财报快递|道生天合2026年上半年扣非净利增14%，海外放量仍难阻现金流恶化

8月20日，道生天合材料科技（上海）股份有限公司（601026）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入17.998亿元，同比增长0.84%；归属母公司净利润8,939.37万元，同比增长3.55%；扣非归母净利润8,530.87万元，同比增长14.01%；经营活动现金流量净额为-3.02亿元，较上年同期恶化22.57%。加权平均净资产收益率3.37%，同比减少1.3个百分点，基本每股收益0.14元，同比下降12.50%。

从业务结构看，公司是全球领先的热固性树脂新材料供应商，围绕环氧树脂、聚氨酯、丙烯酸酯和有机硅四大基础材料，形成风电叶片用材料、新型复合材料用树脂、新能源汽车及工业胶粘剂和高性能电工绝缘材料四大系列产品，主要面向风电、新能源汽车、电力、储能等新能源领域。报告期内，受国内新增装机节奏阶段性放缓影响，风电行业呈现短期调整，但公司凭借全球化交付能力积极抢占海外市场，风电叶片用材料海外业务（含间接）实现海外销量22,088.62吨，同比大增54.72%，实现销售额47,774.92万元，同比增长49.95%，有效对冲国内波动。此外，公司稳步推进摩洛哥海外生产基地建设并设立香港子公司，加速全球化产能布局，同时以自有资金1,000万元增资上海道宜半导体材料有限公司，持股比例增至9.5011%，切入半导体封装材料EMC国产化替代赛道。

2026年是“十五五”规划开局之年，我国风电正加速从补充能源向主力能源转变。据国家能源局数据，截至2026年6月底全国风电累计装机容量达6.8亿千瓦，同比增长18.5%，但2025年行业装机高基数使上半年国内新增装机节奏阶段性放缓。海外方面，全球风电需求持续向好，行业风向标维斯塔斯二季度单季新增订单3.3GW、同比大增67%，恩德集团上半年累计新增订单4.92GW、同比增长9.6%；全球风能理事会预计2026—2030年全球风电新增装机总量将达969GW。海外市场高毛利、高壁垒的特征，为成功出海的国内风电材料企业贡献利润增量。

半年报显示，公司扣非净利润增速（14.01%）远超营收增速（0.84%），主要得益于两大核心驱动力：一是产业链垂直整合优势凸显，依托衢州生产基地基础环氧树脂产能，公司夯实上游原材料自供优势实现降本增效，综合毛利率由上年同期的12.43%提升至14.43%，提升约2个百分点；二是全球风电市场景气度高企，风电叶片用材料海外业务爆发式增长增厚当期业绩。而归母净利润增速（3.55%）明显低于扣非增速，主要系本期非经常性损益仅408.49万元、同比大幅减少所致。

半年报显示，公司财务费用为1,469.97万元，同比激增314.54%，主要系外币汇率波动引起的汇兑损失增加；管理费用4,063.78万元、同比增长26.59%，销售费用4,106.32万元、同比增长23.04%，均明显快于营收增速。此外，信用减值损失扩大至1,762.33万元，同比增长67.04%，侵蚀利润。研发费用4,598.52万元，同比增长4.50%，公司称已启动高频高速覆铜板用树脂产品的技术储备调研与路线评估，前瞻布局高端电子材料领域。

财报显示，公司经营活动现金流量净额为-3.02亿元，较上年同期的-2.46亿元进一步恶化，销售商品、提供劳务收到的现金同比下降10.34%；期末应收账款账面价值达14.02亿元，较上年末增长28.26%，存货增长60.43%至3.91亿元，公司提示应收款项金额较大、存在货款回收延迟风险。期末货币资金7.14亿元，较上年末减少约25%，短期借款增至2.88亿元（+42.07%），流动比率由上年末的2.70降至2.10，短期偿债压力有所上升。 公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.00元（含税），合计拟派发6,594万元。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。