铁建重工（688425）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期铁建重工（688425）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）所属行业情况

    公司主要从事隧道掘进机、特种专业装备和轨道交通设备的设计、研发、制造、销售、租赁和服务业务，产品主要应用在铁路、城市轨道交通、城市地下空间、水利水电（含抽水蓄能）、矿山等领域，上述行业与国家宏观经济景气程度、固定资产投资、基础设施建设及城市更新行动关联度较高。

    2026年是“十五五”规划开局起步之年，国家持续实施积极的财政政策与稳健的货币政策，全面部署加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等“六张网”规划建设。8000亿元“两重”超长期特别国债全面落地、大规模设备更新专项行动持续深化、《机械行业稳增长工作方案（2025—2026年）》进入收官落地阶段，《新型能源体系建设“十五五”规划》《循环经济发展“十五五”规划》等规划相继印发实施，智能化、电动化、成套化、全生命周期服务成为行业核心发展主线。叠加《城市更新“十五五”规划》，未来五年全国地下管网改造规模超70万公里，地下空间综合开发成为地下工程装备新增量赛道。行业主要驱动因素及变化情况如下：

    1.铁路市场。国铁集团全面落实国家“十五五”规划《纲要》确定的各项铁路重点工程建设任务，持续以“联网、补网、强链”为建设核心，2026年上半年，全国铁路完成固定资产投资3632亿元，同比增长2.1%，现代化铁路网提质扩容并行推进。上半年西十高铁正式开通运营，成渝中线、雄安至商丘、沪渝蓉沿江高铁等重点线路进入铺轨、联调联试关键阶段，宜涪高铁、长赣铁路等续建项目施工提速，伊宁至阿克苏铁路于上半年全线开工建设。国铁集团持续落实《铁路隧道全工序机械化设计施工技术规程》，全面推进铁路隧道施工机械化、信息化、智能化、绿色化落地，强化全工序成套装备配套硬性设计标准，释放配套的地下工程装备、轨道交通设备需求。

    2.城市轨道交通市场。国家从严把控新建地铁审批，严控无序扩张与地方隐性债务，全国城轨在建规模、年度建设投资理性回落，我国城市轨道交通迈入“存量提质、智能升级、多制式协同”发展阶段，新增线路规模保持平稳，行业重心转向既有线路延伸、市域（郊）铁路、全自动运行系统改造与地下管网配套工程。根据中国城市轨道交通协会数据：截至2026年6月末，中国内地58个城市投运城轨交通线路386条，运营总里程13268.30公里；2026年上半年新增城轨运营线路200.41公里，其中地铁占比76.29%。

    3.矿山市场。2026年上半年，全国采矿业固定资产投资同比增长5.9%，延续连续多年上行态势；其中有色金属矿采选业投资维持高速增长，煤炭开采和洗选业技改、智能化改造投资稳步扩容。行业加速向“大型化、集群化、智能化、无人化、低碳化、全生命周期服务”转型，深部矿产资源开发、智慧矿山、井下新能源装备改造成为核心增长点。各地推动矿山企业与装备制造企业组建产学研创新联合体，重点攻关千米级竖井掘进、智能无人凿岩、井下电动成套装备。全球矿业资本投入持续回暖，海外矿产开发项目同步带动国产矿用装备出口放量，矿山装备中长期增量空间持续打开。

    4.水利水电市场。全国水利建设投资保持高位运行，国家水网骨干工程、抽水蓄能、跨区域引调水项目加快落地。2026年1至6月，全国实施水利项目3.3万个，完成水利建设投资5151亿元，虽较2025年同期的5329亿元小幅下降3.3%，但仍处于历史高位。其中，新开工辽宁辽东半岛水资源配置等25项重大水利工程，较2025年同期开工的14项多出11项，半年开工数量已接近2025年全年水平，项目总投资规模2646亿元。南水北调引江补汉干线、环北部湾水资源配置、黄河古贤水利枢纽等重大隧洞类项目持续推进，对TBM、智能掘进成套装备需求刚性增长。水利部持续加快“十五五”国家水网规划落地，统筹推进灌区现代化改造、抽水蓄能站点建设，持续扩大水利有效投资，为地下工程特种装备提供稳定增量支撑。

