、国际结算、底层资产穿透核查、行业智能体落地、业务数字员工等新兴业务。坚持按岗位角色、项目阶段精细化调配人力，业务布局持续向信创改造、跨境一体化运营、合规风控、金融AI智能应用等高景气赛道倾斜，持续夯实公司项目交付与客户服务核心软实力。

    （四）报告期内公司业绩情况：

    报告期内，公司实现营业收入62953.55万元，比上年同期增长8.90%，其中主营业务收入61862.32万元，比上年同期增长7.33%；营业成本为42585.66万元，比上年同期增长12.58%，其中主营业务成本41405.48万元，比上年同期增长9.75%；销售费用为1522.75万元，比上年同期增长2.13%；管理费用为5858.01万元，比上年同期增长1.49%；研发费用为20877.31万元，比上年同期增长3.36%；营业利润为-8226.92万元，比上年同期增长9.32%；归属于上市公司股东的净利润为-7837.51万元，比上年同期增长2.7%；扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润为-7998.39万元，比上年同期增长7.54%；经营活动产生的现金流量净额为-28125.21万元，比上年同期下降3.39%。

    报告期业绩有关说明：

    （1）随着2027年关键行业核心系统国产化率须达相关标准政策节点临近，金融信创全面提速步入规模化、常态化交付段，信创下沉市场空间打开，为金融IT厂商带来了新的增量空间。受益于金融机构客户信创改造需求释放及AI赋能业务的发展等，公司主营业务收入较上年同期增长7.33%。

    （2）公司一直在努力控人员规模控成本，但基于核心产品群新一代建设研发、信创研发及项目实施、AI赋能等对人员的刚性需求以及对客户驻场服务业务量增加需增加人员，故公司员工人数持续增长，2026年6月30日止公司员工总数为5915人，较期初5633人净增加282人；公司本报告期内计提应付职工薪酬66937.78万元，较上年同期62310.37万元增长7.43%，主营业务成本及研发费用中的职工薪酬成本都较上年同期增长。面对人力成本居高不下与人员刚性需求并存的局面，公司正在试图通过模式创新来缓解人员压力，如利用AI数字员工赋能尽力减少人力投入。

    （3）由于金融信创销售合同业务以个性化定制实施为主，人力投入多，实施周期长，公司已投入项目实施尚未交付完成的项目增多，导致存货金额增长，项目交付投入资源的现金流出与回款会产生时间错配，也对报告期内经营活动产生的现金流量净额产生影响。

    二、核心竞争力分析

    1、公司始终高度重视研发投入，不断改进产品质量和升级优化产品功能、不断推出新的产品和服务，以满足客户不断变化的需求。公司坚守金融信息技术服务核心主业，确立“AI原生+信创”双轮驱动的核心技术路径，将前沿人工智能技术与国产化自主可控技术底座深度融合，推动金融运营模式由传统人工操作、辅助智能阶段，向智能化高阶形态演进。全年围绕四大核心发展方向统筹经营工作：夯实安全技术底座、引领核心业务系统信念、构建新一代“AI原生+多智能体协同生态”产品生态、聚焦资产管理与托管业务信息化解决方案赛道创迭代升级，深度融合大模型技术、以智能化变革重塑金融业务应用场景，践行开放协同理。

    2、公司始终秉持以客户需求和优质高效服务的发展理念，拥有较为丰富且稳定的客户资源优势，兼具广度与深度的行业经验积淀。公司在传统资产管理和托管优势业务深耕、信创改造落地、人工智能技术深度融合、生态合作拓展等维度取得多项创新成果，为银行、基金、保险资管、证券、全国社保基金等400余家金融机构提供专业化、高效能、高安全的技术服务，以技术创新与生态共建赋能金融行业高质量发展，持续夯实公司在金融信息技术领域的核心竞争优势。公司对于金融机构客户的行业特性和应用场景有着深度理解，能够持续高效触达客户并快速响应客户需求，对客户形成了较高粘性，成为新产品、新技术和服务模式创新扩展市场、增绩提效的可靠保障。

    3、公司成立二十余年，通过不断完善的绩效考核体系、激励机制，积累沉淀了科学有效的业务管控流程及高度凝聚力的高管团队，并打造出各业务条线长期稳定的核心业务队伍，公司各业务领域依据自身的市场积累和产品、技术及服务积累，构建了有利于业务成长的稳固基础，也在产品和技术服务积累中取得了竞争优势。

本文数据来源于赢时胜2026年中报，仅供参考不构成投资建议。