天山铝业（002532）2026年中报财务分析：盈利大幅增长、成本控制显著但现金流压力显现

近期天山铝业（002532）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力显著提升

天山铝业2026年中报显示，公司盈利能力实现跨越式增长。报告期内，营业总收入达175.11亿元，同比增长14.25%；归母净利润为41.77亿元，同比上升100.44%；扣非净利润为40.67亿元，同比增长107.37%。单季度数据显示，第二季度归母净利润达19.59亿元，同比增长90.89%，延续强劲增长态势。

盈利能力指标同步改善，毛利率达到37.36%，同比增幅高达84.77%；净利率为23.78%，同比增幅为74.9%。每股收益为0.91元，同比增长102.22%；每股净资产为6.94元，同比增长15.77%；每股经营性现金流为0.87元，同比增长23.04%。

成本与费用管控成效突出

营业成本同比下降10.30%，主要得益于主要原材料氧化铝价格及综合用电成本下降。期间费用控制良好，销售费用、管理费用、财务费用合计为4.76亿元，三费占营收比为2.72%，同比下降14.02个百分点。其中财务费用同比下降16.78%，系公司持续降低有息负债规模、优化负债结构所致。

主营结构分化明显，原铝与铝箔板块贡献核心利润

从业务构成看，原铝板块实现主营收入120.38亿元，占总收入68.74%，贡献主营利润57.34亿元，占利润总额的87.64%，毛利率高达47.63%。铝箔及铝箔坯料板块收入17.42亿元，毛利率为40.41%，销量同比增长约106%。高纯铝板块毛利率达49.50%，为各板块最高。

氧化铝板块表现疲软，主营利润为-1.75亿元，毛利率为-5.91%，主要受售价下降影响。地区方面，中国大陆地区贡献收入174.43亿元，占比99.61%。

资产负债结构优化，但货币资金承压

公司持续推进降债，有息负债为100.56亿元，同比下降30.39%；短期借款、长期借款分别下降15.72%和42.38%；资产负债率降至38.01%。合同负债、应付票据、租赁负债等均有不同程度下降。

然而，货币资金为44.71亿元，较上年末下降33.30%。财报体检工具提示需关注现金流状况，货币资金/流动负债仅为32.72%。其他应收款上升33.72%，主要因海关增值税保证金增加；专项储备上升78.37%，反映安全生产费用计提增加。

经营与投资活动现金流稳健

经营活动产生的现金流量净额同比增长22.43%，主因是净利润大幅增加。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为15.97%，因购建长期资产及投资支付的现金流出减少。筹资活动产生的现金流量净额同比下降56.45%，反映公司主动压降有息负债的策略延续。

产业布局与运营进展

公司保持上下游一体化优势，在新疆石河子拥有140万吨电解铝产能，配套自备电厂满足70%-80%电力需求，阳极全部自供。广西百色拥有250万吨氧化铝产能，印尼规划建设200万吨氧化铝项目。江阴铝箔基地具备16万吨年产能，聚焦动力电池与储能电池铝箔。

2026年上半年，电解铝产量为66.05万吨，同比增长12.8%；氧化铝产量为126.23万吨，增长5%；铝箔及坯料产量为11.81万吨，增长61%。

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