    5.海外市场。海外市场已成为工程机械行业核心增长引擎，行业出口增速显著高于国内，全球化布局从单一产品出口转向本土化研发、生产、服务全链条运营。中国工程机械工业协会、海关总署数据显示：2026年上半年，我国工程机械整体出口规模同比增长超20%，新能源工程机械海外订单爆发式增长。分区域看，对非洲、东南亚、中亚、欧盟市场出口增幅领先，“一带一路”共建国家城镇化、工业化持续提速，基建与矿业工程需求旺盛。国产装备凭借成套化智能解决方案、性价比优势、本地化服务网络持续提升全球渗透率。海外区域仓、装配基地、售后运维中心布局等全面提速，海外业务成为对冲国内周期、拉动业绩增长的核心驱动力。

    （二）主营业务情况

    1.隧道掘进机业务

    公司生产的隧道掘进机主要包括土压平衡盾构机、泥水平衡盾构机、岩石隧道掘进机（TBM）、多模式掘进机、顶管机、竖井掘进机、斜井掘进机、异型断面掘进机、软岩多功能掘进机、隧道出渣皮带机10大系列，共196项类型产品，主要应用于隧道、巷道、竖井、斜井等的开挖、掘进、支护一体化施工，开挖直径覆盖φ0.5-φ23m。

    报告期内，公司成功下线国产最大直径土压平衡盾构机“焦平一号”，服务焦平铁路邙山隧道建设；全球首台千米级竖井硬岩全断面掘进机“钢铁脊梁号”助力世界首条千米竖井贯通；超大直径盾构机“奋楫号”服务盐宜高铁长江隧道工程，推动我国超大直径水下盾构隧道迈向全智能建造时代；复合式土压平衡盾构机“南木号”服务国家重大水利工程昌化江水资源配置工程隧洞建设，为国家水网建设提供装备支撑；全国首台现浇井筒及预制管片双模式竖井掘进机“威恒号”为广东省重点项目电力迁改工程提供关键装备支撑。公司自主研制的掘进机智掘系统已在多个重大隧道工程中投入应用。依托深厚的技术积累与全系列产品布局，公司隧道掘进机产品持续应用于国内城际轨道交通、水利水电、城市管网、矿产资源开发等领域的重大工程，同时持续推进出口业务，产品出口至全球多个国家和地区，市场认可度稳步提升。

    2.特种专业装备业务

    公司特种专业装备主要包含隧道钻爆法施工装备、隧道冷开挖装备、矿山装备、高端农机及高原装配式智能建筑。

    隧道钻爆法施工装备涵盖超前预报、超前处理、开挖、初期支护、仰拱、二次衬砌、救援等隧道施工全工序装备及隧道施工机器人等30余个系列、180余个型号产品，广泛应用于铁路、公路、水利、市政、地铁等工程领域。报告期内，公司相关产品助力温福、黔桂、宜涪等国内重点高速铁路项目建设，自主研制的三臂凿岩台车、湿喷机械手等钻爆法核心产品实现多批次批量交付，持续拓宽隧道装备使用场景。

    隧道冷开挖装备方面，公司研制了钻劈台车、悬臂掘进机、预切槽设备等10余种隧道非爆破开挖装备。报告期内，我国首套千米级水平定向取心钻探装备通过国家权威认证，填补国内深长隧道精准探测领域空白。

    矿山装备方面，公司研制了配套煤矿岩巷掘进、煤巷掘进、非煤矿山等60余种型号产品，涵盖采掘、支护、运输和骨料加工等矿山全工序系列化产品，应用于矿山等工程领域。报告期内，公司成功研发国产首台盘式岩石掘进机、国产首台全自研地下智能电动铲运机等新产品；国产首台快速自开口掘锚一体机在乌海能源始发投用，有效提升连采连充工作面施工效率；自移式伸缩皮带机尾全面落地应用，为煤矿井下连续掘进提供一体化运输解决方案；棚架支护辅助作业车完成拱架支护施工验证，破解地下矿山拱架安装劳动强度大、效率低、安全风险高等行业难题；中深孔装药台车成功解决松软地层装药困难问题，保障矿山安全高效生产。

