苏垦农发（601952）2026年中报财务分析：营收利润双降，现金流承压但资本结构改善

近期苏垦农发（601952）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

苏垦农发（601952）2026年中报显示，公司经营业绩出现明显下滑。报告期内，营业总收入为43.32亿元，同比下降5.59%；归母净利润为1.44亿元，同比下降32.48%；扣非净利润为1.16亿元，同比下降33.85%。盈利能力指标全面走弱，毛利率为11.31%，同比减少6.02个百分点；净利率为3.65%，同比减少25.03个百分点。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为22.41亿元，同比下降8.71%；第二季度归母净利润为9482.69万元，同比下降27.5%；第二季度扣非净利润为7780.88万元，同比下降30.12%，表明业绩下滑趋势在二季度仍在延续。

盈利与费用结构

公司三项费用合计为4.06亿元，三费占营收比为9.37%，较去年同期上升3.04个百分点，反映出期间费用控制压力加大。尽管销售费用同比下降5.67%，但管理费用同比增长2.52%，财务费用同比下降11.37%，整体费用负担有所上升。

每股收益为0.1元，同比下降33.33%；每股经营性现金流为0.12元，同比大幅下降76.84%，显示盈利向现金转化的能力显著减弱。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为14.56亿元，同比增长8.91%；有息负债为4.31亿元，同比下降23.19%，债务压力减轻。短期借款同比下降73.41%，主要因偿还储备粮库贷挂钩借款；应付票据同比下降78.93%，反映子公司苏垦农服开具银行承兑汇票支付农资款减少。

应收账款为5.08亿元，同比下降10.18%，但当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达92.72%，提示回款风险需重点关注。应付账款同比增长56.7%，主要由于部分子公司采购农药等导致季节性应付增加。

经营与投资活动现金流

经营活动产生的现金流量净额同比减少76.84%，主要原因是上年同期销售库存小麦带来较高现金流入，而本期受农资价格上涨影响，采购备货支出增加。

投资活动产生的现金流量净额同比下降148.04%，系购买理财产品支出增加所致。筹资活动产生的现金流量净额同比增长247.74%，主要得益于江苏种业增资扩股收到新股东出资。

主营业务收入构成

从业务结构看，食用油以13.23亿元收入位列第一，占主营收入的30.55%；农资收入11.34亿元，占比26.19%；原粮、种子、农产品分别贡献6.02亿元、5.54亿元和4.83亿元。发包业务虽收入仅9354.37万元，但毛利率高达60.49%，是公司最具盈利能力的板块之一。

不同品类毛利率差异显著：农产品毛利率为18.28%，居各品类首位；种子为13.19%；而大米毛利率仅为2.00%，食用油为3.25%，显示部分核心产品附加值偏低。

其他重要财务变动

• 应收票据同比增长918.28%，因子公司苏垦米业未到期银行承兑汇票增加。
• 应收款项融资同比增长454.8%，源于子公司苏垦农服相关票据增长。
• 预付款项同比增长34.01%，系农资采购预付款增加。
• 在建工程同比增长47.51%，反映多个分、子公司项目建设投入加大。
• 少数股东权益同比增长309.73%，主因为江苏种业增资扩股引入少数股东出资。
• 其他非流动资产同比下降34.77%，因前期预付长期资产购置款已转入在建工程。

总结

苏垦农发2026年上半年面临营收与利润双降的局面，盈利能力与现金流表现均明显弱化，尤其需关注应收账款回收风险及低毛利产品结构问题。但公司在资本结构优化方面取得进展，有息负债下降、货币资金充裕，且通过子公司增资增强了资本实力。未来需进一步提升运营效率与产品附加值，以应对市场价格波动带来的挑战。

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