维通利（001393）2026年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期维通利（001393）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入16.75亿元，同比上升18.83%，归母净利润1.36亿元，同比下降2.23%。按单季度数据看，第二季度营业总收入10.08亿元，同比上升24.96%，第二季度归母净利润8667.73万元，同比上升2.98%。本报告期维通利公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达374.25%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率19.79%，同比减0.93%，净利率8.11%，同比减17.72%，销售费用、管理费用、财务费用总计8909.24万元，三费占营收比5.32%，同比增41.94%，每股净资产14.85元，同比增66.74%，每股经营性现金流0.09元，同比增140.05%，每股收益0.69元，同比减6.76%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为465.52%,原因:收到IPO募集资金款。
2. 财务费用变动幅度为257.81%,原因:本期汇兑损失增加。
3. 研发投入变动幅度为39.96%,原因:本期研发项目增加。
4. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为153.4%,原因:本期资产相关政府补助增加。
5. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为47.56%,原因:上期购买厂房。
6. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为585.08%,原因:收到IPO募集资金款。
7. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为12562.18%,原因:收到IPO募集资金款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为16.05%，资本回报率强。去年的净利率为9.63%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为16.85%，投资回报也很好，其中最惨年份2023年的ROIC为15.19%，投资回报也很好。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为18.2%/20.3%/15.4%，净经营利润分别为1.86亿/2.71亿/3.01亿元，净经营资产分别为10.21亿/13.35亿/19.58亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.45/0.41/0.38，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为7.61亿/9.86亿/11.91亿元，营收分别为16.99亿/23.9亿/31.26亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达374.25%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：主要答记录如下：
答：主要问记录如下
问题 1公司未来的发展战略是什么？
公司秉承“聚焦电连接，持续为行业和客户创造价值，实现自身可持续发展”的战略，致力于成为行业领先者。
公司将充分发挥多年积累的产品和技术优势，紧跟经济发展形势和行业生态变化的趋势，沿着“国产化”到“国际化”的发展道路，深耕国内市场的同时，大力扩展海外市场，通过技术创新，持续为国内外客户提供优质的产品和服务。为实现战略目标，公司以“技术创新”和“市场牵引”双轮驱动，以“产品系列化、管理标准化、人才国际化、市场全球化”为经营支柱，结合国家“国内外双循环”战略规划，在市场、产品、产能和人才规划上均进行较为合理的布局。
问题 2公司在数据中心领域的应用如何？
公司的电连接产品是开关柜、断路器、变压器、变频器等设备的重要部件，而前述设备是保障数据中心、通信基站等场景电力系统稳定运行的重要设备。公司通过与电力电工客户，如西门子、施耐德、BB 等开展合作，了解客户在数据中心、通讯领域的具体需求与技术标准，对产品进行针对性优化与适配，确保产品能够契合客户的解决方案，从而成功实现了电连接产品在数据中心、通讯等领域的应用拓展。
问题 3公司的主要业绩增长点在哪里？
①新区域的销售随着维通利（斯梅代雷沃）产能及服务能力的逐步释放及墨西哥工厂的设立，公司逐步构建起“国内为核心、欧洲与北美为重要增量区域”的全球化生产与服务网络，将提升公司对不同区域市场需求的快速响应能力，强化与国内外核心客户的合作粘性，助力公司业绩增长。
②新产品的业绩拓展CCS 和连接器是公司后续重点孵化的新品类。CCS 和连接器市场空间大，且与公司现有产品有共同的客户基础，预计将为公司业绩增长提供新的增长点。
③潜在客户的开发“存量客户稳增+增量客户拓展”的双轮驱动市场拓展模式，在存量客户体系内，挖掘其新品类采购需求，深化业务合作；积极开发尚未建立合作关系的新客户，扩大客户覆盖范围，提升市场渗透率。问题 4触头组件的具体应用场景和业绩增长原因
？①触头组件是应用在断路器里面的核心部件。断路器开合需要满足通电流、不通电流情况下不同的操作循环次数，小于 100的低电流下，分别需要满足 1,500次和 8,500次，大于 2,500的高电流下，分别需要满足 500次和 1,500次，触头组件的电气寿命直接决定断路器的分断能力和使用寿命。②2023-2025年，公司触头组件的销售收入分别为 24,716.47万元、33,024.71万元和 39,497.76万元，持续增长，主要系MCCB、CB、开关柜等下游终端产品需求增长，带动触头组件销量增长；同时，随着维通利（斯梅代雷沃）的设立，公司与欧洲地区客户的联系得到进一步加强，且提升了公司的响应速度，拓展了市场份额。

本文数据来源于维通利2026年中报，仅供参考不构成投资建议。