    高端农机装备主要包括智能六行采棉机、采棉打包一体机、高端青贮收获机、番茄收获机等产品，主要服务于我国棉花、番茄、玉米等经济作物采收，以及牧草、苜蓿等多种饲料作物的收获作业。报告期内，公司在南美市场完成首台玉米收获机及轧花机销售，性能表现优异。

    高原装配式智能建筑方面，公司依托高端装备设计、制造、数智化与工程化等技术优势，打造高原装配式智能建筑产业和高原空间站系列产品，目前已拥有钢框架建筑系列、可移动房系列、内嵌外扩式系列、箱式模块系列和睡眠舱系列五大系列产品，可应用于高海拔地区住、商、文、旅、医等各种场景。报告期内，公司主编的西藏地方标准《增压式建筑技术规程》正式发布，技术权威性获得行业认可；高原医学研究成果通过专家论证，并在国际权威期刊《iScience》发表，获得临床医学验证。相关成果被央视、西藏卫视等媒体报道，品牌影响力显著提升。

    3.轨道交通设备业务

    公司生产的轨道交通设备主要包括道岔、弹条扣件、闸片和闸瓦、预埋槽道、摩擦材料和特种零部件等，并重点发展新型轨道交通轨排和道岔（磁浮轨排、磁浮道岔等）、检测技术装备（磁浮巡检机器人、跨座式单轨轨检仪等）、车辆段智慧运营等产品系列，以及城市轨道交通等相关工法与系统技术解决方案，产品主要运用于高速铁路、地铁、城铁、中低速磁浮等轨道交通建设。

    报告期内，公司道岔产品完成49种整组道岔新产品开发，相关产品落地京港地铁改造、台州市域S2线使用；海外高速、重载道岔技术研究立项攻关，35t轴重项目完成多轮仿真，山地齿轨道岔顺利通过专家评审，取得细分领域关键技术突破；弹条扣件产品完成EC-2系列弹性夹开发及DDZ05型电机摩擦片样品试制等工作。

    二、经营情况的讨论与分析

    1.深耕国之重器，稳固发展根基。报告期内，公司紧扣国家重大战略需求，持续发挥高端地下工程装备全产业链优势，在服务国家水网、交通强国、能源安全等领域彰显使命担当。2026年1-6月，公司累计完成新签/中标合同额77.53亿元，同比增长0.34%；其中境内新签/中标56.69亿元，同比下降3.72%；境外新签/中标20.85亿元，同比增长13.33%。分板块看，隧道掘进机板块新签/中标39.61亿元，在行业周期性调整背景下小幅下降，仍为公司经营发展提供了稳定支撑；特种专业装备板块受益于国家政策持续发力及矿山安全高效开采要求不断提升，公司充分发挥产品性能、技术积淀与服务保障等综合优势，精准对接市场增量需求，新签/中标22.64亿元，同比增长92.90%；轨道交通设备板块受铁路建设节奏等因素影响，新签/中标15.29亿元，同比下降35.09%。

    2.拓展海外市场，打造增量空间。公司坚定不移围绕“六个走出去”总体思路，以高质量发展为核心导向，实施“支柱市场深耕、重点国别突破、潜力市场培育”三层战略，构建全链条海外竞争优势。报告期内，公司在巩固隧道掘进机产品优势基础上，持续加大隧道钻爆法装备、矿山装备、轨道交通装备及农机产品海外推广力度，多国别市场突破成效显著。“中国有色二号”矿用TBM在非洲始发，开创中国矿用掘进机出口非洲先河；铁路道岔出口阿根廷，为中阿基础设施合作注入新动能；新增尼加拉瓜、阿曼、尼泊尔、摩洛哥、蒙古国五个新国别市场，海外布局版图持续拓宽。高端市场拓展深入推进，两台单护盾TBM应用于意大利伏尔泰扎铁路隧道项目，持续拓展欧洲高端市场；土压平衡盾构机助力土耳其安卡拉地铁建设，实现土耳其主要城市全覆盖。多模式出海灵活适配，综合运用自主经营、中资外带、抱团出海、属地化经营及经销商合作等模式，稳步提升整体中标率。公司获批在湖南自贸区长沙片区开展盾构机“两头在外”保税维修业务，海外服务响应能力持续提升。

