丽尚国潮（600738）2026年中报财务分析：盈利显著提升，现金流改善但需关注流动性压力

近期丽尚国潮（600738）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力稳步增强

丽尚国潮2026年中报显示，公司营业总收入为3.25亿元，同比上升0.39%；归母净利润达1.03亿元，同比上升29.73%；扣非净利润为1.02亿元，同比上升25.41%。盈利能力明显提升，净利率达到31.86%，同比增幅为35.62%；毛利率为67.37%，同比增1.08个百分点。

单季度数据显示，第二季度实现营业总收入1.49亿元，同比上升1.81%；归母净利润为4204.86万元，同比大幅上升101.36%；扣非净利润为4175.9万元，同比上升76.0%，表明当季盈利质量显著提高。

费用控制与资产结构优化

报告期内，销售费用、管理费用、财务费用合计为6505.11万元，三费占营收比为20.04%，同比下降3.2个百分点，反映出公司在成本管控方面取得成效。其中，销售费用同比下降14.42%，主要因合并范围减少及销售人员减少；财务费用下降78.43%，系偿还银行借款导致利息支出减少。

资产端，货币资金为1.69亿元，较上年同期增长15.85%；应收账款为5895.27万元，同比下降32.79%；有息负债为1.45亿元，同比大幅下降66.83%，主要由于提前偿还长期借款和全部清偿短期借款所致，债务结构明显优化。

经营与投资活动现金流表现分化

每股经营性现金流为0.13元，同比上升98.96%，经营活动产生的现金流量净额增长主要得益于专业市场预收租金增加以及上年度应收货款的回收。然而，筹资活动产生的现金流量净额同比下降292.06%，主因为本期偿还银行借款并实施现金分红。

投资活动方面，投资活动产生的现金流量净额同比上升114.01%，主要原因是上期存在总部办公楼购置支出，本期无同类大额支出。

主营业务结构稳定，区域集中特征明显

从业务构成看，专业市场管理仍是核心收入来源，贡献主营收入2.17亿元，占总收入的66.82%，毛利率高达77.96%；商贸百货零售业务收入为5808.99万元，占比17.89%，毛利率为50.16%；商业及酒店管理业务收入为3578.58万元，同比上升34.40%，成为增长最快的板块，毛利率为19.14%。

从地区分布看，杭州地区收入为1.74亿元，占比53.45%，是公司最主要的收入来源；兰州地区收入为9387.57万元，占比28.91%；南京地区收入为4338.94万元，占比13.36%。

需关注潜在风险点

尽管多项财务指标向好，但仍需警惕流动性压力。财报体检工具提示，货币资金/流动负债仅为23.29%，处于较低水平，建议持续关注公司现金流状况。此外，公司过去三年净经营资产波动剧烈，2025年净经营资产仅为280.48万元，营运资本连续三年为负，反映其经营模式对上下游资金依赖较高。

综合来看，丽尚国潮2026年上半年在盈利能力、费用控制和债务优化方面表现良好，但长期资本回报率（ROIC）历史中位数为6.64%，投资回报整体偏弱，叠加当前较低的货币资金覆盖率，未来可持续增长仍需进一步观察。

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