舍得酒业（600702）2026年中报财务分析：营收利润双降，现金流与债务压力凸显

近期舍得酒业（600702）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利能力显著下滑

截至2026年中报期末，舍得酒业营业总收入为22.87亿元，同比下降15.34%；归母净利润为1.45亿元，同比下降67.26%；扣非净利润为1.32亿元，同比下降69.84%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为8.06亿元，同比下降28.4%；第二季度归母净利润为-8641.34万元，同比下降188.93%；第二季度扣非净利润为-9098.17万元，同比下降194.76%，盈利能力出现明显恶化。

毛利率为61.24%，同比减少6.81个百分点；净利率为6.21%，同比减少62.0个百分点。每股收益为0.44元，同比下降67.37%；每股净资产为20.98元，同比下降0.93%。

费用与现金流压力加大

销售、管理、财务三项费用合计为8.0亿元，三费占营收比达34.98%，同比增长15.14%。财务费用同比大幅增长1796.46%，主要原因为本期利息费用增加。经营活动产生的现金流量净额同比减少139.46%，主要系本期销售商品收到的货款减少所致。每股经营性现金流为-0.08元，同比下降139.58%。

货币资金为12.42亿元，较上年同期的15.16亿元下降18.02%。投资活动产生的现金流量净额同比增长46.25%，主要因本期购建固定资产及投资支付的现金减少。

应收账款与债务风险上升

应收账款为3.75亿元，同比增长48.11%；有息负债为27.92亿元，同比增长56.40%。应收账款/利润比例达168.17%，显示回款能力与盈利质量承压。有息资产负债率为21.58%，叠加近三年经营性现金流净额均值为负，债务偿付能力面临挑战。

此外，营运资本/营收比例升至1.27，表明企业每实现一元营收所需垫付的营运资金持续攀升，运营效率承压。

主营结构与市场策略

酒类产品实现主营业务收入20.37亿元，占总收入的89.09%，其中中高档酒收入15.39亿元，占比67.31%，毛利率为75.98%；普通酒收入4.98亿元，占比21.78%，毛利率为38.54%。玻瓶业务收入2.18亿元，占比9.55%，毛利率为7.35%。

2026年上半年，公司实施‘控量挺价’策略，支持经销商去库存，强化消费者培育，导致销售费用上升，短期业绩承压。同时推进C端运营，拓展电商、直播、团购等新渠道，并推动‘青年创业计划’以增强营销韧性。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注以下方面：- 现金流状况：货币资金/流动负债为36.06%，近三年经营性现金流均值/流动负债为-4.62%；- 债务状况：有息资产负债率达21.58%，近三年经营性现金流均值为负；- 财务费用：近三年经营活动产生的现金流净额均值为负；- 应收账款：应收账款/利润达168.17%；- 存货：存货/营收达139.18%。

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