    3.聚焦科技创新，锻造核心引擎。报告期内，公司制定年度战新任务及成果转化“一户一策”考核细则，突出重大研发任务产出和产业化应用导向，推动科研由“重立项”向“重实效”转变，引导研发资源赋能产业升级。持续优化科研资源配置机制，稳步推进大直径主轴承试验验证与装机应用，“两深两高”领域攻克多项关键技术，大国重器话语权显著增强。公司与韩国标准团队联合主导制定的ISO／TS8000－230:2026《数据质量—传感器数据—数据清洗指南》标准正式发布，为我国工业数据领域首项由本土企业主导制定的国际标准；首次牵头完成的“智能管道吊装一体机”项目获得日内瓦发明展金奖；“高海拔钻爆法隧道谱系化智能装备关键技术及应用”获交通运输协会科技特等奖。全面启动“数智重工”“绿色重工”行动，完善数字化支撑系统，引领设计、制造、服务全链条智能化升级，加速绿色低碳转型。加快“3+N”战新产业焕新升级，积极拓展新赛道、培育新的增长点，形成梯次发展、接续有力的产业新格局。

    4.深化精细管理，夯实运营根基。公司全面贯彻落实“精细化管理与精益改善相结合、外部咨询与自主改善相结合、专项工作与日常工作相结合、激励机制与约束措施相结合”的管理理念，系统推进精益管理走深走实。报告期内，公司依据年度工作目标要求及运营指标，编制精细化管理实施方案，系统梳理重点改善方向；引入精益管理咨询公司推进精益运营提升，以隧道掘进机产业为试点搭建标准成本体系，推动供应链、制造、服务全链条协同降本，建立异常成本预警与管控机制，将成本优势转化为市场竞争优势；在特种专业装备产业基于多品种小批量模式，开展部装与总装的产能联动整合，完善产线物流建设，构建融合MTO（按订单生产）与MTS（按库存生产）的柔性生产系统，增强市场响应灵活性和生产资源利用率，提升产品竞争优势。同时，建立多赛道自主改善评选与奖励机制，开展常态化培训与交流，将精益改善融入日常工作，形成“全员参与、持续改进”的改善氛围，为公司高质量发展注入坚实的管理动能。

    5.重塑组织机制，激发经营活力。公司以组织变革、机制革新赋能产业发展，纵深推进组织机构重塑与经营机制市场化改革。报告期内，公司实施内部产业专业化资源整合，按照产品品类、技术属性、下游应用领域三维标准，全面推行事业部模拟法人实体运作模式，搭建研发、生产、营销、服务一体化的全链条经营单元，落实自主经营、独立核算、自负盈亏的市场化经营机制，压实经营责任，提高前端主体产业培育和市场化经营意识。加大经营授权放权力度，下放日常经营决策、内部资源调配等权限，推动管理重心下沉，提高市场响应速度和决策效率。

    6.筑牢安全防线，强化风险防控。公司坚持统筹发展和安全，在安全管控、风险防控、合规管理、质量提升等方面持续发力。报告期内，公司深入贯彻习近平总书记关于安全生产重要论述，严格落实国务院国资委安全生产“十条硬措施”，纵深推进安全生产大反思、大排查、大整治，全面夯实安全管理基础。严把合同准入关口，推动风险防控体系穿透至业务末梢，经营风险识别与化解能力持续增强；聚焦制度建设、内控评价及重大风险监测等关键环节，构建全周期闭环管理机制。持续优化“1+X”综合质量管理体系，强化数字化技术深度应用，打通研发、采购、生产、检验全流程数据链路，推动质量协同管控与持续改进，系统提升质量管控水平。

本文数据来源于铁建重工2026年中报，仅供参考不构成投资建议。